MicroStrategy sitt $ 46 milliarder Bitcoin-veddemål: et tveegget sverd for markedet

MicroStrategy, under ledelse av Michael Saylor, har presset grensene for bedriftsadopsjon av Bitcoin.

Med en bemerkelsesverdig beholdning på 439 000 Bitcoin, verdsatt til omtrent $ 46,92 milliarder, eier selskapet nå over 2 % av den totale Bitcoin-forsyningen.

MicroStrategy sin Bitcoin playbook

Denne aggressive strategien har både sementert Bitcoins plass i bedriftsfinans og vekket bekymringer om markedsstabilitet. Mens tilhengere ser MicroStrategys handlinger som en milepæl for Bitcoins legitimitet, advarer kritikere om risikoene ved slike konsentrerte beholdninger.

MicroStrategy har redefinert rollen til bedriftskasser ved å gjøre Bitcoin til sin primære reserveaktiva. I motsetning til tradisjonelle reserver holdt i kontanter eller lavrisikoaktiva, har MicroStrategy forfulgt Bitcoin-oppkjøp finansiert av smarte finansielle verktøy, som 0 % konvertible obligasjoner og aksjesalg.

Nylig samlet selskapet inn $ 1,5 milliarder gjennom aksjesalg, utstedte 3,8 millioner aksjer for å kjøpe 15 350 Bitcoin til en gjennomsnittspris på $ 100 386 per mynt.

“Denne strategien ga MicroStrategy en betydelig førstefordel,” fortalte Alexandre Schmidt, indeksfondsforvalter hos CoinShares, til BeInCrypto i et intervju.

Selskapet har posisjonert seg som en proxy for Bitcoin-investering, og tilbyr aksjonærer utnyttet eksponering til Bitcoins kurs uten å kreve direkte eierskap av kryptovaluta.

Imidlertid kommer denne tilnærmingen med risiko. MicroStrategys markedsverdi overstiger betydelig verdien av sine Bitcoin-beholdninger, som drives av premier på aksjene. Dette skaper sårbarheter hvis Bitcoins verdi synker eller premien smalner, forklarer Schmidt.

Kryptovalutamarkedet i 2024 har opplevd rekordvekst, med Bitcoin som overgikk $ 100 000 den 5. desember.

Denne oppgangen ble i det minste delvis drevet av optimisme rundt nominasjonen av Paul Atkins, en pro-krypto figur, som den kommende SEC-lederen under den nyvalgte presidenten Donald Trump. Den bredere verdien av kryptovalutamarkedet har nesten doblet seg i 2024, og overgått $ 3,8 billioner fra $ 1,6 billioner i januar.

Et økende antall selskaper har innlemmet Bitcoin i sine kasser, noe som signaliserer økende tillit til digitale aktiva. Den 9. desember kunngjorde Riot Platforms, et ledende selskap innen Bitcoin mining og digital infrastruktur, planer om å samle inn $ 500 millioner ved å tilby konvertible seniorobligasjoner for å kjøpe Bitcoin.

En uke tidligere kunngjorde Marathon Digital Holdings at de samlet inn $ 700 millioner for å utvide sine Bitcoin-kjøp. Imidlertid har MicroStrategys dominans innen denne trenden også reist spørsmål om markedsstabilitet.

Blockstream, et ledende selskap innen blokkjede-teknologi, har også jevnt og trutt akkumulert Bitcoin og driver en Bitcoin-kasse:

“I november etablerte vi en ny aktiva forvaltningsdivisjon for å tjene som en katalysator for å hjelpe andre bedrifts Bitcoin-kasser med å maksimere avkastningen på sine Bitcoin-investeringer. Vi forventer bredere adopsjon av store selskaper og nasjonalstater som allerede revurderer sin tilnærming til Bitcoin og en jevn strøm av positive nyheter på denne fronten i det kommende året,” fortalte Sean Bill, Chief Investment Officer hos Blockstream, til BeInCrypto i et intervju.

Kan Bitcoin forbli desentralisert med institusjonell innflytelse?

MicroStrategys 439 000 Bitcoins representerer et tveegget sverd for markedet. På den positive siden har selskapet legitimert Bitcoin som en strategisk aktiva, og inspirert andre selskaper til å vurdere Bitcoin for sine reserver. Likevel introduserer denne konsentrasjonen også systemiske risikoer.

“Potensialet for en slik likvidasjon vekker bekymringer om likviditet og markedsstabilitet. Selv om Bitcoins kurs falt under $ 18 000—et fall på 80 % fra dagens nivåer—ville MicroStrategys beholdninger fortsatt gi en buffer mot umiddelbart økonomisk press. Imidlertid ville et slikt scenario ha bredere implikasjoner for hele markedet,” sier Schmidt.

Historiske hendelser støtter dette synet: i 2024 solgte den tyske regjeringen 50 000 Bitcoin over fem uker, noe som forårsaket en prisnedgang på 13 %. Selv om det var forstyrrende, demonstrerte denne hendelsen Bitcoins motstandskraft i å absorbere store salg.

MicroStrategys dominans har gjenopplivet debatter om Bitcoins desentralisering. Børshandlede produkter (ETP-er) kompliserer bildet ytterligere ved å konsentrere eierskap blant færre enheter.

Mens disse verktøyene gjør Bitcoin mer tilgjengelig for tradisjonelle investorer, mener Schmidt at ETP-er henvender seg til ulike investorpuljer, og opprettholder et visst nivå av desentralisering.

Bedriftslærdom fra MicroStrategy

Mens MicroStrategys aggressive tilnærming har fått oppmerksomhet, har selskaper som Block Inc. tatt en mer avmålt vei. Block reinvesterer Bitcoin-baserte overskudd i sine reserver i stedet for å stole på gjeldsfinansiering.

“Selskaper kan velge å kjøpe Bitcoin direkte ved å bruke kontantreserver eller driftsoverskudd, og unngå de finansielle risikoene forbundet med gearing eller å ta opp gjeld. Denne strategien minimerer eksponering for markedsvolatilitet samtidig som den sikrer en mer stabil tilnærming til å bygge Bitcoin-beholdninger. For eksempel eksemplifiserer Block Inc. (tidligere Square) denne metoden ved å reinvestere 10 % av sine Bitcoin-baserte overskudd i en Bitcoin-treasury. Denne tilnærmingen, forankret i organisk selskapsvekst og finansielle fundamenter, reflekterer en balansert strategi for å akkumulere Bitcoin,” forklarer Schmidt.

Selskaper som utforsker Bitcoin-adopsjon må vurdere sin risikotoleranse, finansielle struktur og langsiktige mål. For individuelle Bitcoin-innehavere er fokus på fundamentale faktorer nøkkelen. Bitcoins knapphet og desentraliserte natur forblir uendret.

“Bitcoins fundamentale arkitektur, spesielt dens desentralisering og unike konsensusmekanisme, betyr at ingen enkelt enhet kan kontrollere dens fremtid. Mens MicroStrategys innflytelse er betydelig, er det bare en deltaker i et stadig mer diversifisert økosystem. Bitcoin-innehavere bør fokusere på det fundamentale: dens knapphet, robusthet og nytte, som alle forblir uendret, og innta et langsiktig perspektiv deretter,” sa Bill.

Schmidt foreslår i mellomtiden diversifisering for å redusere risiko knyttet til MicroStrategys handlinger.

“Hold øye med markedssignaler, som ledelsesendringer eller store aksjesalg. Langsiktige strategier er avgjørende. Bitcoin har overlevd mange 50 %+ nedganger. Tålmodighet belønner langsiktige innehavere,” konkluderer han.

MicroStrategys strategi fremhever både potensialet og risikoene ved bedriftsadopsjon av Bitcoin. Mens det har støttet Bitcoins legitimitet og drevet institusjonell adopsjon, belyser det også utfordringene med konsentrerte beholdninger i et desentralisert nettverk.

Kryptovalutamarkedets vekst i 2024 illustrerer digitalt gulls motstandsdyktighet og appell. Men ettersom flere institusjoner går inn i rommet, vil balansen mellom desentralisering og institusjonell deltakelse forme Bitcoins narrativ.