Den mye brukte “4-års syklus” teorien, som lenge har forklart opp- og nedgangene i kryptomarkedet, kan ikke lenger være gyldig.
I et nylig blogginnlegg, argumenterte Arthur Hayes, medgründer av BitMEX og CIO i Maelstrom, for at 4-års syklusen ikke vil fungere i denne bull run. Han mener dette er fordi forholdene er fundamentalt forskjellige.
US og Kinas pengepolitikk
Hayes mener at Bitcoins pris nå dikteres av endringer i den globale pengemengden, ikke av halveringer eller markedsmodning. Han sa at Bitcoins pris vil falle bare når store land begynner pengeinnstramming, ikke på en fireårig tidslinje.
Hayes argumenterer for at de ledende landene å følge med på er USA og Kina. Etter hans syn har Bitcoins pris alltid vært sterkt påvirket av likviditeten til den amerikanske dollaren og den kinesiske yuanen.
- 2009-2013: Etter finanskrisen i 2008, initierte både USA og Kina massive likviditetsinnsprøytninger. USA begynte med ubegrenset kvantitativ lettelse, mens Kina utvidet kredittbasert infrastrukturinvestering. Innen 2013 belastet disse ekspansive politikken både Fed og Kinas folkebank.
- 2013-2017: Den andre syklusen ble drevet av en økning i kinesisk yuan likviditet. Fremveksten av Ethereum og ICO-boomen tillot kryptovalutaer å dra direkte nytte av denne likviditetsinnsprøytningen.
- 2017-2021: Den tredje syklusen, som falt sammen med COVID-19-pandemien, ble drevet av amerikansk likviditet. Den amerikanske regjeringen implementerte de mest betydelige statlige subsidiene siden New Deal på 1930-tallet. På den tiden førte Kina en anti-krypto politikk, som ikke påvirket prisoppgangen betydelig. Også denne syklusen endte med Feds innstrammingspolitikk sent i 2021.
Den nye drivkraften: Populisme
Hayes identifiserer politisk populisme som den viktigste egenskapen ved den fjerde og nåværende syklusen. Han argumenterer for at både president Joe Biden og president Donald Trump har nærmet seg problemet med stigende aktivapriser med den samme løsningen: å trykke mer penger.
Trump har nylig tatt til orde for å senke den amerikanske føderale renten til 1 % og redusere boliglånsrenter for å frigjøre billioner av dollar i boligkapital.
Arthur Hayes bemerket også at Kinas president Xi Jinping ønsker å unnslippe den nåværende tilstanden av alvorlig deflasjon. Han sier at Kina har en tendens til å trykke penger når det økonomiske presset blir for stort. Han spår at selv om Kina ikke aktivt forfølger pengepolitisk lettelse, vil det i det minste ikke hindre USA i å gjøre det.
Vil Bitcoin kurs falle i 2026?
I følge “4-års syklusen” bør Bitcoins pris begynne å falle ved slutten av 2025. Imidlertid argumenterer Hayes for at en slik prognose er vanskelig å lage i det nåværende likviditetsmiljøet, så han mener at 4-års syklusen ikke vil fungere denne gangen.
Arthur Hayes er ikke alene om dette synet. Andre kryptoeksperter uttrykker lignende synspunkter. Bitwise CIO Matthew Hougan sa nylig at 4-års syklusen er over. Han la til at teorien offisielt kan hvile hvis Bitcoins pris forblir positiv gjennom 2026.
K33 Research, et kryptoanalysefirma, sa at Bitcoin har gått inn i en fase der prisen bestemmes av strukturelle krefter, ikke av et lite antall private investorer. Vetle Lunde, forskningssjef i K33, sa at hvis Grayscale legger til staking til sitt Ethereum-produkt, kan det øke interessen for ETF-en.
Han bemerket også at et marked etter nedstengning kan øke interessen for altcoins. Dette antyder at Bitcoins pris sannsynligvis vil opprettholde seg selv eller stige i stedet for å falle.
