Eksperter spår svak futures-spot korrelasjon Cloud Spot Ethereum ETF-godkjenning

Etter hvert som det amerikanske verdipapirtilsynet (SEC) nærmer seg sin beslutning om børshandlede Ethereum-fond (ETF-er), vokser skepsisen blant eksperter i kryptobransjen. De fremhever bekymringer over de komplekse koblingene mellom Ethereum (ETH)-futures og spotmarkeder og potensielle sikkerhetsproblemer.

Denne skepsisen svekker utsiktene for disse ETF-enes regulatoriske godkjenning.

Potensielle SEC-veisperringer for godkjenning av Spot Ethereum ETF-er

Nate Geraci, president for ETF Store, fremhevet nødvendigheten av SEC-godkjenning av både en 19b-4-endring i handelsregler og en S-1-registreringserklæring for enhver ETF-lansering. Prosessen kan imidlertid møte forsinkelser, spesielt i S-1-godkjenninger, selv om 19b-4s får godkjenning.

I en separat diskusjon uttrykte James Seyffart, en ETF-analytiker hos Bloomberg Intelligence, sterk tvil om godkjenningen av spot Ethereum ETF-er. Han pekte på de svake korrelasjonene mellom futures og spotmarkeder observert i 2021.

Les mer om dette: Ethereum ETF forklart: Hva det er og hvordan det fungerer

“Samlet sett tror jeg det vil være noe noe objektivt som bare sparker boksen nedover veien. […] Hvis jeg måtte gjette, ville jeg sagt korrelasjoner. Primært med tanke på futures- og spotkorrelasjonene fra 2021, som var ganske svake i intervaller på 1 og 5 minutter”, sier Seyffart.

Seyffart forklarte videre SECs mulighet ved å si at “terminmarkedet ikke har vært tilstrekkelig på en treårig tilbakeblikksperiode for å oppdage svindel og manipulasjon i spotmarkedet.” Det er viktig å merke seg at det samme argumentet fikk byrået saksøkt av den digitale kapitalforvaltergiganten Grayscale.

Seyffart understreket imidlertid at dette bare er en fullstendig gjetning. Han sa at en bedre tidslinje vil bli avslørt “når vi ser disse 19b-4-ordrene og SECs offisielle korrelasjonsanalysedata.”

Proof-of-Stake-mekanisme og innsatskompleksitet

Videre utgjør sikkerhetsklassifiseringsproblemer et annet betydelig hinder. Scott Johnson, en generell partner i Van Buren Capital, fremhevet at SEC vurderer å behandle Ethereum som et verdi papir i den kommende spot ETF-ordren.

Gjeldende lov krever at SEC skal gi “varsel om begrunnelsen for misbilligelse under vurdering.” Dette siterte spørsmålet ble stilt og lagt merke til i alle Ethereum-arkiveringene. Likevel mener Johnson at SEC aldri stilte slike spørsmål når de arkiverte en Bitcoin ETF.

“Det åpenbare formålet er å potensielt nekte på grunnlag av at disse spotarkiveringene er feilaktig arkivert som råvarebaserte tillitsaksjer og ikke kvalifiserer hvis de holder et verdipapir,” sa Johnson.

David Han, en institusjonell forskningsanalytiker ved Coinbase, la til et annet lag av kompleksitet i debatten. I en fersk rapport påpeker han forskjellene mellom Bitcoins proof-of-work (PoW) og Ethereums proof-of-stake (PoS)-mekanismer.

Han nevnte at det regulatoriske miljøet for aktivainnsats fortsatt er uklart, spesielt for spot Ethereum ETF-er som tillater innsats. Han hevdet at risikoen forbundet med staking, for eksempel slashing-forhold, validatorklientvariasjoner, gebyrstrukturer og likviditetsproblemer, gjør det lite sannsynlig at SEC snart vil godkjenne spot Ethereum ETFer.

Les mer om dette: Hvordan investere i Ethereum ETFer?

Dette perspektivet stemmer overens med nylige justeringer av ARK Invest og 21Shares. Bedriftene endret angivelig sin spot Ethereum ETF-søknad for å fjerne klausuler knyttet til staking. Opprinnelig hadde de som mål å satse Ethereum (ETH) som eies av firmaet, noe som ville ha talt som inntekt for fondet.

SECs kommende frister for å svare på spot Ethereum ETF-søknader fra VanEck og ARK Invest er henholdsvis 23. og 24. mai. Når SEC overveier, følger kryptosamfunnet nøye med. De er ivrige etter å se om SEC tar tak i disse hindringene eller ytterligere forsinker introduksjonen av spot Ethereum ETF-er på markedet.