Circle’s (CRCL) aksje har slettet nesten alle sine gevinster etter børsnoteringen, og har gått tilbake til åpningsprisen til tross for sterke resultater for tredje kvartal og akselererende USDC-vekst.
Den skarpe tilbakegangen reflekterer økt tilbudspress, utløpende lockups og et skiftende stablecoin-marked, samtidig som store institusjoner blir stadig mer bullish på Circles langsiktige konkurransefordel.
Stablecoin-markedet
Stablecoins forblir en av de mest lovende brukstilfellene for krypto, dominert av Tether og Circle. Imidlertid er Circle den eneste store utstederen som lar offentlige investorer investere, med sin børsnotering tidlig i juni som tiltrakk seg eksplosiv interesse eller abonnement.
Kursutvikling
Likevel, til tross for innledende interesse, har den slettet alle gevinstene. MoonRock Capitals grunnlegger Simon Dedic bemerket at CRCL i hovedsak har hatt en rundtur og nå er tilbake til åpningsprisen ved børsnoteringen.
Krypto-lederen uttalte også at nylig prisstyrt FUD har blitt forsterket av makrousikkerhet og den kommende rentekuttcyklusen.
Han nevnte også at i dag markerer en frigjøring for tidlige investorer, noe som betyr at en betydelig del av tilbudet kan komme inn på markedet ettersom Circle IPO-investorer gir opp. Etter hans mening kan dette legge til kortsiktig volatilitet, men også skape attraktive inngangspunkter.
Denne rundturen bringer i minne at Coinbase IPO-investorer tok ut sine første gevinster 21. juli 2025, nesten fire år etter at selskapet ble børsnotert.
Stickere blir sterkere
Mens aksjen har gått tilbake, har Circles grunnleggende faktorer blitt styrket. App Economy Insights fremhevet Circles tall for tredje kvartal:
- USDC-sirkulasjon opp 108 % år-over-år til $ 74 milliarder
- Inntekter opp 66 % år-over-år til $ 740 millioner (en overgåelse på $ 40 millioner)
- Justert EBITDA opp 78 % år-over-år til $ 166 millioner
- USDC-sirkulasjon forventes fortsatt å vokse med en CAGR på 40 %
Circle selv rapporterte $ 9,6 billioner i on-chain-volum (+680 % år-over-år) og $ 73,7 milliarder i USDC-sirkulasjon. Dette reflekterer den raske globale skaleringen av stablecoin-avregning.
Bekymringene er misplaced
Mot denne bakgrunnen avfeide MoonRock Capitals Dedic frykten for inntektspress, og sa at bekymringer i denne retningen er feilplassert.
“Ser ganske mye FUD fra Circle-investorer nylig, mest drevet av prisbevegelser. Noen er også bekymret for den kommende rentekuttcyklusen, som kan fortsette å legge press på Circles inntjening. Det er en middels kurvet oppfatning, etter min mening,” bemerket han.
Strukturell nedgang
Andre steder sier Milk Road at en del av Circles nedgang er strukturell. Aksjen ble notert til $ 31, spratt opp i nærheten av $ 240, og trakk seg deretter tilbake når de innledende lockup-restriksjonene utløp, noe som tillot innsidere å selge til høye verdsettelser.
Basert på dette hevder Milk Road at CRCL fortsatt “ser overpriset ut” og at inntjeningsoverskridelsen fungerte som en annen “selg-nyheten”-katalysator.
Verdivurdering av stablecoins
Brukerkommentarer på X (tidligere Twitter) belyste også verdsettelsesspenninger i stablecoin-sektoren. En skrev at Tether er verdsatt til $ 500 milliarder, mens Circle er verdsatt til $ 20 milliarder, og spurte om “Circle er for billig eller Tether for dyrt.”
Andre påpekte en massiv lønnsomhetsforskjell, med Tether som produserer mange ganger mer nettoinntekt i 2025.
“Rimelig, nettooverskuddet mellom Tether og Circle er mange ganger,” spøkte en bruker .
Institusjonell interesse øker
Til tross for sterke prisbevegelser, styrkes institusjonell interesse. JPMorgan oppgraderte CRCL fra “underweight” til “overweight,” og hevet kursmålet fra $ 94 til $ 100. Analytikere sa at Circles overskridelse for tredje kvartal og forbedrede grunnleggende faktorer rettferdiggjør en mer bullish holdning.
Kursutvikling og ekspertuttalelser
De fremhevet:
- En rekke store partnerskap knyttet til Circles Arc-nettverk, nå i testnet
- Interesse fra selskaper som Deutsche Börse, Finastra og Visa
- Potensial for inntjening via en fremtidig Arc-token
- USDC holdt på Circles plattform, økende fra $ 1,1 milliarder til $ 9,1 milliarder årlig
- Nylig omsettelige 160 millioner aksjer, øker antallet tilgjengelige aksjer og kortsiktig salgspress
Selv Cathie Woods Ark Invest har angivelig kjøpt $ 30 millioner av CRCL-aksjer.
Circle sitter i sentrum av kryptos mest etablerte brukstilfelle i den virkelige verden, men står overfor umiddelbare svingninger ettersom insidere frigjør sine beholdninger og investorer revurderer verdsettelsen mot konkurrentene.
Med institusjonell adopsjon som akselererer og en stor bank som hever sitt mål til $ 100, avhenger det neste trekket for CRCL av om ny forsyning absorberes eller utløser nok en markedskorrigering før neste fase av stablecoin-supercykelen.
