Globale markeder hentet seg bredt inn igjen 6. februar etter et kraftig fall dagen før, hvor aksjer, krypto og råvarer ble kraftig oversolgt. Bitcoin hentet seg opp til rundt $ 70 000, mens amerikanske aksjer, gull og sølv også steg, drevet av teknisk kjøp og avtagende kortsiktige makro-frykt.
Oppgangen kom etter en kraftig nedskalering av risiko, og ikke på grunn av endringer i de fundamentale forholdene.
Tekniske nivåer utløste den første oppgangen
Oppgangen startet etter at viktige tekniske nivåer ble holdt på tvers av aktivaklasser. S&P 500 traff sitt 100-dagers glidende gjennomsnitt, et nivå som overvåkes nøye av både systematiske og diskresjonære tradere.
Dette utløste mekaniske kjøp fra fond som rebalanserte risikoen etter flere økter med tungt salg.
Bitcoin fulgte et lignende mønster. Etter å ha falt kortvarig til $ 60 000 steg aktivaen raskt igjen ettersom tvangslikvidasjoner avtok og finansieringsratene stabiliserte seg.
Mangelen på nye likvidasjonstrykk gjorde at kjøpere på spotmarkedet kunne komme inn, noe som støttet en kortsiktig oppgang.
Posisjonering nullstilt reduserte salgspresset
Det forrige fallet renset ut giringen på tvers av markeder.
I krypto var derivatposisjoneringen kraftig vektet mot long-posisjoner, noe som forsterket fallet da kursene brøt støttenivået. Innen 6. februar var mye av denne overflødige giringen allerede borte.
Som et resultat avtok det marginale salgspresset. Med færre margin calls og redusert tvangssalg kunne kursene stige selv uten nye bullish drivere.
Diagrammet viser giringen som bygger seg opp gjennom januar før den raskt ble fjernet etter at kursen brøt støttenivået tidlig i februar.
Etter denne nullstillingen avtok tvangssalget, noe som gjorde at kursen kunne stige selv om det manglet nye bullish drivere.
Makrosignaler lettet nær tid stress
Amerikanske makrodata bidro også til å stabilisere stemningen. Forbrukerstemningstall som ble publisert 6. februar var bedre enn ventet og nådde et seks måneders høydepunkt.
Selv om det ikke signaliserte sterk vekst, reduserte dataene den umiddelbare frykten for en plutselig økonomisk forverring.
Obligasjonsmarkedene reagerte ved å prise inn noe høyere sannsynlighet for et nært forestående rentekutt fra Federal Reserve, noe som først presset de korte rentene ned før de stabiliserte seg. Dette lettet de finansielle forholdene noe, og støttet risikable aktiva.
Gull og sølv steg også kraftig, noe som forsterker inntrykket av at forrige økts nedgang reflekterte likviditetsstress og ikke et fundamentalt avslag på trygg havn-aktiva.
En svakere amerikansk dollar og kjøpsmuligheter bidro også til oppgangen.
Lettelsesrally, ikke en trendvending
Oppgangen 6. februar reflekterer en teknisk lettelsesrally drevet av oversolgte forhold, posisjonsjusteringer og kortsiktig makrobevegelse. Det er enda ikke en bekreftelse på en varig trendendring.
Markedene er fortsatt følsomme for likviditetsforhold, forventninger om renteendringer og kapitalstrømmer. Volatilitet vil sannsynligvis vedvare ettersom investorer revurderer risiko i et strammere finansielt klima.
