Bitcoin (BTC) børsnoterte fond (ETF-er) absorberte nesten $ 1 milliard mandag 21. september. Men BTC hadde allerede steget tidligere den dagen etter en short squeeze, viser data fra CoinGlass.
Bitcoin var kort oppe i over $ 84 000 denne dagen, det første besøket på det nivået siden 31. januar. Bevegelsen likviderte $ 262,3 millioner i short-posisjoner på én time.
Short squeeze kom før ETF-pengene
Den timingen gir et reelt spørsmål om hvilken bevegelse som egentlig kom først. Spot ETF-innstrømning rapporteres kun én gang per dag, og reflekterer handler plassert under den amerikanske kontantsesjonen, som åpner flere timer etter de asiatiske og europeiske markedene allerede har startet.
BTC sin oppgang kom fra dagens short squeeze, som allerede hadde presset kursen høyere før noe ETF-kjøp samme dag kunne finne sted. Den sekvensen antyder at det var derivatmarkedet, ikke ETF-etterspørselen, som ga gnisten først.
Utstrømming i nedgang, innstrømming i oppgangen
Dette er ikke første gang innstrømning følger prisen, heller enn å gå foran. Spot Bitcoin ETF-er hadde netto utstrømning på fem av seks handledager mellom 9. september og 16. september, ifølge CoinGlass. BTC trakk seg tilbake i denne perioden.
Innstrømningen ble ikke varig positiv igjen før 17. september, da BTC kurs begynte å stige på nytt. Kumulativ innstrømming har nå passert $ 56,98 milliarder, og totale netto aktiva på tvers av alle Bitcoin ETF-er er nå $ 107,86 milliarder.
Fondskonsentrasjon forteller en lignende historie. BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) sitter på 785 640 BTC. Det er mer enn fire ganger de 176 510 BTC som holdes av Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Dette dominerende fondet ligner mer på kapital som jager en trend enn bred, uavhengig tro på oppgangen.
Innstrømning utløser kanskje ikke oppgangen, men kan forlenge den
Dette betyr ikke at ETF-etterspørselen er irrelevant. Å opprette nye ETF-andeler krever at markedsaktører kjøper ekte BTC. Så varig innstrømning kan likevel bidra med reelt kjøpspress til en oppgang som allerede pågår, selv uten å starte den.
De tilgjengelige dataene kan ikke avgjøre om ETF-er kan starte en oppgang alene. Det som er klart for denne utviklingen er at terminmarkedet flyttet seg først, og at Wall Street-pengene kom etterpå.
