Coinbase sine siste kvartalsresultater har uroet investorer og utløst en opphetet debatt i hele kryptobransjen etter at børsen rapporterte et overraskende tap og skuffet Wall Street.
Likevel peker ledelsen på sterke langsiktige veksttall og fremgang i diversifisering.
Coinbase Q4 2025 resultatrapport: Alt du må vite
Selskapet la frem sine tall for fjerde kvartal 2025 den 12. februar. Omsetningen var omtrent $ 1,78 milliarder og GAAP nettoresultat viste et tap på ca. $ 667 millioner, med resultat per aksje på –$ 2,49.
Analytikere hadde i stor grad forventet at Coinbase fortsatt skulle være lønnsomt, noe som gjorde underskuddet ekstra oppsiktsvekkende.
De skuffende resultatene stod i sterk kontrast til de optimistiske prognosene som sirkulerte tidligere i kvartalet, og viser hvor vanskelig det er å anslå utviklingen i et svært syklisk kryptomarked.
Handelsnedgang og regnskapstap tynger resultatene
En viktig årsak til det svake kvartalet var fallende handelsaktivitet, og selv Hyperliquid overgikk Coinbase.
Transaksjonsinntektene, som historisk har vært kjernen i Coinbase sin virksomhet, falt betydelig fra året før, da kryptopriser sank og redusert privat deltakelse dempet volumet over hele markedet for digitale aktiva.
Det brede markedsbildet spilte også en rolle. Bitcoin og andre ledende tokens falt kraftig i Q4. Dette medførte at handelsplattformer og børser måtte tilpasse seg lavere aktivitet og lavere inntjening fra gebyrer.
Men ikke alt skyldtes operasjonell svakhet. En betydelig del av tapet stammet fra urealisert tap på Coinbase sin krypto-investeringsportefølje og strategiske eierandeler, som ble skrevet ned etter at prisene på aktiva falt.
“Hva ligger bak det store GAAP-tapet? Hovedtittelen -$ 667 millioner netto tap ble sterkt fordreid av ikke-kontante regnskapsmessige belastninger: $ 718 millioner urealisert tap på Coinbase sin egen krypto-investeringsportefølje (skrevet ned da Bitcoin og andre tokens falt kraftig i Q4). I tillegg tap på strategiske investeringer (for eksempel eierandel i Circle, som falt omtrent 40 % fra kvartal til kvartal),” kommenterte makroanalytiker Marty Party .
Disse ikke-kontante postene forsterket det melde tapet, men gjenspeiler ikke nødvendigvis kontantutstrømning eller svekkede kjerneoperasjoner.
Uten disse regnskapsjusteringene så de underliggende lønnsomhetstallene mindre alvorlige ut, men lå fortsatt under forventningene.
Ledelsen vektlegger langsiktig omstilling
Til tross for de negative hovedtallene valgte CEO Brian Armstrong en optimistisk tone, og mente at selskapet har gjort betydelig strukturell fremgang.
“2025 var et sterkt år for Coinbase, og vi bygget et solid fundament for videre vekst i 2026. Vår tese er egentlig veldig enkel: krypto oppdaterer alle finansielle tjenester, og vi er det best posisjonerte selskapet til å dra fordel av denne transformasjonen,” sa Armstrong , og la vekt på flere operasjonelle milepæler.
I følge selskapet vokste samlet handelsvolum kraftig år over år, markedsandelen økte, og flere produkter genererer nå årlig inntekt på over $ 100 millioner.
Verdier oppbevart på plattformen har også økt betydelig de siste tre årene.
Disse tallene reflekterer Coinbase sin strategi om å diversifisere utover spot-handel, med utvidelse til forvaring, derivater, abonnementer og infrastrukturtjenester.
Diversifiseringsstrategi viser blandede signaler
En av de mest overvåkede satsingene, abonnement- og tjenesteinntekter, viste seg å være relativt robuste sammenlignet med handelsgebyrer.
Gjentakende inntektsstrømmer knyttet til stablecoins, forvaring og premium-tjenester utgjør nå en økende del av Coinbase sin totale virksomhet.
Denne endringen er avgjørende for å redusere avhengigheten av ustabile private handlessykluser, som lenge har vært ansett som Coinbase sin største sårbarhet.
Kritikere forblir likevel skeptiske, og påpeker fallende inntekt fra privathandler og et svakt kortsiktig utsiktsbilde for handelsvolum som tegn på at selskapet fortsatt er utsatt for betydelig syklisk risiko.
Utfordringer i bransjen og investorreaksjon
Coinbase sine resultater kommer samtidig som presset øker i hele kryptosektoren. Flere børser og handelsplattformer har de siste ukene rapportert om fallende inntekter, oppsigelser eller lederutskiftninger som følge av lavere markedsaktivitet.
Investorstemningen har vært delt. Noen analytikere mener at inntektssvikten og det kraftige tapet viser at krypto-aksjer fortsatt er svært sårbare for nedgangstider i markedet.
Andre hevder at kvartalet reflekterer midlertidige makro- og markedsforhold, ikke en grunnleggende svekkelse av Coinbase sin forretningsmodell.
Den negative stemningen forsterkes av at enkelte brukere opplevde handelsproblemer rett før resultatfremleggelsen, noe som ble kritisert og bidro til markedsuro.
I skrivende stund handles COIN-aksjen for $ 140,97, ned med over 45 % hittil i år.
