Når den er signert til lov, vil GENIUS Act gi stablecoin-utstedere 18 til 36 måneder til å overholde dens bestemmelser. Hvis de mislykkes, vil de bli utestengt fra å operere innen det amerikanske markedet. Tether, utstederen av verdens største stablecoin USDT, har en vanskelig beslutning å ta.
Kjent for sin mangel på åpenhet og manglende evne til å publisere regelmessige revisjoner, kan Tether velge ett av tre alternativer. De kan enten overholde, trekke seg fra det amerikanske markedet, eller lansere en separat stablecoin som følger GENIUS Act sine grundige krav til åpenhet og begrenser risikable praksiser.
En ny æra for stablecoins
GENIUS Act har som mål å bygge bro mellom kryptovaluta og tradisjonell finans i USA ved å gi essensielle regulatoriske sikkerhetsforanstaltninger for stablecoins. Disse er de minst volatile digitale aktiva kryptovaluta tilbyr og de mest attraktive for risikovillige individer.
Selv om lovforslagets vedtak markerte en kraftig seier for en bransje som en gang ble ansett som et Ponzi-svindel av de fleste, er det ikke alle som vil vinne under dens retningslinjer.
Tethers USDT, som dominerer over 60 % av den globale stablecoin-forsyningen, kan være blant taperne, ettersom loven introduserer enestående krav til åpenhet og tilsyn.
Loven, som allerede er vedtatt av Senatet og nå går videre til Representantenes hus for endelig utforming, vil bestemme den nøyaktige tidslinjen for overholdelse for stablecoin-utstedere. Senatets versjon tilbyr tre år, mens Huset foreslår 18 måneder.
Tethers utfordrende transparenshistorikk
Før GENIUS Act ble vedtatt, møtte Tether betydelig og langvarig kritikk angående sin åpenhet og overholdelse av strenge revisjonsstandarder, spesielt med hensyn til sine reserver.
I årevis nektet stablecoin-utstederen konsekvent å gjennomgå en omfattende og uavhengig revisjon av et stort regnskapsfirma. Bekymringer om hvordan Tether støttet sine reserver førte til slutt til betydelig rettslig handling fra det amerikanske rettssystemet.
I 2021 ble Tether tvunget til å inngå et forlik i en etterforskning med New Yorks justisminister. Justisministeren hadde påstått at Tether og dets tilknyttede børs, Bitfinex, kom med falske uttalelser om å støtte opp USDT stablecoin.
Et kjerneelement i etterforskningen var at Bitfinex mistet tilgang til omtrent $850 millioner i kunde- og bedriftsmidler holdt av en tredjeparts betalingsbehandler. Bitfinex skal ha lånt betydelig fra Tethers reserver for å dekke dette underskuddet og lette kundens uttak.
Som en konsekvens var Tethers USDT i en periode ikke fullt ut støttet av fiat-valuta som offentlig hevdet. Forliket krevde at begge enhetene betalte en sivil bot på $18,5 millioner og forbød dem fra å operere eller betjene kunder i delstaten New York.
Siden da har Tether begynt å utgi kvartalsvise attester om sine reserver. Imidlertid er disse fortsatt utilstrekkelige under bestemmelsene i GENIUS Act.
Utover revisjoner må utstederen strengt overholde krav som begrenser risikable praksiser knyttet til bruk av stablecoins.
Begrense ulovlig bruk
Historisk sett har ondsinnede aktører utnyttet stablecoins for sanksjonsomgåelse og global spionasje.
Som verdens største stablecoin-utsteder har Tether blitt gransket etter at bevis dukket opp på at motstandere som Russland og Nord-Korea brukte USDT for å omgå amerikanske sanksjoner.
I de senere år har Tether i økende grad hevdet sin forpliktelse til å bekjempe ulovlig aktivitet og har offentlig hevdet å samarbeide med rettshåndhevelse.
I følge utstederen har Tether en streng policy for frysing av lommebøker og har brukt den for å etterkomme en rekke forespørsler fra rettshåndhevelse om å fryse stablecoins knyttet til ulovlige aktiviteter.
I mars hjalp Tether US Secret Service ved å fryse $23 millioner knyttet til en sanksjonert børs og har samarbeidet med Justisdepartementet og Federal Bureau of Investigation i andre saker.
Selv om disse utviklingene er positive for Tether, må utstederen strengt overholde nye juridiske krav. GENIUS Act krever eksplisitt at alle stablecoin-utstedere, inkludert utenlandske enheter, har den teknologiske kapasiteten til å fryse og beslaglegge stablecoins og overholde lovlige ordre fra myndighetene.
Videre må de regelmessig implementere Anti-Money Laundering (AML) programmer og gjennomføre Know Your Customer (KYC) prosedyrer.
Tether må bestemme seg for om de skal overholde disse nye tiltakene eller om en fullstendig tilbaketrekning fra det amerikanske markedet er en mer gunstig strategi. Det er mange faktorer å vurdere.
Kan USDT blomstre uten det amerikanske markedet?
Tether dominerer stablecoin-markedet med en enorm margin. Ifølge CoinGecko har utstederen for tiden en total forsyning på nesten 158 milliarder. Circles USDC kommer på andreplass, langt bak med en forsyning på 62 milliarder.
Selv om USA er et viktig stablecoin-marked, er det ikke Tethers primære fokus. Utstederens mest betydningsfulle virksomhet kommer fra sine operasjoner i Asia, Latin-Amerika og andre fremvoksende markeder.
Faktisk skjer det meste av handelsvolumet for Tethers stablecoins, som i går alene oversteg $62 milliarder, på plattformer utenfor USA, spesielt Binance. I den forstand kan det å trekke seg fra det amerikanske markedet ikke være et så stort slag for Tether.
BeInCrypto fikk ikke umiddelbart svar da de kontaktet Tether for en kommentar. Imidlertid kan utstederens mulige handlingsforløp utledes ved å observere hvordan de har handlet i lignende situasjoner.
Da EU implementerte Markets in Crypto-Assets (MiCA)-reguleringen, trakk Tether seg ut av markedet. MiCA begynte å kreve strenge lisensierings- og regulatoriske godkjenninger for stablecoin-utstedere, strenge reservekrav og forbedret revisjon for maksimal åpenhet.
Mens Tethers kjernevirksomhet blomstrer utenfor USA, betyr det amerikanske markedets store betydning at en tilbaketrekning fortsatt kan være svært skadelig for utstederen.
De høye innsatsene ved et uttak
USA er et kritisk marked for finansiell innovasjon og likviditet. Å trekke seg ut ville bety å miste direkte tilgang til en stor brukerbase, institusjonelle investorer og betydelig global handelsvolum.
En tilbaketrekning ville også sende feil signal til investorer, brukere og tradisjonelle finansaktører. Tether ville skade sitt rykte ved å innrømme sin manglende evne eller vilje til å møte robuste regulatoriske standarder, noe som ville undergrave tilliten.
I mellomtiden står Circles USDC til å få en betydelig fordel. Som en fullt ut compliant stablecoin som aktivt jobber for å møte amerikanske og EU-reguleringer, kan Circle potensielt tiltrekke seg brukere og markedsandeler fra Tether.
Imidlertid er Circles andreplass betydelig bak Tethers, noe som indikerer at compliance alene ikke vil være nok til å overta markedslederen.
Faktisk kan Tethers betydelige markedsdominans tvinge amerikanske lovgivere til å tilby innrømmelser som gir selskapet insentiver til å fortsette sin virksomhet i USA.
Er det fortsatt rom for kompromiss?
Mens Senatet allerede har vedtatt GENIUS Act, står lovgivningen fortsatt overfor potensielle endringer når den går videre til Representantenes hus. Lovgivere fra begge kamre må nå forene bestemmelsene i GENIUS Act med husets versjon, kjent som STABLE Act.
Denne forsoningsprosessen gir muligheter for revisjoner, inkludert den avgjørende compliance-tidslinjen for stablecoin-utstedere.
Utover denne varigheten vil andre bemerkelsesverdige forskjeller mellom de to lovforslagene, som restriksjoner på offentlige enheter som utsteder stablecoins og spesifikke krav for utenlandske utstedere, også være gjenstand for forhandlinger og potensielle innrømmelser.
En anonym kilde nær GENIUS Acts lovgivningsprosess antydet at amerikanske lovgivere og Tether sannsynligvis vil søke et kompromiss.
Denne tilbøyeligheten kan stamme fra forståelsen av at stablecoins, fordi de trenger å holde store reserver i dollarstøttede aktiva som statsobligasjoner, kan øke etterspørselen etter amerikansk gjeld og indirekte støtte dollarens verdi, spesielt med dagens bekymringer om dens stabilitet.
Den forventede boomen i stablecoin-etterspørsel etter vedtakelsen av GENIUS Act gjør dette aspektet kritisk.
“Det har vært en slags gjensidig anerkjennelse fra den amerikanske regjeringen så vel som fra Tether at de er litt fastlåst med hverandre… Etterspørselen [Tether har] etter statsobligasjoner er større enn Tyskland. Det er et så betydelig volum at det ikke ville være i USAs beste interesse å tvinge dem til å avhende alt det ved noen altfor strenge reguleringer. De må møtes et sted som er gjennomførbart og lønnsomt for begge sider av det forholdet,” sa kilden til BeInCrypto.
Imidlertid er det et tredje alternativ som Tether allerede offentlig har sagt at de vurderer.
Vil Tether lansere en egen stablecoin for USA?
Tethers CEO, Paolo Ardoino, kunngjorde tidligere i år at selskapet planlegger å introdusere en ny, USA-basert stablecoin så snart som i år. Dette tilbudet vil ha distinkte egenskaper fra USDT og være spesielt tilpasset innenlandske behov.
Han la til at mens USDT hovedsakelig fungerer for å betjene underbankede befolkninger over hele verden, ville en separat stablecoin som overholder GENIUS Act fungere mer effektivt i det amerikanske markedet.
Likevel kan dette ikke være et valg som faller under Tethers beste interesse.
“Funksjonelt ville de sannsynligvis foretrekke å ikke måtte gjøre det. Det skaper bare mer overhead og introduserer ineffektivitet administrativt og compliance-messig. Det er ikke den ideelle situasjonen for dem å måtte slags brannmure amerikanske brukere kontra å spore hva som går inn og ut av geolokasjonene,” sa den samme kilden om emnet.
Til syvende og sist er Tethers vei fremover fylt med kritiske valg. Med GENIUS Act som setter en ny standard for åpenhet og risikostyring, må verdens største stablecoin-utsteder nå veie fordelene ved tilgang til det amerikanske markedet mot kostnadene ved compliance, potensielt innlede en ny æra for sin virksomhet eller gi plass til mer compliant konkurrenter.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
