Siden starten i 2009 har Bitcoin vist en konsekvent fireårig syklus. Den er drevet av massive bevegelser sentrert rundt Bitcoins halvering, som topper seg med en “blow-off”-topp året etter.
Siden 2024-halveringen har Bitcoin kurs utviklet seg positivt, men ingen av tegnene på en spekulativ “blow-off”-topp har oppstått i 2025, i det minste innenfor tidsrammen som er i samsvar med den fireårige syklusen.
Uten denne “blow-off”-toppen har resten av kryptomarkedet stagnert, siden stigende Bitcoin kurser ofte markerer starten på altcoin-sesongen.
Slutt på den berømte Bitcoin-syklusen?
Med Bitcoin kurs ned 30 % fra høydepunktene i begynnelsen av oktober, er det klart at den fireårige prissyklusen har mistet sin gyldighet.
Dette er en fornuftig utvikling, da BTC raskt modnes som en aktiva-klasse. Økende institusjonell interesse betyr også at Bitcoins sykluser vil sannsynligvis sentrere seg rundt økonomiske sykluser.
Ett område hvor investorer har bemerket en sterk korrelasjon med Bitcoin er med global likviditet:
Siden starten av 2024 har det vært en sterk korrelasjon, men denne trenden har også blitt brutt de siste månedene.
Skulle denne trenden etablere seg, kan Bitcoin stige opp mot og til og med starte en altcoin sesong.
Michael Saylor uttalte nylig at den fireårige syklusen er “død.” Saylor forventer en massiv nyprising snart, noe som kan forklare hans hastverk i år med å skaffe så mye Bitcoin som mulig.
Likviditet er imidlertid ikke den eneste faktoren.
Økonomisk aktivitet
Noen investorer i dag ser på forholdet mellom Bitcoins pris og den amerikanske innkjøpssjefenes indeks (PMI).
PMI måler helsetilstanden til produksjonssektoren og fungerer som en ledende økonomisk indikator.
Når PMI er over 50, indikerer det ekspansjon; under 50 indikerer det sammentrekning.
I teorien signaliserer en sterk PMI økonomisk vekst, som kan påvirke Bitcoin gjennom flere kanaler:
- Sterk PMI → robust økonomi → økt risikosentiment → høyere appetitt for spekulative aktiva som Bitcoin
- Svak PMI → økonomiske bekymringer → potensielt Fed-lemping → mer likviditet → potensielt støttende for Bitcoin
Imidlertid fungerer ikke engang verktøy som PMI som en komplett indikator for Bitcoin og kryptosyklusen.
Noen ganger handles Bitcoin som en “risiko-on” aktiva (korrelerer positivt med aksjer og økonomisk styrke).
Andre ganger handles det som en “risiko-off” sikring (som digitalt gull under usikkerhet), og det vil også bevege seg uavhengig basert på kryptospesifikke faktorer.
Data viser også at korrelasjonene mellom Bitcoin og PMI er ustabile og varierer over ulike tidsperioder.
Bitcoin reagerer ofte sterkere på pengepolitiske signaler (Fed-beslutninger, likviditetsbetingelser) enn på realøkonomiske indikatorer som PMI.
Når PMI ser ut til å ha betydning, skjer det vanligvis gjennom den bredere risikosentimentkanalen snarere enn et direkte mekanistisk forhold.
Hvis du ønsker å bruke PMI som et Bitcoin-handelssignal, vil du trolig finne det mindre pålitelig enn å overvåke Fed-politikk, likviditetsbetingelser eller kryptonative metrikker. Men en voksende økonomi vil sannsynligvis ikke skade – da det noen ganger kan presse Bitcoin høyere selv når pengepolitikken strammes.
Sentiment – faktoren som kan drive ekstreme nivåer
Kryptovalutaer, spesielt Bitcoin, mangler tradisjonelle verdsettingsankre som inntjening, utbytte eller kontantstrøm.
Uten disse grunnleggende metrikker, avhenger prisoppdagelse i stor grad av hva folk tror aktivaen skal være verdt.
Dette skaper rom for at sentiment blir den primære driveren.
Studier av kryptomarkedets atferd viser konsekvent at aktivitet på sosiale medier, søketrender og nyhetssentiment har målbar prediktiv kraft for kortsiktige prisbevegelser på måter som overstiger deres innvirkning på tradisjonelle aktiva.
Kryptomarkedet har også strukturelle egenskaper som forsterker sentiment, inkludert høy deltagelse fra private investorer (som fører til mer emosjonell handel), handel 24/7 (uten sikkerhetsmekanismer for å roe ned følelser), høy belåningsmulighet og rask informasjonsformidling gjennom krypto-native sosiale kanaler.
Frykt og grådighet-sykluser kan raskt bli selvforsterkende.
Her blir det komplisert: det som ser ut som “rent sentiment” inkluderer ofte vurderinger av fundamentale faktorer.
Når investorer blir begeistret over nyheter om institusjonell adopsjon, er det da en refleksjon av sentiment eller erkjennelse av endringer i tilbud/etterspørsel-fundamentaler?
Når makrobekymringer driver folk mot Bitcoin som en sikring, er sentiment overføringsmekanismen for makrofaktorer.
I stabile perioder kan du se noe slikt som: 40 % makroforhold (Fed-politikk, inflasjon, dollarstyrke), 30 % tilbud/etterspørsel-fundamenter (adopsjonsmetrikker, aktivitet på blokkjeden, halveringssykluser) og 30 % ren sentiment/spekulasjon.
Under euforiske bull marked eller panikk krasj kan sentiment dominere på 60-70 %+, midlertidig overstyre både fundamentale faktorer og makrologikk.
Dette er periodene hvor aktiva-prisene løsriver seg mest dramatisk fra enhver rasjonell verdivurderingsmodell. Investorer som kan gjenkjenne når sentimentet er i kontroll er best posisjonert til å tjene på disse forholdene.
Akademiske studier som forsøker å dekomponere kryptovalutaens avkastning finner generelt at sentimentindikatorer forklarer 20-40 % av prisvariasjoner under normale forhold, men dette kan stige mye høyere i ekstreme markedsfaser.
Merkbart viser kryptomarkeder mye sterkere “momentum” og “flokkatferd” effekter enn tradisjonelle markeder, som ofte er kjennetegn på sentimentdrevet handel.
Kryptovalutamarkedet er sannsynligvis best forstått som fundamentalt sentimentdrevet på kort til mellomlang sikt, med makro- og tilbud/etterspørsel-faktorer som gir grenser og retning over lengre tidsrammer.
Hvordan samle det
Det er klart at det ikke er noe enhetlig signal eller trend for investorer å se på for å bestemme Bitcoins sykluser.
En ekspanderende økonomi bør være bullish for Bitcoin. En krympende økonomi bør ikke være det – med mindre det skjer en massiv likviditetsinnsprøytning i systemet.
Individuelle indikatorer som global likviditet, kredittmarkedsforhold, forretningsforhold og markedssentiment vil alle spille en rolle.
Utover Bitcoin vil individuelle kryptoprosjekter som arbeider med reelle problemer stige eller falle med sine utsikter.
Meme coins vil stige og falle mye raskere – drevet av den kortvarige magien av memene selv.
Men husk, selv med Bitcoin som beveger seg utover sin fireårige, detaljhandelsdrevne syklus, forblir det grunnleggende konseptet intakt.
Som Bitwise CIO Matt Houghton nylig bemerket:
“Grunnen til at Bitcoins pris har økt med ~28 000 % de siste ti årene er at flere og flere ønsker muligheten til å lagre digital rikdom på en måte som ikke er intermediert av et selskap eller en regjering.”
Og når Bitcoin tar av igjen, vil altcoins følge etter.
