Utenlandske land trekker seg fra det amerikanske gjeldsmarkedet. Danmarks beholdning av amerikanske statsobligasjoner faller til rekordlave nivåer, mens India og Kina fortsetter å redusere sin eksponering mot amerikansk statsgjeld.
Denne vedvarende tilbaketrekkingen fra store utenlandske innehavere peker på en bredere svekkelse av tilliten til amerikansk finanspolitisk disiplin og langsiktig bærekraft for statsgjelden. Denne trenden har store konsekvenser for globale kapitalkostnader, likviditetsforhold og verdsettingen av risikofylte aktiva.
Utenlandsk etterspørsel etter USAs gjeld splittes: Noen trekker seg ut, andre øker innsatsen
I et nytt innlegg på X (tidligere Twitter) påpekte The Kobeissi Letter at Danmark gjennom det siste året har redusert sin beholdning av amerikanske statsobligasjoner med $ 4 milliarder, en nedgang på 30 %.
“Danmarks beholdning av amerikanske statsobligasjoner er på rekordlave nivåer: Verdien av amerikanske statsobligasjoner som Danmark eier er nede på omtrent $ 9 milliarder, det laveste på 14 år… Danmark trekker seg stille ut av det amerikanske gjeldsmarkedet,” heter det i innlegget.
Siden toppen i 2016 har danske beholdninger falt med mer enn halvparten. Landet står nå for under 1 % av Europas samlede beholdninger av amerikanske statspapirer, med en verdi på $ 3,6 billioner.
I tillegg har den danske pensjonskassen AkademikerPension opplyst at de skal selge seg helt ut av amerikanske statsobligasjoner til en verdi av rundt $ 100 millioner innen slutten av måneden. Fondets investeringsdirektør, Anders Schelde, uttalte at “beslutningen er forankret i de dårlige amerikanske statsfinansene.”
Likevel uttalte USAs finansminister Scott Bessent til journalister på Verdens økonomiske forum i Davos, Sveits, at han avviste bekymringen.
“Danmarks investering i amerikanske statsobligasjoner er like irrelevant som Danmark selv,” sa han. “Det er mindre enn $ 100 millioner. De har solgt statsobligasjoner i flere år. Jeg er ikke bekymret i det hele tatt.”
Selv om Danmarks tiltak kanskje ikke bekymrer Bessent alene, er det langt fra et isolert tilfelle. Ifølge tall fra US Department of the Treasury har Kinas beholdning av amerikanske statsobligasjoner sunket til det laveste på 17 år.
Kinas beholdning falt til $ 682,6 milliarder i november, ned fra $ 688,7 milliarder i oktober, som er det laveste nivået siden 2008.
“Og hvis de fortsetter slik, havner de snart under 500 milliarder, bak Belgia og Luxembourg haha. Kina beskytter seg mot det kommende krakket i Vesten,” skrev en markedsobservatør.
India har valgt en lignende vei, og deres beholdning av amerikanske statsobligasjoner har falt til rundt $ 190 milliarder ved utgangen av oktober 2025. Sett i sammenheng peker disse handlingene på en grunnleggende revurdering av amerikansk kredittrisiko blant store utenlandske innehavere.
Omfanget og vedvarende reduksjonene tyder på mer enn bare rutinemessig porteføljerebalansering. I stedet reflekterer det økende bekymring for USAs finansielle bærekraft og risiko for at politikken svekker kredittratingen.
Det finnes imidlertid en motvekt. Japan og Storbritannia har økt sin beholdning. Japans eksponering økte med $ 2,6 milliarder til $ 1,2 billioner. Storbritannia økte sin beholdning med $ 10,6 milliarder til $ 888,5 milliarder.
Likviditetskaskade og konsekvenser for krypto
En analytiker har likevel advart om en kommende “stor storm” ettersom land akselererer salget av amerikanske statsobligasjoner. Innlegget forklarte at slike nedsalg gir ringvirkninger i de globale markedene.
Amerikanske statsobligasjoner spiller en sentral rolle i det globale finanssystemet. Når store volumer av statsobligasjoner blir solgt, pleier obligasjonsprisene å falle og rentene stige, noe som øker lånekostnadene i økonomien.
Høyere renter kan gi strammere finansielle forhold, ettersom dyrere finansiering gjør det mindre attraktivt å ta risiko og reduserer tilgjengelig likviditet. Analytikere påpeker at i slike omgivelser kan aktiva som er avhengig av rikelig likviditet, som aksjer og kryptovaluta, bli utsatt for press.
Videre er amerikanske statsobligasjoner hovedsikkerheten for banker, fond og markedsaktører. Fallende obligasjonsverdier svekker sikkerheten og presser finansinstitusjoner til å redusere risikoen. Dette utløser i sin tur salgspress på tvers av mange aktivaklasser.
“Aksjer og krypto eksisterer ikke i et vakuum. De er bygd på billig finansiering og enkel likviditet. Når obligasjoner får et slag, er det ikke ‘kjedelige obligasjonssaker.’ Det er sikkerheten som svekkes,” uttalte Wimar på X.
Analytikeren beskrev en rekkefølge for hvordan markedene kan svare. Vanligvis beveger obligasjonene seg først. Aksjemarkedene reagerer gjerne senere, som en refleksjon av endrede finansieringsforhold og investorers risikovilje.
Kryptovalutaer, som er svært følsomme for likviditet og giring, opplever ofte de kraftigste kurssvingningene når risikoviljen svekkes. Denne kjedereaksjonen betyr at forstyrrelser i statsobligasjonsmarkedet kan true hele risikoaktiva-markedet.
