Da kryptovalutaprisene stupte etter at president Donald Trump kunngjorde nye tollsatser, ble Binance — lenge sett på som bransjens kjerne for likviditet — raskt fokuspunktet for kaoset.
For mange Binance-brukere forverret børsens cross-margin-system, som kobler alle aktiva i en traders konto som sikkerhet, tapene deres.
Var Binances sammenbrudd organisk eller en kalkulert utnyttelse?
Da prisene kollapset, rapporterte tradere at Binance-grensesnittet frøs under salget, noe som hindret dem i å lukke eller sikre posisjoner. Fordi alle aktiva var bundet sammen, utløste en enkelt margin call totale kontolikvidasjoner i stedet for delvise tap.
Denne strukturelle svakheten førte til utbredt sinne, med noen brukere som anklaget Binance for å tjene på markedsvolatilitet gjennom likvidasjonsgebyrer.
Selv om Binance lovet kompensasjon til berørte kunder, har de ennå ikke utgitt en fullstendig rapport etter hendelsen.
Den stillheten skapte rom for spekulasjoner, spesielt etter at on-chain-forsker YQ delte data som antydet at kollapsen kanskje ikke var helt organisk.
YQs analyse fant at tre Binance-noterte aktiva — USDe, wBETH og BNSOL — mistet sine pegs i løpet av minutter fra hverandre under en intern prisoppdatering.
På det tidspunktet falt USDe til $0,65, wBETH kollapset til $430 (nesten 90 % under Ethereums verdi), og BNSOL falt til $34,9.
“Det 23-minutters gapet mellom generelle likvidasjoner og de spesifikke aktivakollapsene antyder sekvensiell utførelse i stedet for tilfeldig panikk,” skrev analytikeren .
Med tanke på dette, antyder analytikerens estimater at de koordinerte handlene kunne ha trukket ut mellom $ 800 millioner og $ 1,2 milliarder fra markedet.
“Selv om vi ikke kan bevise koordinering definitivt, skaper bevisene rimelig mistanke. Presisjonen, timingen, stedsspesifisiteten og profittmønstrene stemmer for godt overens med hvordan et koordinert angrep ville sett ut. Enten gjennom briljant opportunisme eller bevisst planlegging, gjorde noen Binances åpenhet til en sårbarhet og trakk ut nesten en milliard dollar i prosessen,” konkluderte han.
Coinbase-overføringer øker mistanken om markedssamarbeid
Mens oppmerksomheten var rettet mot Binance, avslørte ferske blokkjede-data at Coinbase, den største amerikanske børsen, også gjorde bemerkelsesverdige bevegelser før nedgangen.
Analysefirmaet Meta Financial AI (MEFAI) oppdaget at Coinbase overførte 1066 BTC fra en kald lommebok til en varm lommebok like før prisene begynte å falle.
Omtrent samtidig kjøpte en nyopprettet lommebok — angivelig eid av en amerikansk investor — 1100 BTC fra Binance og sendte det til Coinbase.
Disse handlingene vakte oppsikt fordi Coinbase primært håndterer store institusjonelle handler gjennom sin over-the-counter (OTC) desk, ikke privatordrer.
Slike transaksjoner involverer vanligvis ETF-utstedere, hedgefond eller bedriftskasser som ønsker å kjøpe Bitcoin diskret uten å påvirke markedsprisene.
Med tanke på dette bemerket MEFAI at timingen av disse bevegelsene kan ha forsterket salgspresset som allerede bygget seg opp i markedet.
“Salget som skjer her er rettet mot institusjoner. Deres egne arbitrage- og prisroboter balanserer prisen. Det opererer på en spot-basis. [Coinbase] er det vanskeligste stedet å selge 1000 BTC som en privat bruker, fordi det er vanskelig å finne en ikke-institusjonell investor på den andre siden til å kjøpe de 1000 BTC,” konkluderte MEFAI.
Til tross for påstandene, er det ingen klare bevis som knytter Binance- og Coinbase-hendelsene sammen.
Likevel har den synkroniserte lommebokaktiviteten, overlappende timing og skarpe markedsinnvirkningen forsterket bransjens mistanke om at krasjet var mer enn en tilfeldighet.
