“Med hver ETF som har blitt lansert, blir pengene mye mer stabile,” sa Canary Capitals CEO Steven McClurg.
Denne ideen oppsummerer et av de tydeligste hovedpunktene fra Consensus Hong Kong i år: vi har endelig nådd epoken for langsiktig allokering.
Consensus Hong Kong 2026 (10.-12. februar 2026) samlet 11000 registrerte deltakere fra mer enn 122 land og regioner til Hong Kong Convention and Exhibition Centre. En betydelig andel av publikummet besto av seniorledelse, samt institusjonelle investorer, operatører og infrastrukturbyggere.
“Digitale aktiva. Institusjonell skala.” gikk igjen i programmene, og merkes også fysisk på arrangementet. Panelene dreide seg om institusjonell adopsjon, stablecoin-infrastruktur og arkitekturen for digitale kapitalmarkeder. Det ble også gjort forsøk på å koble blokkjede-infrastruktur til AI-agenter og robotikk, men selv disse diskusjonene vendte tilbake til den samme utfordringen: gjennomføring og pålitelighet.
Det som utmerket seg tidlig var hvor ofte samtalene vendte tilbake til markedsinfrastruktur. Gjennom Future of Finance Summit, Global Bitcoin Summit og Advanced Trading-sporet, er det tydelig at neste fase i Web3 handler om å bevise at det kan operere i stor skala, med ekte kapital, uten å bryte sammen.
Sticky money, myk regulering og en dominerende amerikansk narrativ
McClurg brukte Canarys eget XRP-produkt for å illustrere hva han mente med mer “sticky” kapital.
“Vi lanserte en XRP ETF i fjor, og selv på de største nedgangsdagene i markedet fikk vi fortsatt innstrømning – noe som betyr at folk ser en mulighet og kjøper det.”
Selvsagt, om kapital fortsetter å strømme inn under nedgangsperioder, endres markedsdynamikken.
Stemningen på Consensus var et resultat av en slik endring, som for alvor begynte med SEC sin godkjennelse av spot Bitcoin ETF-er i januar 2024. Naturlig nok ble ting snudd på hodet da eksponering kunne oppnås gjennom et velkjent aktiva.
Etter hvert som ETF-tilbudet vokste i USA, utvidet det institusjonelle blikket seg. Likviditetskvalitet begynte å spille en større rolle enn kun volum, sikringsverktøy ble et tema, og markedsstruktur gikk fra å være perifert til å stå sentralt.
Regulering ble tatt opp flere ganger i Hong Kong, men i en spesifikk tone.
McClurg beskrev skiftet i USA som reelt, selv om det ikke er fullt lovfestet enda.
“Det meste har skjedd, men det er myk regulering… det er ikke nødvendigvis lover som vedtas. Det skjer via presidentordre. Det skjer gjennom utnevnelser.”
Med andre ord formes miljøet like mye av holdninger og presedens som av formell lovgivning.
Dette stemmer også med utviklingen i Washington siden tidlig 2025: presidentordrer som trekker opp nasjonale rammer for digitale aktiva, og et nytt lederskap i SEC som offentlig signaliserer en mer praksisorientert tilnærming til kryptotilsyn.
Resultatet er et marked som føles mer prosessuelt og forutsigbart. Det er dette institusjonene krever før de investerer i større skala – et tema som også ble godt dekket på Consensus sitt panel “The Regulatory Shift” på Convergence Stage.
Institusjonell usikkerhet om infrastrukturen er ekte
Volatilitet ser ikke lenger ut til å skremme seriøse aktører. Under arrangementet føltes dette som en misforståelse for første gang.
Cory Loo, leder for APAC hos Douro Labs og ansvarlig for forretningsutvikling i APAC for Pyth Network, kommenterte dette punktet:
“Institusjoner forstår volatilitet. Det som fortsatt uroer dem, er hvorvidt kryptoens infrastruktur og forretningsmodeller faktisk holder institusjonell standard – ikke bare i markedsføring, men målbart. De vil se ekte inntekter, ekte kunder, ekte etterlevelse og ekte oppetid.”
Hans vurdering er at deler av bransjen fortsatt kan fremstå større enn de i realiteten er: aktivitet som virker betydningsfull på overflaten, men som ikke står seg i trykktester med tanke på robusthet, økonomi og modenhet.
Dette perspektivet stemte godt med temaene på Consensus. “Advanced Trading”-programmene var rettet mot likviditetsmekanismer, sikkerhetsvurderinger og et skiftende regulatorisk landskap, inkludert betydningen av cross-chain-løsninger og nye protokoller som gjør markedene mer gjennomsiktige og effektive.
Det virker som om at å være ‘institusjonell standard’ har blitt et grunnkrav for prosjekter innen feltet. Oppetid, beredskap, styring og etterlevelse er ikke lenger et spørsmål om sekundære hensyn.
Derfor har også infrastrukturselskaper som kan vise til harde bruksdata fått et fortrinn i samtalene. Pyth Network oppgir for eksempel at de har integrert over 600 protokoller på tvers av mer enn 100 blokkjeder og leverer tusenvis av prisdata, med en økende andel knyttet til reelle aktiva.
Egen forvaring, kunnskapsgapet og hvorfor aggregering blir standarden
Et av de mer interessante signalene på Consensus kom fra Andrey Fedorov, CMO & CBDO hos STON.fi Dev, i et eksklusivt intervju med BeInCrypto. Han snakket om et produktutviklingsdilemma, der DeFi-team enten optimaliserer for rask brukervekst eller for prinsipper som tåler kapital og gransking:
“Vi kunne vokst raskere om vi gikk på akkord med sikker oppbevaring. Men da ville vi ikke bygget infrastruktur for DeFi – vi ville heller bygd et nytt fintech-lag.”
Etter hvert som mer regulert kapital kommer inn i markedet, øker kravene til hva som regnes som akseptabel oppbevaring, akseptabel risiko og akseptabel operasjonell ansvarlighet. En tilnærming med selvoppbevaring først er ikke alltid den enkleste veien for distribusjon, men det virker som arrangementet viser at dette er fokuset industrien bygger mot.
Fedorov satte også søkelys på et interessant hinder for adopsjon:
“Hvis noen mister sin seed phrase, kan vi ikke gjenopprette tilgangen. Vi har den ikke. Vi har aldri hatt den. Likevel kommer brukere ofte til oss og forventer støtte, akkurat som fra en bank eller sentralisert børs.”
Bransjen driver i bunn og grunn fortsatt opplæring av brukere om hva selvoppbevaring betyr. Det er tydelig at arbeid med utdanning er en del av kostnaden med å bygge ikke-depotløsninger i stor skala.
Fedorov kom likevel forberedt med en løsning – distribusjon og aggregering:
“Gjør ting enklere for dem som ikke vil tenke på tekniske detaljer. Få bredere distribusjon ved å integrere i alle apper. Og samle likviditet fra flere blokkjeder, ikke bare én. Det er veikartet. Nå handler det om å skalere det opp.”
Dette er også akkurat slik Consensus beskrev avansert trading i år – med cross-chain-løsninger og nye protokoller som drivere for effektivitet og tilgjengelighet.
I STON.fi sitt tilfelle kan vi trekke frem Omniston, som teamet presenterer som en likviditetsaggregeringsprotokoll designet for TON, og som kobler sammen flere likviditetskilder gjennom én enkelt integrasjon.
Hong Kong ønsker institusjonell skala velkommen med støttehjul
Mange av konferansens institusjonelle samtaler handlet selvfølgelig om de amerikanske ETF-ene, presedens og det McClurg kalte “myk regulering”. Men Consensus Hong Kong hadde også en klar lokal fortelling gjennom hovedscenen. Hong Kong ønsker å være et globalt knutepunkt for digitale aktiva, men de vil at veksten skal gå gjennom lisensiering, investeringsbeskyttelse og risikostyring.
I sin åpningstale presenterte John Lee (Chief Executive of the Hong Kong SAR) Hong Kongs strategi som bevisst “trygg og bærekraftig”, og viste til et aktivt oppbygd regelverk og en politisk linje rettet mot å omgjøre Web3-muligheter til reelle resultater for finansmarkedet.
Alt dette ble litt mer konkret gjennom Paul Chan (Finansminister), som la frem det regjeringen ser som de viktigste institusjonelle trendene: tokenisering av reelle aktiva fra konsepttest til faktisk bruk; tettere samhandling mellom TradFi og DeFi (der DeFi også møter økt regulatorisk press); og et økende overlapp mellom AI og digitale aktiva, inkludert tidlige “maskinøkonomi”-konsepter hvor autonome systemer transakterer på blokkjeden.
Consensus 2026 viste at kapital er villig til å engasjere seg, men krever miljøer der reglene er tydelige og mellomledd er ansvarlige.
Stablecoins og tokenisering
Lee knyttet også Hong Kongs ambisjon som “knutepunkt” direkte til det nye stablecoin-regimet. Han pekte på Stablecoins Ordinance og fortalte at HKMA allerede behandler søknader, og at de første lisensene for utsteder av fiat-refererte stablecoins er ventet “i løpet av neste måned”.
Eddie Yue, administrerende direktør i HKMA, sa til lovgivere at første omgang med lisenser er ventet i mars 2026, og at kun et “svært lite antall” lisenser vil gis ut innledningsvis. Det fokuseres på brukstilfeller, risikostyring, hvitvaskingstiltak (AML) og reservekrav.
Chan brukte sin hovedtale til å forklare hva denne tilnærmingen betyr for institusjoner. Tokenisering går nå fra konsepttest til faktisk utrulling, ledet av kjente instrumenter som statsobligasjoner og pengemarkedsfond i blokkjedeversjon.
Han støttet dette med lokale tall. Blant annet Hong Kongs tokeniserte grønnobligasjonsprogram, banker som har over HK$ 14 milliarder i digitale aktiva oppbevart innen utgangen av 2025, samt tokeniserte innskudd som når HK$ 29 milliarder.
En egen hovedscenedebatt om RWA-tokenisering samlet ledere fra Securitize, Ondo og J.P. Morgans Kinexys, som gikk i dybden på hvordan Real World Assets i økende grad behandles som en del av kjente institusjonelle kategorier.
Fra arrangementet var det tydelig at betalinger, oppgjør og regulert utstedelse nå er den viktigste konkurransearenaen. Selv diskusjonene om “maskinøkonomien” (AI-agenter, robotikk, on-chain-eksekvering) dreide stadig tilbake til lisensierte utstedere, gjennomførbare AML-krav og kontrollmuligheter, samt revisjonsmuligheter.
Risikovilje er tilbake, men ikke uten forbehold
Den enkleste måten å beskrive markedsretningen på er at institusjonell adopsjon blir et anskaffelsesspill. Sjekkpunktene handler om etterlevelse, styring, tilgjengelighet, hendelseshåndtering og om forretningsmodellen tåler granskning etter at du trekker fra sykliske handelsvolum.
To signaler tydeliggjorde retning. Agendaen fokuserte tungt på markedsstruktur (likviditet, sikkerhet, regulering og cross-chain-eksekvering), og understreket at infrastruktur for krypto på enterprise-nivå bare fungerer med regulatorisk støtte, der Hong Kongs stablecoin-lisensiering er det tydeligste eksempelet.
Risikoviljen er faktisk på vei tilbake, men på visse vilkår. Kapitalen beveger seg raskere når fundamentet er forutsigbart. Det er nettopp dette som gjør krypto begripelig for investeringskomiteer og mulig å overleve gjennom stressperioder.
Fremover mot Consensus Miami (5.-7. mai 2026), skal agendaen gå enda dypere inn i stablecoins, tokenisering, kapitalmarkeder og regulering. Det blir egne opplegg for Bitcoin (inkludert mining og institusjonell strategi) samt formater som Wealth Management Day, Stablecoin University, PitchFest og Hackathon.
