AI-chips handles nå til sin laveste verdsettelse siden 2011. Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ligger nær 10 ganger forventet inntjening to år frem i tid.
Prisene har imidlertid falt langt raskere enn analytikerne forutså. Dersom disse anslagene kuttes, kan aksjonærene i chip-selskapene oppdage at rabatten er mindre enn den ser ut til.
Er AI-chips billige eller en verdi-felle
I følge Bank of America handles AI-chipaksjer nå med 22 % rabatt sammenlignet med S&P 500, basert på forventet inntjening. Det får dem til å fremstå relativt billige sammenlignet med resten av aksjemarkedet.
Men det er et forbehold. Disse verdsettelsene forutsetter at AI-investeringene forblir sterke. Hvis de største teknologiselskapene kutter sine planlagte AI-investeringer for 2027 med bare 20 %, kan forventet fortjeneste for chip-selskapene falle kraftig.
Det betyr at aksjer som fremstår billige i dag plutselig kan bli dyre om inntjeningen ikke møter Wall Streets forventninger.
Hvorfor har chip-aksjer falt 38 % siden juni
Bekymringer for avtagende AI-infrastrukturinvesteringer utløste nedgangen.
Allerede 5. november falt SOX-indeksen 12,2 % under Wall Streets krakk. Det var den verste handelsdagen siden mars 2020.
Nvidia (NVDA) stengte mandag til $ 178,67, hele 26 % under aksjens 52-ukers topp, under fallet inn i bear-marked.
Risiko for ledelsen legger ytterligere press. CEO Jensen Huang innrømmet et forhold til en tidligere leder i Megaspeed, en Singapore-basert Nvidia-chipkunde.
Amerikanske myndigheter skal ha konkludert med at hun var en agent for kinesisk etterretning, noe Beijing benekter. Nvidias styre startet en uavhengig etterforskning 8. november, samtidig som de støttet Huang.
En kongressfrist 11. november faller nå bare dager før Nvidia legger fram sine resultater 17. november.
Kan AI-chipaksjer ta seg opp igjen? Her er de viktigste nivåene å følge med på
AI-chipaksjer har begynt å stige etter forrige ukes krakk, men den overordnede markedstrenden er fortsatt negativ.
Philadelphia Semiconductor Index (SOX) steg nesten 11 % på to handelsdager, og stengte mandag på 10 033,93. Indeksen sliter likevel med å bryte gjennom viktige kursnivåer.
For investorer er det tre scenarier som er avgjørende.
- Bullish scenario — Over 10 100: Hvis indeksen stenger over dette nivået, vil det tyde på at oppgangen styrkes. Neste mål er 10 700 og 10 869, hvor salgspresset kan øke.
- Bearish scenario — Under 9 976: Dersom indeksen ikke klarer å holde dette nivået, kan den siste oppgangen svekkes. Da vil 9 000 bli aktuelt igjen, med ytterligere fall ned mot 8 704 mulig.
- Momentumet blir bedre: Relative Strength Index (RSI), som måler kjøps- og salgspress, har hentet seg inn til rundt 40 etter å ha vært oversolgt 5. november. Dette tyder på at salgspresset avtar, selv om kjøperne ennå ikke har tatt kontroll.
Den neste store testen kommer 17. november, når Nvidia legger fram sine resultater. Gode tall kan gjenopprette tilliten til AI-chipaksjer, mens svakere prognoser kan føre til nytt salgspress.
Bank of America forventer fortsatt at sektoren skal falle omtrent 10 % til før bunnen nås tidlig i 2027. Det tyder på at den siste oppgangen kan være for tidlig, selv til historisk lave verdsettelsesnivåer.
