Lønnsomheten for Bitcoin mining stupte til rekordlave nivåer sent i 2025 da hashraten falt under 35 dollar per petahash per sekund, mens produksjonskostnadene steg til 44,8 dollar per petahash. Dette tvang minere til tilbakebetalingstider på over 1200 dager og drev en stor industriell endring, med 70 % av de største gruveselskapene som nå tjener inntekt fra kunstig intelligens-infrastruktur.
November 2025 markerte et vendepunkt for den globale Bitcoin mining industrien. En kombinasjon av fallende marginer, regulatorisk press og strategiske endringer omformet sektorens landskap. Her er de fem nøkkeltrendene som definerte måneden.
Inntjening når historiske lavpunkter
Nettverkets hashrate steg til rekordhøye 1,1 ZH/s i oktober, noe som økte konkurransen. Samtidig falt Bitcoin kursen til rundt $ 81 000, noe som knuste marginene i hele industrien. Tilbakebetalingstider for maskiner har utvidet seg til over 1200 dager.
MARA CEO Fred Thiel kom med en alvorlig advarsel om industriens fremtid. Etter at halveringen i 2028 reduserer blokkbelønningene til omtrent 1,5 BTC, vil de fleste forretningsmodeller kollapse. Bare minere med tilgang til billig energi eller vellykkede AI-omstillinger vil overleve, sa han.
Finansieringskostnadene fortsetter å stige ettersom tradisjonelle gruveinntekter krymper. Selv selskaper som omstiller seg til AI kan ennå ikke veie opp for nedgangen i Bitcoin-inntektene. Presset tvinger fram raske strategiske avgjørelser i sektoren.
AI pivot akselererer
Sju av de ti største gruveselskapene genererer nå inntekter fra kunstig intelligens. AI hosting gir allerede omtrent 50 % mer avkastning per megawatt enn tradisjonell mining. Skiftet omformer hvordan industrien måler suksess.
Bitfarms kunngjorde at de vil fase ut Bitcoin mining helt innen to år. Anlegget i Washington State vil bli omgjort til et HPC-datasenter innen desember 2026. CEO Ben Gagnon sa at potensielle avkastninger kan overgå alle tidligere gruveinntekter.
IREN sikret en historisk avtale om GPU-cloud computing verdt 9,7 milliarder dollar over fem år med Microsoft. Avtalen inkluderer en 20 % forhåndsbetaling. IREN vil distribuere NVIDIA GB300 GPU-er på anlegget i Texas fra og med 2026.
Hut 8 solgte fire canadiske naturgasskraftverk med en total kapasitet på 310 MW til TransAlta. Trekket stemmer overens med deres strategiske overgang til Bitcoin mining pluss HPC-infrastruktur. CleanSpark har som mål å bli en omfattende plattform for databehandling som betjener både AI og BTC.
Stor kapitalrestrukturering
En bølge av konvertible seddelutstedelser feier gjennom industrien. CleanSpark økte $ 1,15 milliarder til 0 % rente. TeraWulf fullførte et tilbud på $ 1,025 milliarder, også til null prosent.
Cipher Mining utstedte $ 1,4 milliarder i senior sikrede sedler med 7,125 % avkastning. IREN planlegger å samle inn $ 2 milliarder gjennom to separate tilbud av konvertible obligasjoner. Bitfarms fullførte en utstedelse av konvertibel gjeld på $ 588 millioner.
Forpliktelsene til utstyr er like store. IREN signerte en avtale på $ 5,8 milliarder med Dell for å anskaffe NVIDIA GB300 GPU-er. Cipher utvidet sin avtale med Fluidstack, med Google som gir $ 1,73 milliarder i garantier.
Canaan sikret en strategisk investering på $ 72 millioner fra BH Digital, Galaxy Digital og Weiss Asset Management. Midlene vil støtte høyytelses databehandling og utvikling av energiinfrastruktur. Selskapet tar sikte på å redusere fremtidig finansieringsutvanning.
Regulatorisk polarisering
Malaysia har avdekket omtrent 14 000 ulovlige gruveoperasjoner i løpet av de siste fem årene. Stjålet strøm har forårsaket omtrent $ 1,1 milliarder i skader på den statlige verktøyet TNB. En statlig arbeidsgruppe ble opprettet i november for å intensivere nedslagene.
Russland bruker AI-teknologi for å bekjempe ulovlig mining. Den statlige nettoperatøren Rosseti integrerer AI-analyse i smarte målere for å oppdage strømavvik. En nylig aksjon involverte $ 1,5 millioner i stjålet elektrisitet.
Likevel omfavner noen regjeringer mining. Japan lanserte sitt første regjeringsknyttede prosjekt gjennom en stor regional tjenesteleverandør. Canaan vil distribuere vannavkjølte Avalon minere for nettbalansering innen årets slutt.
Hviterusslands president Lukasjenko erklærte at kryptovaluta mining er en nasjonal prioritet for elektrisitetsforbruk. Han foreslo at krypto kan tjene som et alternativ til avhengighet av dollaren. Omtrent 60 % av russiske minere forblir uregistrerte, noe som fører til diskusjoner om en amnesti.
Strategisk BTC-akkumulering
Ledende minere hamstrer Bitcoin i stedet for å selge til markedet. MARA holder 53 250 BTC verdsatt til omtrent $ 5,6 milliarder. Selskapet er det nest største i verden når det gjelder offentlige Bitcoin-reserver.
CleanSpark rapporterte totale beholdninger på 13 054 BTC per 30. november. Månedlig produksjon nådde 587 BTC i november alene—hittil i år har mining produksjonen vært totalt 7124 BTC.
Cango holder 6412 BTC med en eksplisitt forpliktelse til langsiktig holding. Bitdeer økte sine reserver til 2233 BTC etter å ha minet 511 BTC i oktober. Canaan nådde en rekord på 1610 BTC og 3950 ETH.
Akkumuleringsstrategien signaliserer tillit til Bitcoins langsiktige verdi. Minerne satser på at det vil være givende å overleve den nåværende lønnsomhetskrisen. De som holder ut gjennom presset kan komme ut som de største vinnerne.
