Over $ 2,3 milliarder i Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) opsjoner nærmer seg utløp i dag. Midt i økende defensive posisjoner holder BTC seg stabil rundt $ 71 500, mens implisitt volatilitet trekker seg tilbake fra nylige topper.
Krypto futures åpen interesse steg med 2 % til $ 102 milliarder de siste 24 timene. Imidlertid tyder flate eller negative finansieringsrater og kumulativ volumdelta på at økningen skyldes forsiktige, bearish veddemål fremfor nye long-posisjoner.
Options-posisjonering tar en defensiv retning
BTC opsjoner har en nominell verdi på $ 1,93 milliarder fordelt på 26 948 kontrakter. Forholdet mellom put og call ligger på 0,97, nesten balansert men med en svak defensiv undertone. Maks pain er på $ 69 000, rett under spotpris.
ETH-posisjoneringen forteller en klarere historie. Med $ 394 millioner i nominell verdi fordelt på 186 732 kontrakter har forholdet mellom put og call for Ethereum økt til 1,20.
Det betyr at kjøpere av put overgår call-kjøpere med god margin, noe som signaliserer sikringsaktivitet fremfor retningstro. Maks pain for ETH er på $ 2000, omtrent 5 % under nåværende pris på $ 2110.
Greeks.live-analytikere bemerket at implisitt volatilitet på tvers av hovedforfall har falt markant. Den månedlige volatilitet risikopremien (VRP) sank fra +2 % til -9 % på én enkelt dag.
En økende negativ VRP antyder at tradere forventer at fremtidig volatilitet blir lavere enn dagens nivåer, selv når makrorisikoen tiltar.
Put på $ 20 000 og hva det signaliserer
På Deribit, den største kryptoderivatbørsen, er nesten $ 800 millioner av åpen interesse konsentrert på $ 20 000 BTC put strike.
Denne kontrakten representerer et veddemål om at Bitcoin kurs faller under dette nivået. Det er det fjerde mest populære bearish veddemålet på plattformen.
“Bitcoin virker robust, men nesten $ 800 millioner i åpen interesse ligger på $ 20 000 put,” skrev analytikere hos Deribit.
Mesteparten av denne åpne interessen består av short puts fremfor retningstro long sikringer, da tradere ofte selger veldig langt ut-av-pengene puts siden sannsynligheten for å nå slike nivåer er minimal.
Konsolideringsmønsteret skyller ut overskuddsbelåning fra BTC, noe som ofte skaper et mer stabilt grunnlag for neste retningsbevegelse så snart en makrokatalysator oppstår.
Olje, obligasjoner og det makroøkonomiske presset
Bitcoin sin robusthet over $ 70 000 blir satt på prøve av uro i tradisjonelle markeder. Råoljepriser har nærmet seg $ 100 fatet, som har skapt uro i aksjemarkedet og vekket inflasjonsfrykt.
Det viktigste tverrmarkeds-signalet kommer imidlertid fra obligasjoner. MOVE-indeksen, som måler forventet 30-dagers volatilitet i amerikanske statspapirer, steg med 21 % til 95,30 den 12. mars etter å ha ligget under 60 i slutten av februar.
Statspapirer fungerer som prisgrunnlaget for global finans. Når obligasjonsvolatiliteten stiger, fører det vanligvis til strammere finansielle forhold og øker presset på risikofylte aktiva.
BTC og ETH implisitte volatilitetindekser, BVIV og EVIV, har ligget stabile til tross for oljeoppsving og svakhet i aksjemarkedet. Denne stabiliteten antyder at derivatjobbere ennå ikke har priset inn noen vesentlig tverrmarkeds-smitte for de største kryptovalutaene.
Denne ulikheten trenger ikke vare. Hvis obligasjonsvolatiliteten fortsetter å øke frem mot neste ukes FOMC-møte 17.-18. mars, kan presset forplante seg inn i kryptoposisjoner.
For øyeblikket holder Bitcoin seg i intervallet $ 69 000–$ 71 700, men opsjonsmarkedet viser et tradere-fellesskap som har sikret seg og venter, snarere enn å ta retning.
