Binance futures-handelsvolum har sett en massiv økning på tvers av store aktiva. Samtidig indikerer Deribit-opsjonsdata at tradere vedtar beskyttelsesstrategier, spesielt gjennom tunge kjøp av put-opsjoner og storskala salg av call-opsjoner av enheter.
Til sammen antyder dette at markedet går inn i en fase med høy volatilitet, der neste bevegelse sannsynligvis blir stor, og opsjonstradere har en defensiv tilnærming.
Crypto derivater dedere posisjonerer seg for stor bevegelse med futures- og put-aktivitet
Kryptovaluta derivatmarkedet opplevde et merkbart skifte i slutten av november. Futures-handelsvolum økte på tvers av alle store aktiva på Binance, verdens ledende kryptovalutabørs målt i handelsvolum.
Søndag nådde Bitcoin futures et handelsvolum på $ 48,4 milliarder, en av de største økningene på flere måneder. Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP (XRP), TRON (TRX) og BNB (BNB) futures opplevde også samtidige hopp, noe som tyder på koordinert posisjonering snarere enn isolert spekulasjon.
“Når futures våkner slik, betyr det vanligvis at tradere posisjonerer seg for en mye større bevegelse – ikke en sideveis utvikling. Både hedgere og momentum-tradere kommer inn med størrelse, og Binance er igjen stedet hvor likviditetsrushet finner sted. Den stille fasen er over. Volatiliteten er tilbake på bordet,” skrev en analytiker i en post.
Parallelt med futures-aktiviteten gjennomgår Bitcoin opsjonsmarkedet et merkbart skifte. Ifølge Deribit har opsjonsflytene “forløpt markedsbevegelsene” de siste ukene, med en sterk dreining mot nedsidebeskyttelse.
En viktig utvikling er den plutselige forsvinningen av en stor call-selgende enhet, kjent som Call Overwriting Fund (OF). Gjennom sommeren og inn i oktober solgte denne enheten konsekvent Bitcoin call-opsjoner, en strategi som vanligvis brukes av fond og minere for å generere avkastning mot lange oppganger i spot-posisjoner. Deres fravær har fjernet en stor kilde til volatilitetsdemping, noe som har bidratt til økt implisitt volatilitet.
Samtidig har kjøp av put-opsjoner intensivert betydelig siden Bitcoin handlet over $110 000. Tradere har akkumulert nedsidebeskyttelse i området $102 000 til $90 000, og ruller sine sikringsposisjoner lavere etter hvert som spotprisene har svekket seg.
På et tidspunkt var mer enn $2 milliarder i åpen interesse konsentrert i streiksonen $85 000 til $95 000. De siste volumene viser fortsatt aktivitet ned til nivåene $82 000 og $80 000, med noen spekulative posisjoner i langt ute-av-pengene streiker så lave som $60 000 til $20 000.
Dette mønsteret reflekterer økende forsiktighet blant fond som søker å beskytte aktiva under forvaltning midt i økende volatilitet. Kombinasjonen av redusert call-tilgang, stor etterspørsel etter put-opsjoner og høyere realisert volatilitet har skyvet put-skew kraftig oppover, med 1-måneders 15-delta puts priset rundt 20 % rikere enn tilsvarende calls.
Den samtidige oppvåkningen av begge derivatmarkedene forteller en overbevisende historie. Futures-tradere bruker raskt kapital og øker volumene til nye høyder, mens opsjonsdeltakere implementerer sikringstaktikker. Dette signaliserer at markedet forbereder seg på en stor hendelse snarere enn å slå seg til ro i en trend.
Kryptovalutaanalytiker The Flow Horse understreket nylig hvordan kryptoopsjonsmarkedene skiller seg fra de i tradisjonell finans. Analytikeren bemerket at kryptoopsjoner ofte ledes av sofistikerte aktører, noe som gjør flytanalyse spesielt nyttig i å forutsi markedsretningen.
“En av grunnene til at jeg stadig sier til folk å følge med på opsjonsmarkedet er fordi flyten ofte ligger foran spot-kurven. Min teori har vært at i krypto er opsjonsmarkedet ikke overfylt av private investorer slik det er i tradisjonell finans, og at det fungerer mer som et filter for de mer sofistikerte deltakerne,” sa analytikeren i en uttalelse.
Dette perspektivet er spesielt relevant nå. Hvis opsjonsmarkedene reflekterer trekkene fra sofistikert kapital, antyder sterk put-beskyttelse at disse investorene fortsatt er forsiktige. Kombinert med forhøyet futures-aktivitet er derivatmarkedet klart for en utvidelse i volatilitet.
Om denne volatilitetsutvidelsen løser seg oppover eller akselererer den eksisterende korreksjonen, gjenstår å se. Likevel er markedsdeltakere bredt enige: den rolige fasen er over, og kryptos neste store kapittel er i ferd med å begynne.
