Coinbase-sjef Brian Armstrong har kommet med en bullish Bitcoin prognose, og spår at bunnen sannsynligvis er nær $ 60 000.
En makromodell fra BeInCrypto er enig i at Bitcoin fremstår billig her. To on-chain-indikatorer viser at kapitulasjonen som tidligere har markert bunner ennå ikke har skjedd.
En Coinbase Bitcoin vurdering forankret i fireårssyklusen
Coinbase sin Bitcoin vurdering er forankret i syklushistorikk, ikke et presist kursmål. Ifølge CEO Brian Armstrong har Bitcoin trolig allerede bunnet ut.
Hans begrunnelse hviler på Bitcoins fireårssyklus. Dette er rytmen der aktivaet siden 2012 har vekslet mellom okse- og bjørnemarkeder. For ham fremstår et omtrent 50 % fall fra oktobers rekord som nok en syklus – ikke et sammenbrudd. Bitcoin handles i dag nær $ 65 000.
Ønsker du flere slike token-innsikter? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Armstrong la til at han er like bullish som før og fortsatt har long-posisjoner, og behandler denne nedgangen som rutinemessig.
Syklusen viser hvor markedet befinner seg tidsmessig. Den viser ikke om markedet oppfører seg som om bunnen er nådd – der kommer makromodellen inn.
Makromodell indikerer verdi, ikke bunn
BeInCryptos egen BTC Macro Bottom Dashboard vurderer om Bitcoin handles dyrt eller billig i et makroperspektiv. Modellen kombinerer tre faktorer.
Den første er makro-disklokasjon, altså gapet mellom Bitcoin og en kurv bestående av S&P 500 og den amerikanske dollaren. Et stigende aksjemarked og en svakere dollar gir ofte risikoaktiva drahjelp. Når Bitcoin kurs henger etter denne miksen, regnes det som underpriset.
Denne indikatoren ligger nå på 89,55, en av de høyeste verdiene. Det antyder at Bitcoin handles betydelig under det makroforholdene skulle tilsi.
En annen faktor, korrelasjon, måler hvor tett Bitcoin følger denne samme aksje- og dollar-indeksen. Skalaen går fra 0 til 1, hvor 1 betyr at de beveger seg helt likt.
Med 0,79 er koblingen sterk, og Bitcoin oppfører seg som en aksje med høy beta. Slike aktiva pleier å stige raskere enn markedet når risikoviljen øker. Med aksjer i pluss og svak dollar burde Bitcoin lede an. At den henger bak, får diskolasjonsmålet til å fremstå som ekstra pålitelig.
På dette grunnlaget støtter modellen Armstrong. Han spår $ 60 000 som bunn, og modellen vurderer det samme nivået som billig.
Den tredje faktoren er Bitcoin-kapitulasjon, som viser panikksalg ved å sammenligne kurs med langtids-trenden. Verdien er nå null, da prisen fortsatt er over denne trenden. Ingen utskilling har skjedd, og sentrale on-chain-data (omtalt senere) viser det samme.
Dette ene avviket trekker modellens totalscore til 50,4 på en skala fra 0 til 100. Avlesningen er nøytral, selv med de billige og pålitelige indikatorene. Modellen ser verdi, ikke en bekreftet bunn.
Én modell gir ett perspektiv. On-chain-adferd gir et annet blikk på Bitcoin prognose, og starter med spørsmålet om massene noen gang har gått i panikk.
Negativt sentiment har ikke toppet under bunnen
En annen indikator kompliserer vurderingen av Bitcoin-bunnen. Bitcoin negativt sentiment er en Santiment-indikator på hvor mye bearish omtale aktivaet får. Gjennom bunnen i juni forble denne rolig.
Den nådde 1908 den 5. februar, det høyeste nivået på et år, da Bitcoin satte en lokal bunn tidligere i år. Slike frykttopper markerer ofte kapitulasjonsbunner.
I juni falt Bitcoin til rundt $ 60 000, men indikatoren lå nær 88. Den lavere bunnen ble fulgt av mindre frykt, ikke mer.
Virkelige bunner kommer gjerne med maksimal panikk, når sentimentet skyter i været. Denne målingen kan bli mye høyere, og et hopp opp mot februar-nivået vil signalisere kapitulasjon. Det har vi ikke sett ennå.
Denne roen måler kun stemning. Om langtidsinnehavere faktisk har solgt med tap, er en mer krevende test.
Langsiktige eiere har ikke kapituleret
Data om innehavere forteller samme historie. Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) er en Glassnode-indikator. Den viser om coins holdt i flere måneder samlet sett gir gevinst eller tap. Denne syklusen har indikatoren aldri gått i minus.
En verdi over null betyr at disse eierne fortsatt har gevinst på papiret. Under null betyr de er under vann, som har markert tidligere Bitcoin-bunner.
På bunnen i november 2022 falt denne målingen til omtrent -0,24. Innehavere lå dypt i tap, og det kom en stor bunn. Denne gangen traff den bunnen rundt +0,19 tidlig i juni og ligger nå på omtrent +0,22. Langsiktige innehavere har vært i pluss hele tiden, så den dype kapitulasjonen som er sett ved tidligere bunner, har ikke dukket opp. Dette er i tråd med BICs makro-dashboard.
Begge on-chain-indikatorene peker nå i samme retning. Verken mengden eller langsiktige innehavere har vist panikken som bekrefter en bunn.
Hva som ville bekrefte Bitcoin-prognosen
Splittelsen er tydelig. Makroforstyrrelse og sterk korrelasjon tilsier at Bitcoin kurs er lav, noe som passer med Armstrongs bullish syn.
På den andre siden viser verken stemning eller langsiktige innehavere tegn til kapitulasjon, og dashboardets panikk-indikator står på null. Hver tidligere syklus-bunn kombinerte lav verdi med kraftig frykt. Denne gangen ser vi verdien, men ikke frykten.
For å bekrefte Armstrongs Bitcoin-prognose må den manglende “flushen” komme. NUPL må falle nærmere null, kanskje til og med mot negativt område. Negativ stemning må øke kraftig, og dashboardets kapitulasjonslesning må slå inn.
Bunnen i juni nær $ 59 291 er linjen som gjelder. On-chain-aktøren CryptoQuant peker på et dypere verdiområde nær den realiserte prisen på cirka $ 53 600. Omtrent der kan en kapitulasjon faktisk registreres.
En større institusjonell og ETF-base kan likevel gjøre at Bitcoin får en grunnere bunn enn i 2018 eller 2022. Det vil gjøre Armstrong tidlig ute, men med rett. Laven i juni under $ 60 000 skiller en bekreftet bunn fra én siste nedgang mot $ 53 600 som til slutt trigger kapitulasjon.
