Kryptomarkedene forbereder seg på en historisk avslutning på året i dag, 26. desember, når mer enn $ 27 milliarder i Bitcoin- og Ethereum-opsjoner utløper på Deribit. Dette utgjør over halvparten av derivatbørsens totale åpne interesser.
Den enorme “Boxing Day”-utløpet kan markere en av de største strukturelle endringene i kryptohistorien.
Bitcoin og Ethereum forbereder seg på rekordstor $ 27 milliarder opsjonsforfall på Boxing Day
Dagens opsjonsutløp er betydelig høyere enn de som fant sted forrige uke, da det både er siste fredag i måneden og for året. Mer presist gjelder dagens utløp for både måneden og kvartalet (Q4 2025).
Tallene er oppsiktsvekkende, med Bitcoin som står for $ 23,6 milliarder av opsjonene som utløper, mens Ethereum utgjør $ 3,8 milliarder. Nåværende Bitcoin kurs ligger rundt $ 88 596, mens Ethereum handles på $ 2 956.
Call-opsjoner dominerer, og utgjør nær tre ganger så mange som put-opsjonene, noe som signaliserer en tydelig bullish holdning blant tradere.
De såkalte “max pain”-nivåene ligger nær $ 95 000 for Bitcoin og $ 3 000 for Ethereum, altså prisnivåene hvor opsjonsselgere tjener mest, mens kjøpere opplever størst tap.
I følge Deribit utgjør dette utløpet over 50 % av børsens totale åpne interesse, og gjør det til det største registrert noen gang.
“…det største utløpet registrert – utgjør over halvparten av total åpen interesse -… Strømmene etter utløpet vil bety mer enn prisen. Følg med på posisjonering. Hvordan vil markedet reagere på et utløp av denne størrelsen?” spør Deribit-analytikere på X.
Max pain-teorien, som er omdiskutert, antyder at spotpriser ofte trekkes mot disse nivåene etter hvert som tradere og institusjoner justerer sikringer før utløp.
Rollover-aktivitet er for tiden den dominerende kraften i markedet. Mange institusjoner flytter posisjonene sine til januar-kontrakter for å redusere risiko, noe som skaper støy i opsjonsdataene på kort sikt.
Greeks.live bemerker at selv om puts utgjorde 30 % av nylige blokkhandler, bør dette ikke tolkes som bearish stemning. Ifølge analytikere kan tradere som plukker opp gjenværende posisjoner som institusjonene har forlatt, finne gunstige priser i dette miljøet.
Volatilitet faller, men årsslutt-utløp kan sette tonen for 2026
Til tross for begivenhetens størrelse, fremstår markedet som rolig. Bitcoins impliserte 30-dagers volatilitet (DVOL) ligger rundt 42 %, ned fra 63 % i slutten av november. Dette antyder at panikkdrevne svingninger er usannsynlig, og utløpet kan avvikles mer ordnet enn fryktet.
Konsekvensene strekker seg lenger enn utløpet i seg selv. Strømmene etter utløp forventes å styre retningen i markedet, og kan potensielt lette motstanden oppover.
Tradere følger nøye med på viktige strike-nivåer:
- For Bitcoin dominerer call-opsjonene mellom $ 100 000 og $ 116 000, mens put-opsjoner på $ 85 000 er det mest utbredte veddemålet på nedside.
- Ethereum viser et lignende mønster, med konsentrert etterspørsel etter call-opsjoner over $ 3 000.
Hvordan institusjonelle forvalter gjenværende eller rullede posisjoner vil trolig definere kursutviklingen de første ukene av 2026.
Investorer bør merke seg at store utløp som dette vanligvis skaper volatilitet, da tradere haster for å lukke handler eller rulle posisjoner videre. Dermed vil beslutningen om å la åpne put-posisjoner for desember utløpe kl. 08:00 UTC på Deribit, eller forlenge dem, avgjøre om risikoen på nedsiden er drevet av årsslutt eller signaliserer en strukturell endring.
Med mer enn halvparten av Deribits åpne interesser som utløper på én dag, står både Bitcoin og Ethereum foran et markedsdefinerende øyeblikk.
Dagens opsjonsutløp representerer både muligheter og risiko. Det markerer en ekstraordinær samling av omfang, posisjonering og sesongbetont likviditet som kan forme kryptotrender inn mot 2026.
