Tre sentralbanker strammer inn samtidig for første gang siden 2006. Sist det skjedde, var det eiendeler kjøpt med lånte penger som først tok skade.
Den europeiske sentralbanken har allerede økt renten. Den amerikanske sentralbanken avgjør onsdag. Den japanske sentralbanken avgjør fredag. Den makroøkonomiske risikoen for Bitcoin (BTC) handler om hva denne kombinasjonen sist gjorde med risikofylte aktiva.
2006-malen for risikofylte aktiva
ECB handlet 10. september, og satte innskuddsrenten til 2,50 %. Futures gir nå Fed nær 90 % sannsynlighet for en renteøkning.
“Konflikten i Midtøsten fortsetter å skape inflasjonspress, og inflasjonen vil trolig holde seg betydelig over målet i en lengre periode,” uttalte ECBs styreråd .
I 2006 kom innstrammingen 10. mai. Den neste måneden kom tapene på rad og rekke.
- S&P 500 falt 7,7 %
- Europas Euro Stoxx falt 13,3 %
- Japans TOPIX falt 16,5 %
- Fremvoksende markeder falt over 20 %
Denne rekkefølgen var ikke tilfeldighet. Billige lån ble tatt opp og investert i det som ga størst avkastning. Da lånene ble dyrere, ble de mest risikofylte posisjonene solgt først.
Senere hentet markedene seg inn igjen, og S&P 500 endte likevel 2006 med en oppgang på 15,79 %. Det egentlige krakket kom to år senere, som følge av boliglånsgjeld.
Hvor Bitcoins makrorisiko egentlig ligger
Bitcoin eksisterte ikke i 2006, men har senere blitt satt på nesten samme prøve.
I august 2024 økte Bank of Japan renten og yenen skjøt i været. Japans TOPIX-indeks falt 12 % på én dag. Bitcoin falt så mye som 20 %.
På 2006-stigen er ikke Bitcoin S&P 500. Den minner mer om et fremvoksende marked, og innstrammingen har allerede startet, ettersom japanske aksjer har falt 8,4 % på én måned.
Hva kan redde den
Noe har endret seg denne måneden. Yenen steg 3,7 % på tre handelsdager, men samtidig holdt Bitcoin seg over $ 79 000, og brøt dermed mønsteret for 2024.
Den hadde også allerede falt 33 % det siste året, og handles for $ 77 871 i skrivende stund. Verdifallet skjedde før innstrammingen, ikke under.
Så er det også en kjøper som ikke fantes i tidligere sykluser. Amerikanske spot Bitcoin ETF-er fikk en innstrømning på $ 3,52 milliarder i august. Det snudde mer enn de $ 5,30 milliardene som forsvant de forrige syv månedene.
De pengene er ikke lånt i yen. En innstramning i finansieringen tvinger dem ikke automatisk ut. Med mindre de slutter å kjøpe, kan de daglige fondskjøpene denne uken mildne effekten av rentevedtakene.
