Bitcoin (BTC) har falt under det laveste nivået i Bitcoin regnbuekartet, sonen som den opprinnelige modellen ærlig kalte “Bitcoin er død.” Aktivaen handles nå rundt $ 62 500, omtrent halvparten av rekordnivået fra oktober.
Statistikeren George Box skrev en gang: «Alle modeller er feil, men noen er nyttige.» Stock-to-flow har allerede gått fra nyttig til ødelagt. Spørsmålet nå er om regnbuekartet er på vei i samme retning.
Forstå Bitcoin regnbuekart
Regnbuekartet viser Bitcoin kurs mot et logaritmisk regresjonsbånd. Hvert fargebånd markerer en stemningssone. Rød eufori ligger øverst, og «deep value» nederst.
Den opprinnelige versjonen har 10 bånd. Nederst har et lilla felt den dystre etiketten “Bitcoin er død.” Å havne i dette båndet har alltid signalisert ekstrem pessisme.
En Reddit-bruker skisserte først kartet i 2014. En bruker på Bitcointalk la senere til logaritmisk regresjon, som ga båndene deres kjente form.
I mesteparten av Bitcoins historie har dette fungert. Topper havnet i de varme røde båndene, og bunner havnet i de kalde blå og lilla sonene.
En oppdatert versjon fra Coinglass reduserer modellen til ni bånd. Den dropper det lilla gulvet fullstendig, og setter “Fire sale!” som nederste nivå. Vår forklaring på regnbuekartets båndmodell viser hvordan disse båndene er bygget.
I dag ligger Bitcoin under selv dette nivået. Markedsprisen er nå rundt $ 62 500 og har falt gjennom “Fire sale!”-båndet, altså utenfor modellens definerte område.
Dette har skjedd kun én gang før, nær bjørnemarkedets bunn i 2022. Ut ifra én tolkning gir dette dagens nivå som et sjeldent «deep value»-innsteg.
Stock-to-flow har allerede feilet
En “deep value”-tolkning forutsetter at modellen fortsatt fungerer. Stock-to-flow viser hvorfor den antakelsen er risikabel.
Den pseudonyme analytikeren PlanB presenterte stock-to-flow knapphetsmodellen i 2019. Den koblet Bitcoin kurs til tilbudet, som halveres etter hvert halveringspunkt.
I flere år så det overbevisende ut. Prisen oscillerte rundt modellens linje gjennom 2013, 2017 og 2021, noe som ga modellen reell troverdighet.
Så falt den sammen. Etter halveringen i 2024 krevde modellen en kurs på omtrent $ 500 000. I stedet nådde Bitcoin toppen på rundt $ 126 000 i oktober 2025, altså omtrent 75 % lavere enn målet.
PlanB dro prognosen videre. Han har foreslått at Bitcoin kan nærme seg $ 5 millioner ved halveringen i 2028, et tall som dagens kurs gjør vanskelig å forsvare.
Kritikere peker på en dypere svakhet. Modellen følger kun tilbudet og ignorerer etterspørselen, som faktisk beveger kursen under reell markedsstress.
Stock-to-flow deflection-kartet måler kursen delt på modellens verdi. I mange år vendte denne ratioen tilbake mot én. Nå faller den mot null.
At ratioen nærmer seg null betyr at feilen ikke lenger rettes opp. Modellen forutsier nå et tall som stadig ignoreres av virkeligheten, syklus etter syklus.
George Box forutså dette utfallet. En modell kan beskrive fortiden nøyaktig og likevel feile i å forutsi fremtiden. Stock-to-flow tilhører nå den gale kolonnen.
Vil Bitcoin regnbuekart følge etter
Regnbuekartet viser de tidlige tegnene på samme problemer. Svakheten vises i begge ender, ikke bare ved gulvet. Tidligere topper i 2013, 2017 og 2021 gikk inn i de røde “selg”-sonene nær toppen.
Denne syklusens topp nådde bare det grønne «akkumuler»-båndet, langt under tidligere nivåer.
Kursen fortsetter altså å ligge under de øverste båndene, og nå har den også brutt gjennom det laveste. Båndstrukturen som en gang holdt Bitcoin innenfor modellens ramme, gjør ikke det lenger verken på øvre eller nedre side.
Begge modellene baserer seg på uavbrutt eksponentiell vekst. Likevel er Bitcoin nå et aktiva på $ 1,25 billioner, og svært store tall vokser langsommere over tid.
Den modne vekstkurven er nettopp det en aldrende eksponentiell modell ikke klarer å fange opp. Diagrammet antar at morgendagen vil se ut som de tidlige årene, og det er slett ikke sikkert.
Denne endringen har fått et eget navn blant analytikere. Mange foretrekker nå et syn basert på potenslov, hvor Bitcoin fortsetter å stige, men i et jevnt avtakende tempo. En reell oppgang ville trekke kursen tilbake innenfor båndene og dempe tvilen. En lang periode under båndene vil antyde at modellen bryter sammen i sanntid.
Med en kurs på rundt $ 62 500, ned omtrent 3 % for dagen og 50 % under rekordnivået, er Bitcoin åpenbart ikke død. Modellen som ga navn til det båndet, kan derimot være det.
Om regnbuediagrammet havner sammen med Stock-to-Flow som pensjonist, eller om dens langsiktige prisprognose fortsatt gjelder, er spørsmålet den neste syklusen vil besvare.
