September har lenge hatt et dårlig rykte i krypto. Både Bitcoin og Ethereum har gjentatte ganger snublet i løpet av denne måneden, med historien som viser skarpe tilbaketrekninger eller dempet ytelse. Det er allment ansett som den svakeste måneden for krypto, men 2025 ser annerledes ut på flere måter: begge aktiva har nylig nådd nye all-time highs, ETF-strømmer former nå markedslikviditeten, og rentekutt er tilbake på bordet.
Spørsmålet er om septembers svakhet nok en gang vil tynge krypto, eller om denne syklusen har endret seg. Og om disse to krypto-stalwartene — Bitcoin og Ethereum — igjen vil bevege seg sammen, enten i tykt eller tynt. Eller vil det være en skjebneendring for en av dem?
Børsreserver og uttak gir et blandet bilde
Bitcoins børsreserver falt med omtrent 18,3 % fra september i fjor, mens Ethereums reserver falt med omtrent 10,3 %. Dette ser interessant ut, med tanke på at begge aktiva for tiden handles ganske nær sine all-time highs.
Begge peker på langsiktige akkumuleringstrender, ettersom færre mynter ligger på børser klare til å selge.
Men uttakende adresser gir et mer komplekst bilde.
Ethereums uttakende adresser steg fra 53 333 i 2024 til mer enn 60 000 i år, noe som forsterker den bullish saken om sterkere selvforvaring og akkumulering.
Bitcoin, derimot, så uttakende adresser falle kraftig fra 35 347 i fjor til bare 11 967 på pressetidspunktet, noe som viser en svakere preferanse for selvforvaring og potensielt mykere akkumuleringsefterspørsel, ennå. Men det er mer til dette bildet.
Selv om Bitcoins akkumuleringsefterspørsel ser svak ut på papiret, gir det rom for prisvekst hvis en positiv driver som rentekuttene i september 2025 kommer. Med Bitcoins historie med sterkere ETF-innstrømninger i september sammenlignet med Ethereum, kan det lave antallet uttakende adresser være mindre et tegn på svakhet og mer en oppsett for kommende etterspørsel.
Profittforsyning og risikoen for salgspress truer begge
Både Bitcoin og Ethereum viser nå en mye høyere prosentandel av tilbudet i profitt enn for et år siden. For Bitcoin steg andelen fra 76,91 % i september 2024 til 88,17 % i september 2025. Ethereums prosentandel hoppet enda høyere, fra 73,83 % til 92,77 %.
Dette betyr at de fleste innehavere sitter på gevinster, historisk sett et oppsett som oppmuntrer til gevinstrealisering.
Med begge aktiva nær rekordhøye nivåer i det som vanligvis er den svakeste måneden for krypto, kan september se økt salgspress — med mindre det motvirkes av strukturelle innstrømninger andre steder. Og bare ved å se på rene tall, forblir ETH en høyrisikosak.
ETF-er tilfører en ny dimensjon i 2025
Dette året introduserer en variabel som tidligere september ikke hadde i denne skalaen: ETF-strømmer. Siden lanseringen har Bitcoin ETF-er trukket inn rundt $ 54,5 milliarder i livstidsinnstrømninger, mens Ethereum ETF-er — det nyere produktet — har trukket inn omtrent $ 13,3 milliarder.
I løpet av de siste 30 dagene har Ethereum ETF-er sett netto innstrømninger på $ 4,08 milliarder, sammenlignet med utstrømninger på $ 920 millioner for Bitcoin ETF-er. Denne kontrasten har fått mange til å si at ETH vinner i denne syklusen.
Men å grave i septemberdata viser en annen historie. For september 2025 så langt, er Ethereum ETF-er allerede i minus med nesten $ 135 millioner i netto utstrømninger.
Dette gjentar en lignende trend fra september i fjor, som også var negativ. Bitcoin, derimot, startet denne september med $ 332 millioner i netto innstrømninger, likt som september 2024, da BTC ETF-er registrerte $ 1,26 milliarder i gevinster.
Dette mønsteret antyder at september og rentekutt konsekvent har favorisert BTC over ETH når det gjelder ETF-strømmer. Selv med ETHs store sommerinnstrømninger, viser dens historikk i september svakhet.
Som Jeff Dorman uttrykte det:
“BTC er gull, men svært få bryr seg om gull. ETH er en app-butikk — og teknologiinvestering er et større marked, sa han på X”
Det forklarer hvorfor ETH har trukket til seg vekstkapital. Likevel, i den svakeste måneden for krypto, fortsetter strukturelle strømmer å helle mot Bitcoin. Denne muligheten er det vi diskuterte tidligere i ‘Uttaksaktivitet’-seksjonen.
ETH/BTC-forhold og markedsdominans peker på styrke i Bitcoin
ETH/BTC-forholdet har falt fra 0,043 i september i fjor til 0,038 i dag.
Den nedgangen viser at Ethereum underpresterer i forhold til Bitcoin til tross for ETF-momentum, år for år.
I mellomtiden steg Bitcoins dominans fra 57,46 % til 58,82 % i samme periode, mens Ethereums dominans falt fra 15,02 % til 13,79 %.
Med andre ord, selv med Ethereum som viser bedre kortsiktige ETF-strømmer, fortsetter Bitcoin å holde strukturell ledelse.
Dette forsterker hvorfor markedene fortsatt behandler BTC som risikobenchmark, spesielt i den svakeste måneden for krypto.
Short squeeze-potensialet heller mot Bitcoin
Et annet kortsiktig element er likvidasjonsdata. I 30-dagers tidsrammen har Bitcoin $ 5,24 milliarder i short-posisjoner stablet mot bare $ 1,83 milliarder i longs. Denne ubalansen øker sjansen for en short squeeze hvis prisene stiger.
Ethereum ser mer balansert ut, med $ 6,55 milliarder i shorts og $ 6,10 milliarder i longs.
Den hellingen antyder at hvis september gir noen overraskende oppside i det som vanligvis er den svakeste måneden for krypto, er Bitcoin bedre posisjonert for å stige kraftig på tvungne likvidasjoner.
X-fellesskapet mener også at derivater holder nøkkelen i september:
Eksperter advarer fortsatt om ustabilitet
Til tross for disse oppsettene, forblir prognosene fra analytikere forsiktige. For Bitcoin advarer de om at hvis $ 107 557 støttenivået ikke holder, kan det åpne for en dypere korreksjon mot $ 103 931, selv om oppside fortsatt er mulig hvis motstanden nær $ 111 961 brytes.
For Ethereum er bildet tilsvarende usikkert. Analytikere peker på motstand rundt $ 4579 og nedside risiko hvis prisen stenger under $ 4156. Ustabil bevegelse innenfor et avgrenset område forblir grunnscenariet, forsterket av høy profittilførsel og divergens på RSI-signaler. Enkelt sagt, salgspresset vil fortsatt overgå forsøkene på oppgang hvis den vanlige septemberfortellingen holder.
Utsikter for september: svakeste måned for krypto, men konteksten har endret seg
September har ofte vært den svakeste måneden for krypto, med BTC og ETH som begge viser dårlige resultater. De sjeldne gevinstene i 2023 og 2024 gjorde lite for å endre den trenden.
I 2025 ser oppsettet annerledes ut: begge myntene er nær rekordhøye nivåer, ETF-er driver innstrømninger, og en ny rentekutt forventes. Det siste rentekuttet i september — en 50 bps bevegelse i 2024 — sammenfalt med sterkere Bitcoin innstrømninger (husk ETF-er), ikke Ethereum.
Denne gangen peker høy profittilførsel og svak egenforvaring fortsatt mot salg. Både BTC og ETH kan møte motvind, men hvis det er oppside, er det mer sannsynlig at Bitcoin leder med den antatte økningen i akkumuleringsefterspørsel. Altcoins knyttet til Ethereum kan ikke dra nytte av dette, noe som etterlater det bredere markedet under press.
