Bitcoin steg over $ 97 000 tirsdag da store tradere kom tilbake til spotmarkedet etter flere uker med ETF-drevet salg. Dette setter $ 100 000-nivået i spill igjen og signaliserer et skifte i hvem som driver markedet.
Nylige on-chain- og derivatdata viser at denne oppgangen ikke drives av privat gearing. I stedet akkumulerer hvaler Bitcoin på spot, mens mindre tradere jager oppgangen gjennom futures. Det er viktig fordi oppganger drevet av spotkjøpere ofte varer lenger.
Hvaler kjøper mens private investorer bruker giring
CryptoQuants diagram over gjennomsnittlig ordrestørrelse i futures viser et tydelig mønster. Store ordre, typisk knyttet til hvaler og fond, har økt etter hvert som Bitcoin steg fra midten av $ 80 000 til over $ 95 000.
Samtidig har små handler økt på futuresmarkedene. Det betyr at private tradere hovedsakelig har gått inn med gearing, ikke spotkjøp.
Denne splittelsen er viktig. Ved tidligere markedstopper har vanligvis privatmarkedet ledet og hvaler solgt. Denne gangen kjøper hvalene først. Privat følger etter.
Den strukturen passer med en tidlig-trend fase og ikke en sen syklus med kraftige topper.
Spot-kjøpere drev oppgangen fra $ 84 000
Et annet CryptoQuant-diagram viser hvordan Bitcoins daglige prosentvise endringer har gått fra kraftige røde topper i november til jevnt grønne klynger i januar.
Den endringen gjenspeiler reelt kjøpspress, ikke short-squeezes. Når kursen stiger trinnvis med små tilbaketrekk, betyr det som regel at spotetterspørselen absorberer tilbudet.
Bitcoin steg fra omtrent $ 84 400 til over $ 96 000 i dette mønsteret. Salgsprisset som dominerte i november har forsvunnet.
ETF-resetten åpnet veien
Tidligere denne måneden tapte amerikanske spot Bitcoin ETF-er mer enn $ 6 milliarder. Det salget kom fra de som kjøpte sent etter toppen i oktober og solgte med tap.
Bitcoin holdt seg nær ETF-kostpris rundt $ 86 000. Dette nivået fungerte som støttenivå. Da innløsningene roet seg, stabiliserte kursen seg.
Dette rensket ut de svake aktørene og nullstilte posisjoneringen. Hvalene begynte så å bygge opp eksponeringen på lavere nivåer.
Bitcoin har aldri forlatt sitt makro bull-marked
Nedgangen fra $ 110 000 til $ 85 000 var ikke slutten på oksemarkedet. Det var slutten på den første spekulasjonsfasen.
Den fasen renset ut gearing og tvang ETF-investorer ut. Deretter fulgte en reakkumulasjonsfase, hvor sterke aktører kjøpte mens kursen beveget seg sidelengs.
Nå er Bitcoin tilbake i ekspansjonsfasen. Kursen bryter ut ettersom friskt kapital strømmer inn.
Bitcoin holder seg nå over $ 95 000, et nivå som har satt tak på alle oppganger siden tidlig i desember. Dette bruddet tyder på at kontrollen har gått tilbake til kjøpersiden.
Hvis hvalene fortsetter å lede på spot og ETF-salget forblir lavt, er veien mot $ 100 000 åpen. En oppgang til nye topper blir mulig dersom etterspørselen fortsetter å øke.
For øyeblikket viser dataene at denne oppgangen er bygget på reell kapital, ikke skjør gearing. Det gir Bitcoin det sterkeste fundamentet på flere måneder.
