Bitcoin kurs går inn i mars svekket. Februar ga nesten 15 % tap, noe som gjenspeiler fjorårets februar der Bitcoin kurs falt med over 17 %.
Med fem sammenhengende røde måneder bak seg, fra og med oktober 2025, og en median avkastning i mars på −1,31 %, gir ikke sesongen mye trøst. Men under overflaten kan det være en endring på gang. Her er hva tallene viser på vei inn i mars.
Bitcoin kurs handles fortsatt som et risikofylt aktiva
En av de største bekymringene for Bitcoin kurs akkurat nå er den vedvarende korrelasjonen med amerikanske aksjer. Dette vises tydelig i historikken, der en svak måned for S&P 500 førte til en svak februar for Bitcoin.
Vil du ha flere slike token-innsikter? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Per 1. mars står den 30-dagers glidende korrelasjonen mellom Bitcoin og S&P 500 på 0,55, opp fra rundt 0,50 i oktober 2025.
Dette betyr at Bitcoin kurs fortsatt beveger seg i takt med aksjemarkedet og svekker dens appell som sikring mot risiko i tradisjonelle markeder. Med Trumps nye globale tollsatser som øker presset på aksjer og potensiell militær opptrapping mellom USA og Iran som påvirker risikoviljen, gjør Bitcoins risikoprofil den sårbar.
Kevin Crowther, grunnlegger av KC Private Wealth, understreket denne dynamikken.
“Bitcoins høye korrelasjon til programvareaksjer svekker dens rolle som sikringsaktiva i tider med usikkerhet, og etter hvert som Trump fortsetter å øke økonomisk usikkerhet, bør man forvente fortsatt svakhet i BTC,” sa Crowther.
Samtidig fortsetter gull og sølv å stige mens Bitcoin faller. Men skulle de geopolitiske spenningene lette, spesielt rundt Iran, kan risikosentimentet endre seg. Og om handelen med gull og sølv blir overfylt, kan kapital begynne å rotere inn i Bitcoin som neste ukonvensjonelle investering. Denne rotasjonen avhenger av om korrelasjonen til aksjemarkedet brytes.
Bitcoin ETF-utstrømning avtar: En stille endring
Selv om det makroøkonomiske bildet fortsatt er krevende, viser spot Bitcoin ETF-data et mer nyansert bilde. Februar markerte den fjerde måneden på rad med netto utstrømming, men trenden er i kraftig endring.
November 2025 hadde utstrømming på $ 3,48 milliarder. Desember hadde $ 1,09 milliarder, januar $ 1,61 milliarder, og februar endte på kun $ 206,52 millioner — en reduksjon på 94 % fra toppnivået i november.
Orkun Mahir Kılıç, medgründer av Citrea, påpekte at disse utstrømmingene reflekterer posisjonstilpasninger snarere enn en strukturell tilbaketrekning.
“ETF-utstrømmingene er mer i tråd med nedbygging av belåning enn institusjonell flukt. For at strømmen skal snu betydelig, må markedene få en tydeligere makroretning og lavere volatilitet,” forklarte Kılıç eksklusivt til BeInCrypto.
Nima Beni, grunnlegger av Bitlease, var enda tydeligere på hva tallene signaliserer, spesielt med BlackRocks IBIT-utstrømming som bakteppe:
“ETF-utstrømminger er panikk hos private investorer og skaper muligheter for institusjoner. BlackRocks $ 2,13 milliarder IBIT-utstrømming betyr mindre enn det faktum at 94 % av ETF-ene sine Bitcoin beholdninger forble til tross for maksimal frykt. Det er institusjonell overbevisning, ikke kapitulasjon,” uttalte Beni.
Alt i alt virket ikke ekspertene bekymret for ETF-utstrømmingene.
Salgspresset er i ferd med å avta over hele linjen – Kan det gi en stige-katalysator?
Utover ETF-er viser on-chain-data at salget fra både langsiktige eiere og Bitcoin minere tørker raskt opp.
Langsiktige eiere — lommebøker som har holdt Bitcoin i 365 dager eller mer — er en viktig gruppe for å lese markedets retning. Når deres salg stopper opp, har Bitcoin kurs en tendens til å stabilisere seg og stige. Gjennom hele februar har netto salget deres kollapset. 5. februar lå 30-dagers netto posisjonsendring for langsiktige eiere på −243 737 BTC. Innen 1. mars hadde dette tallet falt til kun −31 967 BTC, en reduksjon på 87 %.
Atferden til minere speiler denne trenden. Bitcoin minere, som selger BTC for å dekke driftskostnader, opplevde sin største kapitulasjon rundt 8. februar da nettosalget nådde −4 718 BTC. Innen 1. mars hadde dette avtatt til −837 BTC, en markant nedgang som antyder at det verste av miner-kapitulasjonen kan være over.
Han Tan, Chief Market Analyst hos Bybit, påpekte en viktig forskjell her, tatt i betraktning den negative veksten i hash rate.
“Bitcoin minere kapitulerer ikke; de gjennomfører strategisk diversifisering. Nedgangen i hash-raten er forventet når Bitcoin kurs har falt så mye, men det betyr ikke strukturell kapitulasjon,” bemerket Tan.
Negativ vekst i hash rate betyr at den totale datakraften som sikrer Bitcoin reduseres i stedet for å øke. Dette skjer vanligvis når minere slår av maskiner fordi mining blir mindre lønnsomt, ofte på grunn av lavere Bitcoin kurs eller høyere energikostnader. Denne forklaringen bekrefter det Tan nettopp har fremhevet.
Hval-lommebøker akkumulerer nær 20-dagers SMA
Samtidig som salget svekkes, øker kjøpene stille blant hval-lommebøker. Lommebøker med mellom 100 000 og 1 000 000 BTC økte sine beholdninger fra 676 540 til 690 000 BTC rundt 19.–20. februar, under en kort prisoppgang på 4,06 %. Kritisk nok har de ikke solgt siden.
I mellomtiden begynte mindre hvaler med mellom 1 000 og 10 000 BTC å akkumulere fra 25. februar, hvor beholdningen økte fra 4,222 millioner til 4,23 millioner BTC.
Hvorfor holder hvalene på beholdningene sine?
En sannsynlig årsak er det 20-dagers glidende gjennomsnittet (SMA), en kortsiktig trendindikator som jevner ut prisene over 20 dager. Bitcoin kurs handles for øyeblikket rett under 20-dagers SMA på $ 67 100. Sist denne linjen ble krysset tydelig — den 1. januar — steg Bitcoin med over 12 %. Hvalene ser ut til å posisjonere seg for et lignende utbrudd.
Det langsiktige bildet krever imidlertid mer overbevisning. 50-dagers SMA ligger på $ 77 200, og 200-dagers SMA — nivået som potensielt kan bekrefte et bullish trendskifte — ligger langt høyere, på $ 96 800.
Han Tan fra Bybit fremhevet viktigheten av et slikt nivå:
“For videre oppgang må Bitcoin komme seg over sitt 50-dagers SMA og gjenvinne det psykologiske $ 80 000-nivået før flere kjøpere blir fristet til å komme inn igjen,” la han til.
Bear flag truer Bitcoin kurs, men ugyldiggjøring er mulig
På tre-dagers diagrammet handles Bitcoin kurs innenfor et bear flagg, et bearish fortsettelsesmønster der prisen konsolideres oppover mellom parallelle trendlinjer etter et kraftig fall. Flaggstangen tilsvarer en nedgang på omtrent 39 %, noe som betyr at et bekreftet brudd ned kan medføre en lignende bevegelse videre ned.
Som et ytterligere tegn har det oppstått en skjult bearish divergens på Relative Strength Index (RSI), en momentum indikator. Mellom 6. februar og 24. februar satte Bitcoin kurs en lavere topp, mens RSI satte en høyere topp. Dette misforholdet antyder at til tross for oppgangen, favoriserer den underliggende momentumet fremdeles nedgangssiden.
Nøkkelnivåene er tydelige. På oversiden er $ 71 300 første betydelige motstand. Et brudd over $ 79 000 vil ugyldiggjøre bear-flagget. Imidlertid kan videre oppganger i BTC kurs også endre strukturen mot en stigende kanal, som da vil være bullish. De neste få 3-dagers lysene vil derfor avgjøre om flagget brytes, eller om utvidelsen gjør bjørne-flagget ugyldig.
På nedsiden åpner et brudd under $ 62 300 for Fibonacci støttenivåer på $ 56 800, $ 52 300, $ 47 800 og, i ekstreme scenarier, $ 41 400.
Crowther ser det mest sannsynlige utfallet som relativt begrenset og fremhever muligheten for en svak stigning.
“Flate eller svakt positive kursbevegelser gjennom mars bør være et grunnscenario for investorer nå,” uttalte han.
Kılıç derimot avviste det bearish rammeverket, og støttet seg til on-chain-signalene om utmattet salgspress og forhåpninger om stigning:
“Ekstrem frykt og den dypeste ETF-utstrømmingsrekken på ett år er ikke bearish signaler. Jeg vil faktisk definere det som klassisk kapitulasjon, hvor svake hender ristes ut og tilbudssiden strammes inn,” uttalte han.
Den mest sannsynlige veien videre for mars innebærer derfor en lokal stigning — drevet av utmattet salgspress og akkumulering fra hval-lommebøker — etterfulgt av nye salg når det brede bearish flagg-mønsteret utspiller seg. Salgspresset svekkes, men er ikke borte. Et lokalt bunnpunkt er ikke det samme som et syklusbunn. Mars vil trolig bli definert av om støttenivået på $ 62 300 holder, eller om motstanden på $ 79 000 brytes først.
