Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) står overfor årets største kvartalsvise opsjonsforfall i 2026, med en samlet nominell verdi på $ 15,15 milliarder som skal gjøres opp på Deribit fredag kl. 08:00 UTC.
Hendelsen vil fjerne nesten 40 % av all åpen opsjonsinteresse på begge aktiva. Begge handles godt under sine respektive «max pain»-nivåer, noe som legger til rette for volatil prisutvikling før og etter oppgjøret.
Q1s største derivat-reset
BTC-opsjoner utgjør $ 13,03 milliarder av den totale eksponeringen, med 189792 kontrakter i åpen interesse. ETH legger til ytterligere $ 2,12 milliarder fordelt på 1 029 679 kontrakter.
Put-til-call-forholdet for begge aktiva er 0,57, noe som indikerer en overvekt av call-posisjoner til tross for en generelt bearish markedston.
Bitcoins «max pain» ligger på $ 74 000, mens ETHs «max pain» ligger på $ 2 250. Med BTC-handel rundt $ 68 685 og ETH rundt $ 2 057, ligger begge aktiva betydelig under disse tersklene.
Dette gapet kan fungere som en gravitasjonskraft og trekke prisene oppover før oppgjøret ettersom market makere justerer hedgene sine.
Analytikere hos Greeks.live påpeker at dette markerer det største opsjonsforfallet i Q1, med nesten 40 % av alle opsjoner som utløper.
«Den store opsjonsforfallsdatoen for Q1 nærmer seg, og det vil markere det største opsjonsforfallet i første kvartal i år, med nesten 40 % av opsjonene som utløper», skrev de.
Institusjonell posisjonering forteller en annen historie
Selv om sentimentet på kort sikt er bearish, forteller data fra blokkhandler en annen historie. Ifølge Greeks.live viser Deribit blokkhandeldata at institusjonelle aktører aggressivt ruller posisjonene sine videre.
Mange har lukket utløpende kontrakter og flyttet tungt inn i out-of-the-money (OTM) call-opsjoner for juni og september.
Denne fremoverskuende posisjoneringen antyder at store aktører ser på den nåværende pris- svakheten som midlertidig. I stedet for å forsvare dagens nivåer, satser de på en oppgang etter forfall de neste månedene.
Deribit-analytikere påpeker også at ETH har flere åpne call-kontrakter enn put-kontrakter.
Likevel har volumet av put-opsjoner overgått call-volumet siste døgn, noe som reflekterer økt sikringsaktivitet inn mot oppgjør.
IV crush og veien videre etter utløp
Greeks.live-analytikere advarer om at et implisitt volatilitetssammenbrudd (IV-crush) er nært forestående. Front-end IV holder seg stabil i forkant av forfall, men etter oppgjøret fredag er det høy sannsynlighet for et kraftig volatilitetssfall.
Kortsiktige opsjonskjøpere opplever i dag kraftig theta-forringelse, mens selgere har et klart overtak.
Bullish handelsvolum i råvarer nådde nær $ 850 millioner 25. mars, hvor majoriteten skyldtes rollering av posisjoner.
Ifølge analytikere hos Greeks.live, er det fortsatt en høy sannsynlighet for å utnytte et siste sell-off rett før oppgjør.
Det store prisutslaget kan først komme når støvet har lagt seg etter oppgjør kl. 08:00 UTC i dag. Når $ 15,15 milliarder i åpen interesse forsvinner, forsvinner også gravitasjonen fra «max pain».
Hvis historien gjentar seg, vil de neste 3 til 7 dagene etter store kvartalsvise forfall gi de mest handelsverdige prisbevegelsene.
Om BTC og ETH har vært presset ned før fredag eller gått sterkt inn mot oppgjør vil trolig avgjøre retningen for neste fase.
