Crypto Black Friday’s rekord likvidasjoner slettet posisjoner verdt $19 milliarder, og avslørte transparensgap mellom sentraliserte og desentraliserte plattformer. Da Binance snublet, holdt Hyperliquid stand, og gjorde 10.10-krasjet til kryptos største stresstest siden FTX.
Krasjet og Binances nylige noteringskontrovers understreket et voksende tema: kostnaden ved sentralisering og appellen til åpne systemer.
Krasjet som rystet tilliten
Siste oppdatering
Bloomberg rapporterte at Hyperliquid behandlet over $10 milliarder av de $19 milliarder i likvidasjoner mens Binance opplevde driftsstans og refunderte brukere. DEX-en opprettholdt 100 % oppetid, og beviste sin motstandskraft under ekstrem volatilitet.
Bakgrunnskontekst
Bitwise CIO Matt Hougan noterte at blokkjeder “bestod stresstesten,” og fremhevet at DeFi-plattformer som Hyperliquid, Uniswap og Aave forble operative mens Binance måtte kompensere traderne. Hans konklusjon: desentralisering bevarte markedsintegriteten da tradere med giring kollapset.
Dune-data viser at Binance dominerer spotvolumet, mens Hyperliquids andel forblir under 10 % til tross for jevn vekst gjennom midten av 2025. Det samme tillitsgapet som dukket opp under krasjet, dukket snart opp igjen i en annen form — debatten om noteringsgebyrer.
Binance møter motstand mot notering
Dypere analyse
Limitless Labs’ CEO hevdet at Binance krevet 9 % av tokensupplyen og multimillion-dollar innskudd for noteringer. Binance avviste det, med henvisning til refunderbare innskudd, og forsvarte sitt Alpha-program. Rettferdighetsdebatten brøt ut da tilliten til CEX nådde nye lavmål.
Bak kulissene
CZ hevdet at børser følger forskjellige modeller og sa, “Hvis du misliker gebyrer, bygg din egen plattform uten gebyrer.” Hyperliquid svarte at på deres nettverk, “er det ingen noteringsgebyr, avdeling eller portvoktere.” Spotdistribusjon er tillatelsesfri: ethvert prosjekt kan lansere en token ved å betale gas i HYPE og tjene opptil halvparten av handelsgebyrene på sine par.
Uniswap-grunnlegger Hayden Adams hevdet at DEX-er og AMM-er allerede tilbyr gratis notering og likviditet—hvis prosjekter fortsatt betaler CEX-gebyrer, er det utelukkende for markedsføring.
Hyperliquid fremstår som on-chain utfordrer
Essensielle fakta
| Plattform | Volum september 2025 | Markedsverdi |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ≈ $200 B | ≈ $13,2 B |
| Aster | ≈ $20 B | ≈ $2,5 B |
| dYdX | ≈ $7 B månedlig | $1,5 T kumulativt |
Ser fremover
VanEck bekreftet at Hyperliquid fanget 35 % av blokkjedegebyrinntektene i juli. Circle la til native USDC til kjeden, og Eyenovia lanserte en validator og HYPE-treasury. HIP-3 aktiverte tillatelsesfrie perps, som lar utviklere opprette futuresmarkeder for enhver aktiva.
Grayscale rapporterte at DEX-er har blitt pris-konkurransedyktige med CEX-er, og nevnte Hyperliquid som 2025s gjennombrudd. Det spår at DEX-er kan dominere den lange halen av aktiva der transparens og fellesskapsstyring betyr mest.
Hyperliquids fordel ligger i effektivitet. Et team på ti ingeniører driver en plattform som rivaliserer Binances 7000 ansatte og $500M markedsføringsbudsjett. DEX-en omgjør besparelser til tokenverdi og likviditetsbelønninger ved å kutte noteringsbyråkrati og annonser. VanEck kaller dette “fortjeneste uten markedsføringsutgifter”—en vollgrav ingen sentralisert aktør kan kopiere.
Dataene viser at Hyperliquids andel av Binances volum nådde ~15 % i august før det avtok litt—noe som signaliserer økende traderinteresse for on-chain derivater.
Veien videre for børser
Risikoer og utfordringer
Bitwise-analytiker Max Shannon fortalte BeInCrypto at desentraliserte perps kan nå $20–30 billioner i årlig volum innen fem år hvis reguleringen tilpasses. Han advarte om at DEX-er som behandler $67 milliarder daglig kan møte tilsyn og trenger standardiserte orakler, reviderte forsikringsfond og risikokontroller.
Ekspertuttalelser
“Perp DEX-er kan feile, men risikoene deres er transparente og on-chain,” sa Max Shannon, Bitwise.
“Hyperliquid har alt som trengs for å bli finansens hus,” uttalte OAK Research.
“Sentraliserte børser vil forbli relevante ved å omfavne hybride modeller—som kombinerer ikke-kustodial handel, dyp likviditet og regulatorisk tillit,” fortalte Gracy Chen, Bitget CEO, til BeInCrypto
Konklusjon
Paradigm oppfordret CFTC til å anerkjenne DeFi-transparens, og argumenterte for at desentralisert handel allerede oppfyller viktige regulatoriske mål som upartisk tilgang og revisjonsmuligheter. Med regulatorer som blir mer positive til DeFi og institusjoner som adopterer on-chain modeller, står Hyperliquids tillatelsesløse økosystem som kryptos mest troverdige alternativ til sentralisert makt—hvor transparens erstatter tillit som grunnlaget for finans.
