Edelmetaller stiger til flerukers- og rekordhøyder ettersom forventningene om Fed-lempelse øker, men kryptomarkedene forteller en annen historie midt i ETF-utstrømning og makroøkonomisk motvind.
Gullpriser nådde en seksukers høyde på mandag mens sølv satte en rekord, drevet av økende forventninger om amerikanske rentekutt og en svekkende dollar.
Sølv skinner på tilbudsknapphet
Spotgull steg til $ 4241 per unse, sitt høyeste nivå siden slutten av oktober, mens sølv steg til en rekord $ 58,83 før det trakk seg litt tilbake. Det hvite metallet har mer enn doblet sin verdi i år, langt overgått gulls imponerende 60 % gevinst.
Den primære drivkraften bak denne oppgangen er økende forventninger om rentesenkninger fra Federal Reserve. Ifølge CME FedWatch-data prissetter tradere nå en 87,6 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter på Federal Reserves møte 10. desember, med bare en 12,4 % sjanse for at rentene forblir uendret.
Utover pengepolitiske forventninger, drar sølv nytte av akutte tilbudsbegrensninger. En historisk press i London i oktober trakk rekordmengder av metallet inn til handelsnavet, noe som senere tømte lagrene andre steder. Shanghai Futures Exchange-tilknyttede lagre nådde nylig sine laveste nivåer på nesten et tiår, mens en måneds lånekostnader for sølv fortsatt er høye.
Dollarens nedgang til en to-ukers lav høyner ytterligere appellen til edelmetaller for innehavere av andre valutaer. Doviske uttalelser fra Fed-tjenestemenn, inkludert guvernør Christopher Waller og New York Fed-president John Williams, har forsterket forventningene om fortsatt monetær lempelse.
Bitcoin bryter trenden
Likevel har Bitcoin, ofte omtalt som “digitalt gull”, beveget seg i motsatt retning. Den ledende kryptovalutaen stupte til rundt $ 86 000, ned omtrent 30 % fra sin all-time high i oktober nær $ 126 000.
Flere faktorer forklarer denne divergensen. Amerikanske Bitcoin ETF-er registrerte omtrent $ 3,4 milliarder i netto utstrømning i november, og reverserte tidligere innstrømninger. Et $ 9 millioner Yearn Finance-hack 1. desember rystet DeFi-sentimentet, mens Bank of Japan guvernør Kazuo Uedas hint om en potensiell renteøkning utløste frykt for en global carry trade-avvikling. I tillegg ble mer enn $ 1 milliard i belånte kryptoposisjoner likvidert under det nylige nedsalget.
Selv om gull, sølv og Bitcoin alle er ikke-renteavkastende aktiva, drar edelmetaller nytte av uavhengige bullish-drivere – nemlig fysiske tilbudsmangler. Bitcoin, derimot, forblir langt mer følsom for ETF-fondstrømmer og belåningslikvidasjoner.
Selv om forventningene om rentesenkninger burde være gunstige for Bitcoin på mellomlang til lang sikt, utøver kortsiktig motvind for øyeblikket større innflytelse.
