Arthur Hayes står ved sin prognose om at Bitcoin kan nå $ 200 000–$ 250 000 innen slutten av 2025, til tross for kræsjet i oktober–november og vedvarende markedsfrykt.
I en samtale på Milk Road Show 26. november sa han at fallet til $ 80 000 markerte bunnen av syklusen og hevdet at den globale dollar likviditeten har tatt en vending.
“Jeg vil holde fast ved det,” sa Hayes da han ble spurt om hans mål på $ 200 000–$ 250 000 fortsatt gjelder når det bare er uker igjen av året. “Hvis jeg tar feil, spiller det ingen rolle… Jeg er long, Jeg er fortsatt fornøyd uansett.”
Hayes spår $ 80 000 som bunnen etter likviditetssjokk
Hayes rammet inn hele bevegelsen fra Bitcoins høydepunkt på $ 125 000 ned til $ 80 000 som en likviditetsdrevet tilbakestilling, ikke starten på et nytt bear market.
Han sa at hans Bloomberg-baserte likviditetsindeks for amerikanske dollar viste at omtrent 1 billion dollar ble tappet fra dollar pengemarkedene mellom juli og nå.
Dette kom fra den amerikanske statskassen som fylte opp kontoen sin og Federal Reserve som fortsatte kvantitativ innstramming.
Ifølge Hayes ignorerte Bitcoin den likviditetsuttømmingen i flere måneder fordi ETF-innstrømninger og Digital Asset Treasury (DAT) utstedelser maskerte skaden.
Når de flytene snudde, sa han, “falt Bitcoin ned dit det burde vært basert på dollar likviditetssituasjonen.”
ETF “Institutionell bud” var bare en basishandel
Hayes hevdet at det breddfulle ETF-budet var dårlig misforstått av retail tradere.
De største innehaverne av BlackRocks IBIT ETF er selskaper som Brevan Howard, Goldman Sachs, Millennium, Jane Street og Avenue.
Disse er ikke kun Bitcoin troende, understreket han, men basis tradere som utnytter en spredning.
“De kjøper IBIT ETF-en, de kjøper den, de gir den i pant til megleren sin, så selger de en termin kontrakt… de tjente la oss si 7 til 10 % per år på den handelen,” sa han.
Da finansieringsrentene falt i september og oktober, avviklet de aktørene handelen ved å selge ETF-er og kjøpe tilbake futures, og gjorde ETF-innstrømminger negative.
Private investorer misforstod deretter utstrømmingene som “institusjoner som dumper Bitcoin,” sa Hayes, uten å forstå at institusjoner bare avviklet en finansiering strategi.
Hayes fremhevet også rollen til Digital Asset Treasury selskaper, som utsteder aksjer og gjeld for å kjøpe Bitcoin når deres markeds NAV handles med en premie.
Når de aksjene falt til par eller rabatt, sa han, brøt denne modellen. DAT-er kunne ikke lenger utstede nye verdipapirer på en akkreterende måte.
Noen hadde til og med et insentiv til å selge Bitcoin og kjøpe tilbake sine egne aksjer.
“Alt vi vet er at vi i hovedsak har bunnet ut på likviditets diagrammet og retningen i fremtiden er oppover,” sa han. “Derfor tror jeg at dippen på $ 80 000 på Bitcoin nylig er bunnen.”
Han forventer at den neste benet av likviditet vil komme mindre fra Fed og mer fra forretningsbanksystemet, og peker på tidlige tegn på fornyet banklån og politiske planer for en kredittdrevet industriell oppbygging.
Hvorfor Bitcoin er “fastlåst” rundt $ 90 000 nå
På spørsmål om hvorfor Bitcoin fortsatt handles rundt $ 90 000 hvis likviditetsutsiktene forbedrer seg, pekte Hayes på usikkerhet om hvor aggressivt den nye amerikanske administrasjonen faktisk vil skape kreditt.
Markedene, sa han, stiller fortsatt spørsmål ved hvordan og når ytterligere “10 billioner dollar” i likviditet vil bli realisert.
Lovnader om banklån, industripolitikk og en ny Fed-leder forblir politisk prat inntil de blir til konkrete programmer og flyt.
“Når vi faktisk begynner å se ting skje, vil markeder prise en større fremover på hvor denne dollar likviditetssituasjonen er, og risiko aktiva som Bitcoin vil akselerere sin prisstigning,” sa Hayes.
