Strategy (tidligere MicroStrategy) skal rapportere Q4 2025-resultater etter børsstenging 5. februar, noe som gjør Bitcoins kamp for å holde $ 76 000-nivået til mer enn bare en teknisk utfordring.
Bitcoin kurs påvirker nå selskapets resultatfortelling, investorstemning og troverdigheten til deres belånte Bitcoin-treasury-modell direkte.
Bitcoin sitt tekniske støttenivå på $ 76 000 gir bjørner balansekonsekvenser for strategi
I skrivende stund, den 4. februar, handles Bitcoin til $ 76 645 etter å ha falt ned til en intradag-bunn på $ 72 945 i forrige handelsøkt.
Dette har presset Bitcoin ubehagelig nær Strategys gjennomsnittlige anskaffelseskost på $ 76 052 for deres beholdning på 713 502 BTC. Dermed blir $ 76 000 ikke bare et diagramnivå, men et avgjørende punkt i balansen.
En breakeven-linje med resultatimpikasjoner
I henhold til reglene for virkelig verdi-regnskap som ble innført i 2025, må Strategy verdsette sine Bitcoin-beholdninger etter markedskurs hvert kvartal, og dermed la urealiserte gevinster og tap gå direkte inn i resultatene.
Q4-resultatene vil reflektere Bitcoins høyere prisnivå i desember—da BTC ble omsatt over $ 80 000 store deler av kvartalet—men fortsatt svakhet inn mot resultatfremleggelsen kan prege samtalen.
På dagens nivåer er Strategys Bitcoin-posisjon omtrent i balanse. Et vedvarende fall under $ 76 000 vil derimot føre til tydelige urealiserte tap på treasuryen. Da Bitcoin nylig beveget seg nær $ 74 500, stod Strategy overfor et papirtap på nærmere $ 1 milliard.
Selv om disse tapene ikke direkte påvirker Q4-tallene, henger de tungt over sentimentet før resultatfremleggelsen og Michael Saylor sine kommentarer.
Kjøpe dyrt igjen og utfordringen med omdømme
Det hele kompliseres ytterligere av Strategys nylige kjøpsadferd. I slutten av januar og begynnelsen av februar kjøpte selskapet Bitcoin til betydelig høyere kurs enn dagens markedspris.
Den siste transjen, 855 BTC kjøpt til en snittpris på omtrent $ 87 974, ble nesten umiddelbart etterfulgt av et kraftig helgesalg som sendte Bitcoin under $ 75 000.
Tidligere kjøp i januar ble gjennomført til enda høyere snittkurser, inkludert en transje nær $ 90 000 og en annen over $ 95 000.
Dette mønsteret er ikke nytt. Strategy har historisk økt sine kjøp under sterke oppturer, finansiert gjennom aksjeutstedelser og nullkupong-konvertible lån.
Selv om denne strategien har gitt god avkastning over hele sykluser, har den flere ganger eksponert selskapet for kraftige kortsiktige nedturer, noe som har ført til kritikk om at Strategy ofte “kjøper på topp” før korreksjoner.
Ekkoklang fra 2021–2022
Denne episoden sammenlignes nå med Strategys aggressive kjøp i 2021, da selskapet akkumulerte titusenvis av Bitcoin nær toppene i syklusen. Da Bitcoin deretter falt med mer enn 70 % i 2022, hadde Strategy milliarder i urealiserte tap og aksjekursen falt over 80 %.
Selv om selskapet overlevde uten tvungent salg—og senere profiterte stort på bull markedet 2024–2025— viste denne perioden hvor store svingninger og utvanningsrisiko som ligger i deres strategi.
“MicroStrategy eier mest Bitcoin av alle børsnoterte selskaper. De rapporterte nettopp et tap på $ 299 millioner på grunn av kryptokrasj. Dette er resultatet av å investere i svært volatile og fundamentalt verdiløse aktiva. En liten nyhet kan føre til STORE tap,” kommenterte økonomiprofessor Steve Hanke.
Den historikken aktualiseres nå når Bitcoin handles omtrent 42 % under toppen fra oktober 2025 på $ 126 000, noe som har fjernet mer enn $ 1 billion i markedsverdi de siste fire månedene.
Cramer skrur opp varmen
Debatten tilspisses ytterligere når Jim Cramer offentlig har bedt Saylor gripe inn igjen, og kaller $ 73 802 Bitcoins “skillelinje”. Han oppfordret Strategy til å utstede nok en nullkupong-konvertibel eller emisjon for å stanse fallet før kvartalspresentasjonen.
“Strategys resultat avhenger av det,” skrev Cramer, og stilte spørsmål ved hva Saylor egentlig ville ha å snakke om under presentasjonen dersom Bitcoin ikke får en oppgang.
Senere samme dag doblet Cramer ned på sin uttalelse, og fremstilte Strategy som Bitcoins de facto-forsvarer, et syn som strider mot Saylors prinsipp om å ikke forholde seg til kortsiktige kursnivåer.
Økende kritikk og systemiske bekymringer
Presset kommer ikke bare fra Cramer. Kommentatorer som Bull Theory har tolket nedgangen som et tegn på at noe fundamentalt kan bryte sammen i krypto, mens andre har inntatt et langt hardere standpunkt.
Den mangeårige skeptikeren Michael Burry har advart om at vedvarende Bitcoin-oppgang kan utslette selskaper med store BTC-beholdninger. Analytikeren hevder at Bitcoin ikke har fungert som en trygg havn og kan utløse bredere økonomiske problemer for selskaper.
Mer ekstreme kritikere har gått enda lenger og betegner Strategys tilnærming som strukturelt svak. De advarer om at høy belåning og utvanning til slutt kan overvelde modellen hvis svakheten vedvarer over tid.
Hvorfor $ 76 000 fortsatt er viktig
Til tross for alt bråket forblir det umiddelbare fokuset klart. Å holde seg over $ 76 000 lar Strategy presentere inntjeningen i lys av motstandsdyktighet, langsiktig overbevisning og disiplinert akkumulering gjennom volatilitet.
“Volatilitet er Satoshis gave til de trofaste,” sa Saylor i en kommentar.
Et fall under dette nivået vil endre fortellingen betydelig, over mot:
- Urealiserte tap
- Utvanning fra tidligere kapitalinnhentinger, og
- Spørsmål om hvorvidt Strategy fortsatt har den økonomiske fleksibiliteten til å fortsette akkumuleringen uten å skade aksjonærverdien.
Med MSTR som handles som et høyrisiko Bitcoin-alternativ og kvartalsresultatene kun timer unna, følger markedet nøye med.
Om Bitcoin stabiliserer seg eller faller videre vil kanskje ikke endre Strategys langsiktige tese, men det kan avgjøre hvordan denne tesen blir vurdert denne uken.
