Ifølge tidligere Goldman Sachs-leder og makroinvestor Raoul Pal, avhenger svaret mindre av stemning og mer av likviditet.
Raoul Pal sier at signalene begynner å samstemme på en måte som historisk har gått forut for eksplosive kursoppganger.
Er Bitcoin i ferd med å prises til $ 140 000 mye tidligere enn markedet forventer
Raoul Pal hevder at Bitcoin for tiden handles til en “stor rabatt” i forhold til globale likviditetsforhold. I tidligere sykluser har lignende gap mellom likviditetsvekst og pris ikke blitt lukket gradvis. De har lukket seg brått.
“Hvis det gapet lukkes,” foreslår han, beveger ikke Bitcoin seg sakte oppover — den hopper til et høyere nivå.
Kjernen i Pals tese er et potensielt likviditetsskifte i 1. kvartal 2026. Flere makroøkonomiske krefter konvergerer samtidig.
For det første endringer i bankreguleringer, spesielt justeringer av Enhanced Supplementary Leverage Ratio (ESLR). Ifølge Pal kan dette gjøre det mulig for banker å absorbere mer statlig gjeld uten å begrense balansen.
Dette gir i praksis US Treasury større fleksibilitet til å finansiere underskudd, noe som øker likviditeten i hele systemet.
For det andre er dynamikken i Treasury General Account (TGA) i fokus. Historisk sett, når TGA reduseres, flyter likviditet raskt tilbake i markedene. Pal mener at denne prosessen trolig vil akselerere.
Legg til en svakere amerikansk dollar, ofte et signal på lettere finansielle forhold, samt økende likviditet fra Kinas balanse, og bakteppet blir mer støttende for risikofylte aktiva.
Ifølge Pal øker likviditeten allerede raskere enn det markedet priser inn. Hans grovestimat? Hvis Bitcoin skulle tilpasses dagens likviditetsforhold, ville kursen vært nærmere $ 140 000.
“…[basert på likviditetsmodeller burde Bitcoin] vært nærmere $ 140 000 [hvis historiske forhold består],” sa han.
En bevegelse til $ 140 000 vil representere en økning på 106 % i Bitcoin kurs fra dagens nivåer.
Bekreftelse av konjunktursyklus
Pal peker også på fremoverskuende indikatorer knyttet til konjunktursyklusen, spesielt Institute for Supply Management (ISM). I hans rammeverk leder finansielle forhold ISM med omtrent ni måneder, mens global likviditet følger like etter.
Dataene han følger tyder på at ISM kan styrkes betydelig i år, noe som signaliserer et bedre vekstklima. Disse faktorene, listet nedenfor, kan alle bidra til økt tillit og utlånsaktivitet.
- Finanspolitiske stimulanser
- Skatteinsentiver for investering i faste aktiva
- Kapitalinvesteringer i datasentre og energiinfrastruktur, og
- Mulig lettelse i boliglånsrenter
Hvis vekstforventninger stiger samtidig som likviditeten øker, har Bitcoin og andre aktiva med høy beta historisk gitt bedre avkastning.
Oktober 10-overhenget
Likevel, til tross for disse bedrede forholdene, har Bitcoin ligget bak. Pal mener dette skyldes 10. oktober likvidasjonskaskade, en strukturell hendelse han mener skadet markedsmekanismene.
I motsetning til tradisjonelle børsers lynraske fall, mangler kryptomarkedet regulatoriske sikkerhetsmekanismer for å kansellere handler. Under kaskaden sammenfalt tvungen reduksjon av belåning med forstyrrelser i børsernes API-er, noe som midlertidig fjernet market makers og likviditetsleverandører. Prisene falt mer enn det fundamentale forhold tilsa.
Pal spekulerer i at børsene kan ha gått inn og absorbert det tvungne salget, og senere reversert posisjonene algoritmisk i perioder med høy likviditet.
Kombinert med utbredte call-salgsstrategier rundt $ 100 000-striken, ofte knyttet til avkastningsprodukter, førte dette til forlenget undertrykkelse av oppsiden.
Han mener likevel at denne byrden nå er i ferd med å forsvinne.
“Banana Zone”-oppsettet
Pal omtaler den siste akselerasjonsfasen av en kryptosyklus som “Banana Zone” — en ikke-lineær reprising drevet av likviditet, økt vekst og fornyet kapitalinnstrømning.
Før denne fasen starter, pleier markedene å håndtere tidligere volatilitet og bryte gjennom strukturelle motstandsnivåer. $ 100 000-sonen, hevder han, er både psykologisk og strukturell. Når presset fra call-salg avtar og posisjoneringen forblir forsiktig, øker sjansen for et overraskende kursløft.
Likviditet, etter Pal sitt syn, leder prisen. Når konsensus endelig blir bullish, kan kursoppgangen allerede være i gang.
Hvis globale refinansieringspress tvinger frem ytterligere likviditetsinnsprøytninger i systemet, kan Bitcoin, som han beskriver som en “global likviditetssvamp”, svare raskt.
Og dersom gapet mellom likviditet og kurs lukkes, er $ 140 000 kanskje ikke et urealistisk mål. Det kan rett og slett være dit markedet alltid har vært på vei.
