Den britiske digitalaktiva-forvalteren Copper mener at Bitcoins månedslange nedgang nærmer seg sin siste fase. Markedsdynamikken ligner nå på “sen nedtrendsatferd,” fasen som historisk går foran store reverseringer.
Copper, den London-baserte institusjonelle kryptoforvalteren grunnlagt av den tidligere britiske finansministeren Philip Hammond, uttalte i sitt Opening Bell-notat på onsdag at mekanismene som driver Bitcoins nedgang, har endret seg.
Ifølge selskapet var den tidlige delen av den nåværende nedtrenden dominert av høy følsomhet for ETF strømmer, der innløsninger pålitelig presset prisene lavere. Men nå har det forholdet brutt sammen.
ETF-innflytelse har kollapset – et sent signal på nedtrend
Coppers analytikere sier at 30-dagers elastisitet mellom ETF strømmer og avkastning har falt til et av de laveste nivåene i år, et tydelig tegn på at markedet allerede har absorbert tungt salg.
“Det bekrefter ikke en reversering,” skrev Copper, “men det bekrefter at den enkle, flytdrevne delen av bevegelsen er bak oss.”
Copper har delt inn Bitcoin ETF-beholdninger i enkle “bånd,” strukturelle soner som viser hvor Bitcoins pris har en tendens til å stabilisere seg avhengig av hvor mye Bitcoin ETF-er holder. De antyder at disse båndene har vært overraskende konsistente:
- $ 40K–$ 60K: forankret av lavere ETF-eierskap
- $ 70K–$ 90K: middels nivå akkumulering
- $ 100K–$ 120K: det øvre strukturelle platået
Disse, sier Copper, er ikke tilfeldige klynger. De oppfører seg som trappetrinn fra prishyller som Bitcoin klatrer opp når ETF-etterspørselen vokser.
“Etter hvert som ETF-er akkumulerte mer Bitcoin, fortsatte Bitcoin å relokere til høyere prisområder, nesten som å gå opp en trapp,” sa Coppers analytikere.
Coppers analyse viser at når ETF-er først presser Bitcoin inn i et nytt eierskapsbånd, ser de neste 10 dagene historisk sett 10–13 % gevinster. Markedet tilpasser seg det nye nivået av institusjonelt eierskap i løpet av denne perioden. Imidlertid, når ETF-instrømningene stabiliserer seg innenfor det båndet, har den fremtidige avkastningen en tendens til å flate ut, noe som betyr at prisene slutter å bevege seg kraftig og markedet går inn i en mer sidelengs fase.
Markedet absorberer ETF-salg
Bitcoin handles for tiden rundt $ 86000, men Copper sier at ETF-beholdningene av BTC for det meste er konsentrert på toppen av deres historiske rekkevidde, i det høyeste eierskapsbåndet, historisk assosiert med $ 100K–$ 120K prisområdet.
Ifølge Copper er det ikke bare båndet i seg selv som er viktig, men hvordan Bitcoin oppfører seg innenfor det.
“Den fremtidige atferden inne i disse hyllene er det som betyr noe for utsiktene,” sa analytikerne. “Når ETF-er først kommer inn i et nytt eierskapsbånd, gir de neste ti dagene historisk sett en sterk oppside med i gjennomsnitt mellom 10–13 %. Når et bånd blir fullt okkupert, flater fremtidige avkastninger ut til omtrent 1–2 %. Og i det høyeste båndet, den vi er i nå, blir den gjennomsnittlige ti dagers avkastningen faktisk litt negativ. Dette er det eneste båndet i hele datasettet med en negativ fremtidig avkastningsprofil.”
Copper sier at dette forklarer hvorfor Bitcoin noen ganger har steget selv på negative ETF-strøm dager, gevinster absorberes, men uten vedvarende innstrømninger kan ikke markedet bygge en ny opptrend. Ifølge analytikerne er markedet i den siste fasen av nedtrenden. En retur til $ 100K–$ 120K avhenger av at ETF-strømmer endres betydelig, enten ved å trekke seg tilbake til et lavere bånd for kortsiktig oppside, eller å presse høyere med sterk akkumulering for å utløse et reelt utbrudd.
“Inntil ETF-er faller tilbake til et lavere bånd eller bryter inn i et høyere bånd med vedvarende innstrømninger, vil markedet sannsynligvis bevege seg mest sidelengs med en lett nedadgående tendens. Vi er i den sene fasen av nedtrenden, men enda ikke i den tidlige fasen av en ny opptrend,” la analytikerne til.
Coinbase peker på positive utviklinger i Europa
Mens kortvarige signaler forblir blandet, forteller det bredere europeiske institusjonelle landskapet en annen historie.
Keith Grose, den nye administrerende direktøren for Coinbase UK, sier at regionen gjennomgår et strukturelt skifte i hvordan regulerte institusjoner engasjerer seg med digitale aktiva. Ett eksempel: Den tsjekkiske nasjonalbankens nylige beslutning om å teste en liten, avgrenset digital aktiva-portefølje, en av de første kontrollerte pilotene av en EU-sentralbank.
Grose sier at slike tiltak er tidlige, men betydningsfulle.
“Markedsforholdene endrer seg etter hvert som institusjoner over hele Europa tar en mer strukturert og regulert tilnærming til digitale aktiva,” sa han. “Vi ser tydeligere rammeverk, sterkere infrastruktur, og tidlige eksempler på sentralbanker som gjennomfører kontrollerte piloter … inkludert Tsjekkias nasjonalbanks nylige test.”
Han legger til at selv om offentligheten kanskje ikke ennå merker skiftet — “Du betaler ikke for dagligvarer med Bitcoin i Storbritannia ennå” — bygger Europa stille fundamentet for at digitale aktiva skal bli en meningsfull del av fremtidig finans- og betalingsinfrastruktur.
“Det gjør behovet for sikker, samsvarende og transparent infrastruktur viktigere enn noensinne,” sa Grose.
