Bitcoin ETF-æraen preges i økende grad av langsiktig kapital som tilsynelatende er fornøyd med å sitte stille, snarere enn av raske penger eller spekulativ handel.
Etterhvert som netto aktiva i amerikanske spot Bitcoin ETF-er nærmer seg $ 120 milliarder, sier analytikere at sammensetningen av eiere – og deres atferd – stille er i ferd med å omforme Bitcoins tilbud-og-etterspørsel-dynamikk på måter som kanskje ikke blir synlige i kursen før langt senere.
Totale netto aktiva for Bitcoin ETF-er passerer $ 120 milliarder
Data fra kryptoanalyseplattformen SoSoValue viser at de totale netto aktivaene for spot Bitcoin ETF-er var $ 123 milliarder per 14. januar, etter kryptoinnstrømning på $ 753 millioner. Sist gang ETF-innstrømningen var så høy, var 7. oktober 2025, noe som markerer en ny topp de siste tre månedene.
Dette markerer også en betydelig stigning etter $ 117 millioner i innstrømning registrert på mandag, noe som tyder på økende appetitt blant institusjonelle investorer.
Bloomberg ETF-analytiker Eric Balchunas mener at den siste ETF-innstrømningen peker mot et strukturelt skifte i investorenes tankesett, spesielt blant eldre allokerere.
“Dette samsvarer med hvor lojale disse aktivaene er,” skrev Balchunas på X. “Boomerne er ikke turister. Noe jeg synes er smart. Hvis du skal kjøpe BTC, viser dataene at du bør være forberedt på minst en fire års beholdning, som en slags selvpålagt lock-up-periode.”
Det rammeverket er viktig, fordi det utfordrer antagelsen om at Bitcoin ETF-instrømning nødvendigvis er kortsiktig eller momentumdrevet.
I stedet ser det ut til at en økende andel av etterspørselen kommer fra investorer som behandler Bitcoin som en strategisk allokering, mer som gull og sølv enn som en volatilitetsdrevet teknologitrend.
Samtidig styrker ferske undersøkelsesdata fra Bitwise og VettaFi det synet. Ifølge Bitwise CIO Matt Hougan planlegger 99 % av finansielle rådgivere som allokerte til krypto i 2025 å beholde eller øke eksponeringen i 2026.
Dataene fra den nylig publiserte 8. årlige Bitwise/VettaFi Benchmark-undersøkelsen om finansrådgiveres holdninger til kryptoaktiva antyder at rådgivernes overbevisning styrkes, selv etter Bitcoins kraftige oppgang.
Hvorfor Bitcoin ikke har gått parabolsk ennå – og Hva som kan endre seg
Den vedvarende etterspørselen er allerede synlig i on-chain matematikk. Siden de amerikanske spot Bitcoin ETF-ene ble lansert i januar 2024, har fondene kollektivt kjøpt mer enn 100 % av nyutvinnete Bitcoin.
Med andre ord har ETF-etterspørsel alene oversteget netto nytilførsel. Likevel har kursen ikke blitt parabolsk. Ifølge Hougan blir dette ofte misforstått. Han trakk en direkte parallell til gulls flerårige oppgang som kulminerte i 2025.
“Bitcoin-kursen vil bli parabolsk dersom ETF-etterspørselen vedvarer på lang sikt,” skrev han, og viste til hvordan sentralbankenes gullkjøp doblet seg etter 2022, men det tok flere år før det fikk full effekt på kursen.
Gull steg bare 2 % i 2022, etterfulgt av 13 % i 2023 og 27 % i 2024, før det skjøt i været med 65 % i 2025. Årsaken, ifølge Hougan, er at villige selgere tok imot etterspørselen tidlig.
“De første årene ble sentralbankenes etterspørsel møtt av folk som var villige til å selge gullbeholdningen sin,” påpekte han. “Men til slutt tok ammunisjonen slutt hos selgerne. Og da etterspørselen vedvarte, steg prisene kraftig.”
Bitwise-lederen mener at Bitcoin ETF-er følger et lignende mønster. Mens ETF-ene har kjøpt mer enn tilførselen siden lansering, har langsiktige innehavere og tidlige investorer så langt vært villige til å distribuere coins til denne etterspørselen.
Dette har holdt kursoppgangen relativt rolig til tross for rekordhøy institusjonell innstrømning.
Risikoen – eller muligheten, avhengig av perspektiv – handler om hva som skjer dersom salgslysten forsvinner.
Ettersom ETF-kjøpere i økende grad oppfører seg som låste innehavere i stedet for tradere, sier analytikere at Bitcoin kan forberede seg på et asymmetrisk kursutslag der år med jevn akkumulering plutselig blir avløst av et akutt tilbudssjokk.
Hvis historien gjentar seg, er den reelle effekten av Bitcoins ETF-boom kanskje ikke synlig ennå, men når den først inntreffer, kan det skje alt på én gang.
