Er Aave i ferd med å kollapse under sin egen DeFi-kraft?

Aave (AAVE), en ledende ikke-depot likviditetsprotokoll, har etablert seg som en stor aktør i det desentraliserte finans (DeFi) økosystemet, og kontrollerer omtrent halvparten av DeFi utlånsmarkedet.

Imidlertid, ettersom kryptomarkedet forblir euforisk midt i den bredere oksemarkedet i 2025, dukker det opp flere bekymringer innen Aave som kan få alvorlige konsekvenser for det totale markedet.

Risikoene bak Aave sin DeFi-dominans og markedsstyring

I følge data fra DefiLama, står Aaves Total Value Locked (TVL) på $ 36,73 milliarder. Dette utgjør nesten 50 % av den totale $ 75,98 milliarder TVL. Videre nådde protokollens TVL en all-time high på $ 40 milliarder forrige uke.

Denne dominerende posisjonen gjør Aave til ‘ryggraden’ i desentraliserte kredittsystemer, som gjør det mulig for brukere å låne og låne ut aktiva uten mellommenn. Likevel betyr denne sentrale rollen også at hvis Aave møter problemer, kan det utløse en bølgeeffekt gjennom hele markedet.

Men hva kan gå galt? En kritisk bekymring er konsentrasjonen av innflytelse innen protokollens styring.

Tidligere uttrykte Sandeep Nailwal, grunnlegger og administrerende direktør i Polygon Foundation, bekymringer om styringsstrukturen innen Aave. Han fremhevet at protokollen styres av én person (Stani Kulechov, grunnleggeren).

Nailwal bemerket at Kulechov har betydelig kontroll over forslag og avstemninger, og effektivt driver plattformen basert på personlige preferanser.

“Han truer også de gjenværende velgerne til å stemme i henhold til hans forslag (som jeg snakket personlig med etter Polygon-forslaget). Dette er når han allerede har en STOR delegert stemmekraft,” skrev han.

Sammensetningen av brukerbasen forsterker ytterligere Aaves sårbarheter. Data fra Kaiko Research indikerte en endring i 2025, med store brukere som holder sikkerhet over $ 100 000, som økte fra 29 % i 2023 til 37 %. I mellomtiden falt små brukere med innskudd under $ 1 000 fra 15 % til 12 % de siste to årene.

“Brukere med over $ 100k i sikkerhet økte fra 29 % i 2023 til 37 % tidlig i 2025, med $ 100k–$ 1m sikkerhetsgruppen som økte til 26 % og $ 1m+ gruppen til 11 %, hver opp omtrent fire poeng. Over tid har veksten i store innskytere stort sett kommet på bekostning av mindre med $ 1k–$ 10k innskudd,” bemerket Kaiko.

Denne konsentrasjonen av makt blant deltakere med høy nettoverdi øker potensialet for likviditetssjokk og protokollinstabilitet. Skulle disse brukerne trekke seg i massevis eller møte likvidasjonsbegivenheter, kan innvirkningen gjenlyde over sammenkoblede DeFi-plattformer.

Til slutt utgjør overekspansjon også en betydelig risiko. Aaves distribusjon over 16 kjeder har belastet operasjonelle ressurser. Defi Ignas, en fremtredende analytiker, understreket på X at noen av disse ekspansjonene opererer med tap, noe som øker økonomiske og tekniske risikoer.

“Vi nådde et L2 metningspunkt: Aave distribuert på 16 kjeder, men de nye distribusjonene opererer med tap (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll),” leste innlegget.

Implikasjonene av disse risikoene strekker seg utover Aave selv. Som en av DeFi’s mest dominerende aktører, kan enhver forstyrrelse, enten det stammer fra styringsfeil, brukerkonsentrasjon eller overekspansjon, undergrave tilliten til desentralisert utlån og destabilisere det bredere økosystemet. Dermed vil det være kritisk for Aave å adressere disse utfordringene.