Bitcoin og kryptovalutaer har blitt synonymt med ekstrem volatilitet. Mens investorer har blitt vant til dette, var forrige ukes prisbevegelser annerledes. Fordi ‘Trump-handelen’ har kommet tilbake.
I løpet av bare noen få dager svingte Bitcoins pris med over $ 20 000 mellom topp og bunn. En rekke makroøkonomiske problemer drev den ville turen, og Bitcoin ser ut til å stå overfor en ny turbulent uke fremover.
Fra ny topp til plutselig krasj
Forrige uke begynte på en høy tone for Bitcoin, da prisen steg over $ 126 000 på mandag og satte en ny rekord. Flere faktorer drev oppgangen.
Prisen på amerikanske risikable aktiva, som nylig har vist en høy korrelasjon med Bitcoin, har vært i en jevn opptrend. Markedet ble også styrket av Sanae Takaichis valg som den nye lederen av Japans regjerende parti 4. oktober.
Hun er den politiske arvingen til Shinzo Abe, arkitekten bak “Abenomics.” Markedet forventer at hun vil føre en pengepolitisk lettelse til tross for Japans høye inflasjon.
Etter å ha nådd toppen, gikk Bitcoin gjennom en naturlig korreksjon og konsoliderte seg rundt $ 122 000-nivået for mesteparten av uken. Imidlertid møtte markedet problemer rundt kl. 16:00 UTC på fredag, da president Donald Trump plutselig postet på sosiale medier om Kinas restriksjoner på eksport av sjeldne jordarter, og kalte det “en svært fiendtlig handling.”
Tilbakekomsten av ‘Trump Trade’
Han kunngjorde at han ikke var sikker på om han ville møte president Xi Jinping på APEC-toppmøtet om to uker og truet med å innføre betydelige tilleggstollsatser på Kina. Den plutselige posten sendte markedet for risikable aktiva i sjokk. Bitcoins pris falt umiddelbart til $ 118 000, og amerikanske aksjeindekser som Nasdaq, S&P 500 og Dow Jones falt alle med omtrent 2 %.
Men den virkelige bomben falt etter at det amerikanske aksjemarkedet stengte. Trump la ut en ny post på sosiale medier. I den kunngjorde han en ny 100 % toll på alle kinesiske varer og truet med å innføre eksportkontroller på all viktig programvare fra 1. november.
Kryptomarkedet, det eneste fungerende aktivamarkedet på det tidspunktet, absorberte hele effekten. Bitcoins pris falt kortvarig til $ 102 000-nivået på noen børser. Samtidig falt de fleste altcoins med mer enn 30 %, med noen som falt over 50 %.
Var krasjet bare en ‘likvidasjonskaskade’?
Kryptomarkedets stemning var dempet etter det kraftige fallet. Mens en ny 100 % toll på Kina er en klar negativ faktor, var det dårlig nok til å forårsake et fall på $ 20 000 i Bitcoin? Bransjeeksperter tror ikke det.
De tilskriver det plutselige og dype fallet til likvidasjonskaskaden av futures-posisjoner på evige desentraliserte børser (DEX-er). En dominoeffekt utslettet det massive antallet gearede long-posisjoner som hadde bygget seg opp under oppgangen, noe som førte til et kraftig salg. Ifølge brukertestimonier fungerte ikke stop-loss-utløserne på noen børser.
Omtrent $ 19,21 milliarder ble likvidert på 24 timer. Mens de fleste var long-posisjoner ($ 16,74 milliarder), ble også $ 2,47 milliarder i short-posisjoner utslettet. Dette er 12 ganger den forrige rekorden på $ 1,6 milliarder fra FTX-krasjet som en daglig likvidasjon.
Likvidasjonen fordampet en massiv mengde investorkapital. Imidlertid er det en positiv side ved dette på kort sikt. Den åpne interessen i kryptoderivater har blitt fullstendig nullstilt, noe som hadde vært en betydelig kilde til press på markedet. Hvis et nytt positivt makrosignal dukker opp—som at Trump reverserer sin 100 % tolltrussel—er en prisoppgang nå mulig.
De positive nyhetene kom overraskende raskt over helgen. Kina svarte ikke med egne tollsatser. Visepresident JD Vance nevnte muligheten for en dialog med Kina i et medieintervju. Søndag morgen postet Trump på sosiale medier, “Ikke bekymre deg for Kina, alt vil bli bra!” Etter posten steg Bitcoins pris raskt til $ 114 000-nivået.
Med et enkelt ord fra Trump kan aktivapriser stupe, og med et annet kan de komme seg. Dette øyeblikket brakte tilbake minner om Trump-handelen vi opplevde for fem måneder siden.
En spennende uke i vente
Vil tollkrigen mellom USA og Kina vende tilbake til sin tidligere tilstand, eller var dette bare den første trefningen? Det er umulig å vite. Det som er klart, er at dette problemet sannsynligvis vil introdusere mer volatilitet i prisene på risikable aktiva denne uken. Trump-handelen har så vidt begynt.
Denne uken, 13. oktober, er Columbus Day i USA. Mens store aksjemarkeder som NYSE og Nasdaq vil operere som vanlig, vil obligasjonsmarkedet være stengt for ferien.
Ingen store datautgivelser er planlagt denne uken, men Fed-sjef Jerome Powell skal holde en offentlig tale på onsdag. Med regjeringsnedstengningen og den fornyede trusselen om en tollkrig, forventer mange markedsdeltakere en rentenedsettelse.
Enhver liten antydning fra Powell angående den fremtidige retningen for pengepolitikken kan skape betydelig markedsvolatilitet. La oss håpe investorer får en lønnsom uke.
