I løpet av bare 24 timer etter debuten genererte Hyperliquids equity perpetuals (equity perps) nærmere $ 100 millioner i handelsvolum. Til tross for denne suksessen var åpen interesse begrenset til $ 66 millioner.
Lanseringen har utløst heftig debatt i krypto- og DeFi-fellesskapene, og mange lurer på om dette er den «gylne muligheten» for on-chain-markedet for equity perps. Andre stiller spørsmål ved om det bare er et høyrisikoprosjekt bygget på skjøre forutsetninger.
Ny mulighet: 24/7 Likviditet og utviklingen av null-dagers opsjoner
Den imponerende lanseringen av Hyperliquids equity perpetuals-produkt skaper debatt i investormiljøet. Det som får equity perps til å skille seg ut, er evnen til å gjøre det tradisjonelle aksjemarkedet om til et 24/7, fullt on-chain handelsøkosystem.
I motsetning til tradisjonelle børser som bare er åpne noen timer om dagen, muliggjør on-chain aksjederivater kontinuerlig, grenseløs og transparent handel, i tråd med DeFis etos om åpne og tillatelsesfrie markeder.
Analytikere hevder at equity perps ikke er laget for å erstatte tradisjonelle aksjeterminer, men for å forstyrre opsjoner med utløp samme dag (0DTE) – produkter som foretrekkes av kortsiktige spekulanter som søker giring. Som Kirbyongeo forklarte, «erstatter ikke equity perps aksjeterminer, de erstatter opsjoner med utløp samme dag».
Denne endringen samsvarer med den bredere appetitten for giring i moderne markeder. José Maria Macedo påpekte at Robinhood tjener nærmere $ 1 milliard årlig, rundt 25 % av sine totale inntekter, kun fra opsjonshandel, noe som viser en stor etterspørsel etter eksponering med giring. Equity perps kan fylle dette gapet on-chain og tilby et enklere, desentralisert alternativ.
Noen bransjeobservatører mener til og med at equity perps kan konkurrere med krypto perps eller stablecoins i omfang. Ryan Watkins spår at globale equity perps kan representere kryptos viktigste vekstmulighet de neste 12–18 månedene, og potensielt overgå stablecoins. Ved å støtte dette synet antyder Dylan G. Bane at den totale adresserbare markedsstørrelsen (TAM) for equity perps til slutt kan «overgå stablecoins» når masseadopsjonen tar til.
Risikoer og realiteter: Rettslige hull og markedsdybde
Til tross for entusiasmen advarer flere fremtredende stemmer. DCinvestor kritiserte perpetual-kontrakter som iboende skjeve, og advarte om at børser ofte har innsikt i traderes likvidasjonsnivåer, noe som muliggjør «likvidasjonsjakt» i miljøer med lav likviditet. Slike dynamikker kan bli enda mer problematiske i on-chain aksjemarkeder i en tidlig fase, der likviditet og volatilitet er lave.
«Perps er i praksis et rigget spill. Selv om de ikke faktisk var rigget, gjør reglene at du til slutt vil tape, og tape stort, med mindre du har ekstreme ferdigheter i risikostyring og porteføljeforvaltning,» skrev han.
I tillegg skiller aksjer seg fundamentalt fra kryptovalutaer. Aksjer har utbytter, aksjonærrettigheter og juridiske beskyttelser, som ikke oversettes sømløst til desentraliserte derivater. En analytiker advarer om at å løsrive aksjer fra deres juridiske rammeverk kan komme i konflikt med langsiktige investeringsinteresser, mens Sam advarer om at dagens forventninger til adopsjon er «mye høyere enn virkeligheten».
«Equity perps kan bli et definerende øyeblikk for Hyperliquid. Men veien til adopsjon er uklar, og dagens forventninger er mye høyere enn virkeligheten.» Sam bemerket.
Operasjonelt ligger hovedutfordringen i å bygge transparente risikostyringssystemer, likvidasjonsbeskyttelse og regulatorisk samsvar. Uten slike sikkerhetsmekanismer, tilsvarende «circuit breakers» på tradisjonelle børser, kan on-chain equity perps raskt møte skepsis og strengere tilsyn fra tilsynsmyndigheter verden over.
Oppsummert er on-chain equity perps en strategisk innovasjon med enormt potensial, som bygger bro mellom tradisjonell finans og desentralisert handel. Appellen er ubestridelig: 24/7 likviditet, høy etterspørsel etter giring og en globalt tilgjengelig infrastruktur. Likevel vil suksess først avhenge av å løse de krevende problemene: likviditet, transparens, etterlevelse og investorbeskyttelse.
