‘Vi trenger en Euro Coin’: Regulatorer kjemper mot USAs stablecoin-dominans i det europeiske markedet

Europeiske myndigheter gir sterkere advarsler om at den økende avhengigheten av USD-støttede stablecoins kan undergrave euroens suverenitet og forstyrre det finansielle systemet. Ettersom populariteten til stablecoins øker i regionen, er tjenestemenn under økende press for å fremme euro-denominerte digitale aktiva.

For øyeblikket er mesteparten av stablecoin-aktiviteten i Europa fortsatt basert på amerikanske dollar. Denne trenden har vekket bekymring blant sentralbanker, regulatorer og ledende långivere. Etter hvert som EU ruller ut nye kryptoreguleringer, intensiveres debattene om private og offentlige digitale alternativer for penger.

US dollar stablecoins skaper europeisk bekymring

Nylige data understreker Europas raske adopsjon av stablecoins, selv om amerikanske aktiva fortsatt dominerer. For eksempel, mens regionens stablecoin-aktivitet har økt fra 16 % til 34 % siden 2024, er nesten 99,8 % av alle stablecoins USD-baserte. Omfanget av denne avhengigheten er nå et kritisk spørsmål for politiske ledere.

Denne virkeligheten øker de politiske bekymringene. Hvis digitale dollar blir bærebjelken i europeisk handel og sparing, kan evnen til Den europeiske sentralbanken til å styre pengepolitikken og støtte euroens posisjon lide. ECB har advart om at storstilt adopsjon av USD stablecoins kan “undergrave euroens suverenitet og finansiell stabilitet.”

EU-forskning viser at avhengighet av USD-støttede stablecoins kan akselerere digital dollarisering, ytterligere svekke suverenitet og sentralbankens innflytelse. Ledere ved institusjoner som Société Générale fortsetter å uttrykke bekymring for å la amerikanske betalingssystemer lede innen Europa.

Rapporter fra Europaparlamentet beskriver hvordan veksten av dollar-støttede stablecoins kan svekke effektiviteten av ECBs handlinger og øke eksponeringen for eksterne sjokk. Disse risikoene har presset EU til å vedta nye regulatoriske rammeverk, inkludert den omfattende Markets in Crypto-Assets (MiCA) reguleringen for stablecoin-utstedere.

“Som et resultat av denne økende bekymringen for amerikanske stablecoins, har ECB nok en gang understreket behovet for den digitale euroen som en mulig motvekt,” sa Economic Governance and EMU Scrutiny Unit (EGOV) .

MiCA-regulering former fremtiden for stablecoins

For å møte disse utfordringene setter MiCA-rammeverket strenge regler for stablecoin-utstedere, fra reservekrav til åpenhet og kapitalkrav. Hovedformålet er å støtte digital innovasjon samtidig som man beholder fast kontroll over pengepolitikken og begrenser økonomiske risikoer.

Som en innflytelsesrik ekspertkommentar bemerker, “Å fremme innovasjon må forsiktig kombineres med bevaring av finansiell stabilitet og tillit.” Derfor forbyr ikke EU dollar stablecoins, men jobber for å oppmuntre euro-støttede digitale aktiva som bedre passer til sine økonomiske mål.

Noen oppstartsbedrifter uttrykker bekymring for at regulatoriske hindringer kan kvele nye prosjekter. Imidlertid blir MiCA i stor grad sett på som et fundament, som gir investorer og utviklere klare, harmoniserte regler i alle medlemsland og lukker grenseoverskridende hull. Disse sikkerhetsforanstaltningene er ment å begrense de systemiske risikoene som sees i mindre regulerte markeder.

Til tross for MiCAs betydning, vil reell fremgang avhenge av sterk og jevn håndhevelse. Effektiviteten av disse reglene avhenger av at regulatorer anvender dem rettferdig og konsekvent over hele Europa.

Balansering av private løsninger og en potensiell digital euro

Stablecoin-debatten reiser et større spørsmål. Bør private euro-støttede stablecoins ta ledelsen, eller bør Den europeiske sentralbanken lansere sin egen digitale euro?

Mange politikere ser en digital euro som en måte å beskytte monetær suverenitet og styrke den internasjonale rollen til den enkeltvalutaen. Detaljerte analyser argumenterer for at en digital euro kan forsvare mot dollarisering og drive europeisk digital konkurranseevne.

Likevel hevder noen at en sentralbank digital valuta kanskje ikke tilbyr betydelige fordeler over effektive private betalings- og stablecoin-løsninger. Policy-briefen “Digital Euro: Catching Up and Browsing the Daisy” argumenterer for at rasjonalet for øyeblikket er svakt og advarer om overlapping med private sektorens alternativer.

Delingen forblir innenfor politiske kretser. Å opprettholde offentlig tillit, unngå risikabel markedsdominans og drive lokal innovasjon dominerer den pågående debatten. Den nylige ECB-høringen gir ytterligere innsikt i hvordan sentralbanken vurderer risikoer og muligheter i digital finans.

Med økende bruk av stablecoins i Europa står politikere overfor et viktig valg. De må handle raskt for å forsvare monetær suverenitet, anvende EU-omfattende regulering og fremme innovasjoner som styrker—ikke undergraver—euroen. MiCA har satt et regulatorisk rammeverk, men den pågående debatten mellom offentlige og private digitale alternativer vil forme fremtiden.

Etter hvert som regionen reagerer på veksten i digital finans og global USD-dominans, forblir de neste trinnene avgjørende.