EUs Markets in Crypto-Assets-regulering har sin siste frist i dag, 1. juli. Lisensierte børser fjerner Tethers USDT fra plattformene sine. Circle fyller tomrommet.
Splittelsen følger tydelig de regulatoriske linjene. Én utsteder brukte flere år på å forberede seg til denne fristen. Den andre satset på at Europa ikke var verdt kostnaden for etterlevelse.
Hvorfor Circle går seirende ut i Europa
Circle forberedte seg til dette øyeblikket flere år i forveien. Selskapet sikret MiCA-etterlevelse for både USDC og den euro-denominerte EURC. Blant de ti største stablecoins målt i markedsverdi, er Circle den eneste utstederen som tilfredsstilte kravet.
Tether søkte aldri om den e-pengelisensen MiCA krever. Den beslutningen stenger nå omtrent $ 185 milliarder i USDT ute fra lisensierte europeiske børser.
Tethers avgjørelse var ingen glipp. CEO Paolo Ardoino har offentlig forsvart selskapets posisjon, og hevder at MiCAs krav om å holde 60 % av e-pengetoken-reservene i europeiske bankinnskudd introduserer nye risikoer. I stedet for å endre sin reserveløsning for å oppfylle dette kravet, har Tethers ledelse valgt å prioritere markeder utenfor EU.
Tidspunktet forsterker Circles fordel. Dagen før fristen bekreftet BNY (Bank of New York Mellon) at de gjorde USDC til den første stablecoinen på sin Digital Asset Custody-plattform.
Institusjonelle kunder kan nå lagre, overføre, utstede og brenne USDC der. Sammen med endringen på EU-børsene gir dette Circle regulatorisk bekreftelse på to kontinenter samme uke.
En forretningshistorie, ikke bare en regulatorisk
Omveltningen gjelder langt utover stablecoins. Av omtrent 1200 virtuelle aktivaselskaper som hadde nasjonal registrering før MiCA på tvers av EU, har kun rundt 210 konvertert til full CASP-autorisasjon, en konverteringsrate på nær 17 %.
Den mest varige historien er hva Circle har bygget over flere år. Regulerte plattformer kan ikke lenger rute likviditet via USDT, og Circle er klar til å ta imot den. Tether kan riktignok søke autorisasjon en dag, men ingenting tyder på at et slikt skifte er på vei.
Den virkelige testen vil komme de neste ukene: hvor mye handelsvolum fra EU som faktisk migrerer til USDC.
