Den amerikanske råvareterminhandelskommisjonen (CFTC) lanserte et pilotprogram for digitale aktiva den 8. desember, som tillater bitcoin, ether og USDC som marginell sikkerhet i derivatmarkeder—et trekk som bransjeledere kaller et vendepunkt for kryptoadopsjon.
Konstituert formann Caroline D. Pham kunngjorde initiativet sammen med nye retningslinjer for tokenisert sikkerhet og tilbaketrekking av Staff Advisory 20-34, en 2020-direktiv som hadde begrenset bruken av virtuell valuta i segregerte kontoer.
Pilotprogram setter strenge krav til rapportering og risikostandarder i tremåneders prøveperiode
Kunngjøringen følger vedtaket av GENIUS-loven, som etablerer et føderalt rammeverk for betaling av stablecoins. Loven krever 1:1 reserve backing og begrenser utstedelse til godkjente enheter.
Piloten etablerer et rammeverk for Futures Commission Merchants (FCMs) for å akseptere ikke-verdipapir digitale aktiva som sikkerhet for kunder. I løpet av den første tre måneders fasen er kvalifiserte aktiva begrenset til BTC, ETH og USDC. FCM-er må sende inn ukentlige rapporter og varsle regulatorer om eventuelle vesentlige problemer. FCM-er som clearer hos flere derivatclearingorganisasjoner må anvende den mest konservative “haircut”-prosenten på tvers av alle DCO-er.
“Under min ledelse i år har CFTC vært fremtredende i å lede Amerika inn i den gylne tidsalderen for innovasjon og krypto,” uttalte Pham. “Amerikanere fortjener trygge amerikanske markeder som et alternativ til offshore plattformer.”
CFTC utstedte også retningslinjer for å muliggjøre tokeniserte virkelige eiendeler—inkludert amerikanske statskassepapirer og pengemarkedsfond—som sikkerhet under eksisterende regulatoriske rammeverk.
Bransjens respons var rask. Coinbases sjef for politikk Faryar Shirzad noterte, “Kongressen vedtok GENIUS-loven på tvers av partilinjer for å legge grunnlaget for at stablecoins skal bli et kritisk oppgjørsmiddel i vårt fremtidige finansielle system.”
Crypto.coms CEO Kris Marszalek fremhevet praktiske implikasjoner: “Dette betyr at 24/7 handel er en realitet i USA.”
Regulatorisk klarhet kan flytte institusjonell kapital fra offshore-markeder til amerikanske markeder
Rammeverket frigjør betydelige gevinster i kapitaleffektivitet. Tradisjonelle marginforpliktelser tvinger deltakerne til å holde kontanter eller lavavkastningspapirer; digital aktivum sikkerhet gjør det mulig for tradere å opprettholde kryptoeksponering mens de oppfyller marginkrav.
Implementeringen vil imidlertid være gradvis. FCM-er må bygge depotinfrastruktur, etablere verdsettingsprosedyrer for 24/7-markeder, og trene ansatte. Bransjen vil følge nøye med på utrullingen i de kommende månedene.
