Bitcoins kraftige fall sent i januar har intensivert debatten om markedet nærmer seg et syklisk bunnivå, eller om det bare går inn i en ny fase med nedgang.
I følge Galaxy Digitals forskningssjef Alex Thorn antyder den siste kursutviklingen at det fortsatt er betydelig nedside-risiko, og at Bitcoin kan bevege seg mot langsiktige tekniske støttenivåer i ukene eller månedene som kommer.
Galaxy Digital advarer om at Bitcoin kan bevege seg mot langsiktig støttenivå nær $ 58 000
I en forskningsrapport sendt til Galaxy-kunder skriver Thorn at Bitcoin kurs sannsynligvis vil fortsette nedover mot $ 70 000, og deretter potensielt ned til 200 ukers glidende gjennomsnitt (omtrent $ 60 000) over de neste ukene eller månedene.
“…historisk sett har disse nivåene vært sterke inngangspunkter for langsiktige investorer,” skrev Thorn.
Bitcoin falt rundt 15 % mellom 28. januar og 31. januar, med et fall på 10 % kun på lørdag, noe som utløste over $ 2 milliarder i long-likvidasjoner på derivatbørser. Dette var spesielt et av de største likvidasjons-eventene noensinne.
Kursen var nede så lavt som $ 75 644 på Coinbase, og presset Bitcoin nesten 10 % under gjennomsnittlig kostpris for amerikanske spot Bitcoin ETF-er, estimert til rundt $ 84 000.
BTC falt også midlertidig under Strategys gjennomsnittlige kjøpskurs nær $ 76 000 og nærmet seg april 2025 sitt “Tariff Tantrum”-bunnpunkt.
Nedgangen har ført til at en økende andel investorer har tap. Thorn påpeker at omtrent 46 % av Bitcoins sirkulerende forsyning nå holdes med tap, et nivå som historisk har vært knyttet til sent i bear-markedene.
On-chain-data viser også en tynn eiersone mellom $ 70 000 og $ 80 000, et område som etter Thorn sin mening kan øke sannsynligheten for videre nedgang etter hvert som etterspørselen testes.
“On-chain-data, svakhet ved viktige prisnivåer, makro-uro og mangel på triggere på kort sikt tilsier at BTC kan handles lavere mot 200 ukers glidende gjennomsnitt i løpet av de neste ukene eller månedene,” skrev Thorn i en oppfølgende post.
Han la til at realisert kurs, som nå er nær $ 56 000, og 200 ukers glidende gjennomsnitt rundt $ 58 000, historisk har sammenfalt med sykliske bunner.
Bitcoin sin makrofortelling svekkes mens gull leder, men håp om rotasjon dukker opp
Makroforhold påvirker også stemningen. Bitcoin har ikke klart å stige sammen med gull og sølv i en periode preget av økt geopolitisk og økonomisk usikkerhet. Dette svekker narrativet om Bitcoin som inflasjons-skjerming.
Samtidig som råvarer har tiltrukket seg kapital fra investorer på jakt etter trygg havn, har Bitcoin blitt hengende etter. Dette mener Thorn har motarbeidet aktivaets fortelling.
Likevel peker ikke alle signaler entydig nedover. Selv om akkumulering fra hval-lommebøker har vært avdempet, har gevinstsikring fra langsiktige eiere – som i snitt var rundt $ 500 millioner daglig gjennom 2025 – begynt å avta. Historisk har redusert salg fra langsiktige investorer sammenfalt med sykliske bunner.
Samtidig ser enkelte markedsaktører likhetstrekk til 2020. Bull Theory trakk frem august det året, da gull toppet ut før kapitalen rotet inn i risikofylte aktiva og bidro til Bitcoins eksplosive oppgang inn i 2021.
Ettersom ISM-indeksen igjen er over 50 og signaliserer økonomisk vekst, og gull nylig har hatt en kraftig korreksjon, peker man i analysen på at “vi nå kan se en rotasjon inn i risikofylte aktiva de kommende månedene.”
Mens Galaxy Digital ser lite bevis for at bunnen er nådd, fremholder de at dersom Bitcoin nærmer seg realisert kurs eller 200 ukers glidende gjennomsnitt, kan disse nivåene på nytt fungere som en langsiktig sikkerhetsbuffer – slik de har gjort i tidligere sykluser.
