Bitcoin falt 1,8 % til rundt $ 69 400 torsdag da råolje steg tilbake over $ 100 per fat. Hendelsen avdekket den ledende kryptovalutaens manglende evne til å fungere som en sikker havn under krigen i Iran.
Den kortsiktige smerten er åpenbar, men det langsiktige bildet er mer sammensatt. Fed-politikk, krigsdrevet pengetrykking og sanksjonerte staters økende avhengighet av krypto krever alle oppmerksomhet.
Oljesjokk overgår rekordstor SPR-frigjøring
Brent-olje steg mer enn 9 % til $ 101,59 på torsdag. To tankskip ble truffet i irakiske farvann, noe som førte til at Bagdad stanset driften ved oljeterminalene. Bahrain rapporterte et iransk angrep på sine drivstofftanker. Oman evakuerte skip fra den viktige Mina Al Fahal-eksporthavnen.
Angrepene fant sted få timer etter at IEA kunngjorde sin største nødreserveslipp noensinne på 400 millioner fat. USA bidrar med 172 millioner fat. Markedene overså tiltaket.
“Å dumpe fat fra nødreserver er mer et symbolsk tiltak enn en løsning,” sa Stephen Innes i SPI Asset Management.
Polymarket priser nå en sannsynlighet på 82 % for at oljeprisen treffer $ 100 innen utgangen av mars, opp 40 prosentpoeng. $ 95-kontrakten ligger på 94 %. Selv $ 110 eller høyere har en sannsynlighet på over 60 %, og over halvparten av markedet forventer at oljeprisen holder seg på tresifret nivå.
Bitcoin følger risikofylte aktiva, ikke gull
Bitcoin har ikke klart å koble seg fra aksjemarkedene siden krigen i Iran startet 28. februar. Den har beveget seg sidelengs til nedover, ute av stand til å holde $ 74 000-nivået som ble nådd i krigens første uke.
Bitcoin er nå ned 47 % fra all time high på $ 126 000 i oktober 2025.
Mekanikken er enkel. Stigende oljepriser øker inflasjonsforventningene, noe som utsetter tidspunktet for rentekutt. Det begrenser likviditeten Bitcoin trenger for å stige. Tradere forventer nå at Fed kun kutter renten én gang i år.
For krypto er oljeprisen viktigere enn selve geopolitikken. Vedvarende oljepris over $ 80 forsterker reinflasjonsnarrativet og slår håp om rentekutt i hjel. En eventuell stengning av Hormuzstredet gir en ekstra transportkostnad på toppen av tilbudssjokket.
ETF-innstrømning indikerer institusjonell akkumulering
Til tross for Bitcoin sin svake kursutvikling ser det ut til at institusjonelle penger gradvis bygger seg opp. SoSoValue-data viser at amerikanske spot Bitcoin ETF-er hadde tre sammenhengende dager med nettoinnstrømning. Tellingen: $ 167 millioner 9. mars, $ 250,92 millioner 10. mars, og $ 115,17 millioner 11. mars. Totalt tilsvarer dette $ 533 millioner i denne perioden. Samlede nettoinnstrømninger er nå på $ 55,9 milliarder.
Denne oppgangen snur de enkeltstående utstrømmingene på $ 348 millioner og $ 228 millioner fra henholdsvis 6. og 5. mars. Det tyder på at institusjoner ser det krigsrelaterte fallet som en kjøpsmulighet.
Bloomberg ETF-analytiker Eric Balchunas noterte på X at ETF-er samlet sett eier 1,28 millioner BTC. Det gjør dem til verdens største innehaver, til tross for en nedgang på 50 %. Årets innstrømning er i ferd med å snu positiv, med akkumulert nettoinnstrømning på rundt $ 56 milliarder.
Det brede bildet er likevel nedslående. Bitcoin ETF-er tapte omtrent $ 4,5 milliarder fra slutten av januar til slutten av februar, ifølge SoSoValue. De siste innstrømningene er positive, men har ennå ikke snudd denne trenden.
Dette bør du følge med på
Kortsiktig: Fredagens kjerne-PCE data, forventet på 0,4 % måned over måned, kan forsterke den haukaktige Fed-holdningen. Oljepris over $ 80 utsetter rentekutt. Utsatte kutt gir Bitcoin mindre likviditet.
Langsiktig: Hver større amerikansk krig siden 1990 har til slutt utløst Fed-lempelser. Krigsfinansiert med underskudd gir økt pengemengde. Dersom historien gjentar seg, kan dagens smerte føre til positive pengeimpulser for risikofylte aktiva.
Sanksjoner og krypto: Krigen gjør at sanksjonerte stater blir enda mer avhengige av krypto. Irans sentralbank hadde over $ 507 millioner i USDT før angrepene, ifølge Elliptic. Russlands A7A5 stablecoin flyttet $ 93,3 milliarder på under ett år. FATFs rapport fra 3. mars viser at 84 % av ulovlig krypto går gjennom stablecoins. Denne infrastrukturen vil vare lenger enn krigen.
Bitcoin forblir en likviditetsaktør, ikke en krisebeskyttelse. Det åpne spørsmålet er om krigsdrevet pengetrykking til slutt vil endre det.
