“Debasement trade,” en strategi fremmet av både private og institusjonelle investorer som satser på harde aktiva som gull og Bitcoin for å sikre seg mot nedgang i fiat-valuta, er under ny gransking etter en dramatisk divergens i ytelse.
Den 10. oktober utslettet “Black Friday Crypto Crash” over 19 milliarder dollar i belånte posisjoner, og sendte Bitcoin (BTC) nedover, mens gull steg til rekordhøye nivåer og brøt $ 4000-grensen.
Gull stiger da etterspørselen etter trygg havn skyter i været
Nylig har bekymringer over inflasjon og Federal Reserves uavhengighet drevet bevegelsen mot harde aktiva. Skiftet var så markant at JPMorgan-analytikere skapte begrepet “debasement trade.”
Imidlertid har gulls bevegelse til rekordhøye nivåer gjenopplivet debatten om hvorvidt Bitcoin fortsatt kvalifiserer som en troverdig komponent av debasement trade, eller om gull har avgjørende gjenvunnet sin status som den eneste sanne trygge havnen.
“Bitcoin følger andre risikable aktiva… det er ikke en trygg havn for verdilagring slik gull er. Verden går bort fra dollarstandarden og tilbake til en gullstandard,” sa den mangeårige Bitcoin-skeptikeren Peter Schiff i en nylig podcast.
Kommentarene kommer mens gull steg over $ 4000 per unse i oktober, med en økning på 60 % hittil i år og overgikk det bredere markedet. Ifølge Reuters steg edle metaller da investorer søkte tilflukt midt i dollarbekymringer og økonomisk usikkerhet.
Bitcoins humpete reise: Trygg havn eller risikabel aktiva?
Det $ 19 milliarder salget i krypto kom midt i økende globale spenninger, inkludert oppblussinger i handelskrigen mellom Kina og USA og økende bekymring over USAs budsjettunderskudd. Ifølge JPMorgan forblir makromiljøet modent for debasement-hedge strategier: økende inflasjon, økende gjeld og geopolitisk fragmentering presser alle fiat-systemer.
Men den skarpe divergensen i aktivaoppførsel, gull som klatrer til nye høyder mens Bitcoin stupte tosifret, har kastet tvil om Bitcoins trygge havn-kvalifikasjoner. Bitcoin ble handlet til $ 111 207 ved presstid, ned 8 % på den ukentlige grafen — en skarp kontrast til gull, som økte nesten 6 % i samme periode.
“Debasement trade føles mer som en meme enn en bevegelse,” postet en skeptisk trader på X, og reflekterer en voksende kor av investorer som nå ser Bitcoin som mer korrelert med teknologiske aksjer enn med inflasjonsbeskyttelser.
Likevel gir ikke Bitcoin-tilhengere opp narrativet så lett. Paolo Ardoino, administrerende direktør i Tether, argumenterer for at gull og Bitcoin forblir relevante som langsiktige verdilagre.
“Bitcoin og gull vil overleve enhver annen valuta,” skrev Ardoino på X, og peker på en fremtid der begge aktiva spiller komplementære roller i å sikre fiat-risiko.
Videre viser nylige on-chain data også en økning i BTC-gull korrelasjon, noe som tyder på at investorer fortsatt kan posisjonere dem side om side i porteføljer.
“BTC-gull korrelasjon er høy; digitalt gull-narrativet er fortsatt i live. Etterspørselen etter inflasjonsbeskyttelse er ikke død ennå,” bemerket Cryptoquant CEO Ki Young Ju på X.
Vedvarende korrelasjoner signaliserer at investorer fortsetter å se Bitcoin som en inflasjonsbeskyttelse sammen med gull.
Imidlertid advarer kritikere som Schiff om at institusjonell entusiasme for Bitcoin kan snu.
“Den største risikoen for Bitcoin er alle pengene som har strømmet inn i Bitcoin ETF-er som kom ut av gull ETF-er,” sa han. “Mange av de investorene kan gå tilbake til gull.”
Han advarte også om balansebelastning blant Bitcoin treasury-selskaper, som kan bli tvunget til å selge sine beholdninger i en nedgang, og skape ytterligere prispress.
Er debasement-handel fortsatt gyldig?
Til tross for de motstridende fortellingene, øker etterspørselen etter aktiva utenfor det tradisjonelle finanssystemet. Om dette manifesterer seg gjennom Bitcoin, gull, eller begge deler, avhenger av investorens tidshorisont og risikovilje.
Gull fortsetter å dra nytte av århundrer med monetær legitimitet og institusjonell tillit. Bitcoin, på den annen side, tilbyr digital portabilitet og begrenset tilbud, men forblir volatil og drevet av markedsstemning.
