Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan fremhever vanlige feilprisinger i Digital Asset Treasury Companies (DATs). Han oppfordrer investorer til å vurdere verdsettelse utover enkle krypto-beholdninger ettersom disse selskapene navigerer i komplekse finansielle dynamikker.
DATs forvalter nå over $ 130 milliarder i digitale aktiva og fungerer som viktige koblinger mellom tradisjonelle kapitalmarkeder og direkte eksponering mot kryptovaluta. Deres unike posisjon bringer nye verdsettelsesutfordringer som skiller dem fra andre investeringsmidler.
Bitwise avslører 3 måter å verdsette DATs: alt du trenger å vite
Bitwise CIO Matt Hougan advarer om at de fleste DATs er feilpriset. Mens mange handles med rabatt i forhold til sine aktiva, kan noen handle med en premie ved å øke krypto-per-aksje.
Hougan’s rammeverk gir investorer en klar måte å skille vinnerne fra etterslepene.
Hvorfor de fleste DAT-er handles med rabatt
Hougan fremhever tre hovedårsaker til at DATs vanligvis underpresterer:
- Illikviditet: Investorer krever en 5–10 % rabatt hvis aktiva ikke er umiddelbart tilgjengelig.
- Kostnader: Driftskostnader og lederlønn reduserer verdien direkte.
For eksempel, $ 100 av Bitcoin minus $ 10 av utgifter per aksje tilsvarer en 10 % rabatt.
- Risiko: Feil, markedsskift eller gjennomføringsfeil senker videre verdsettelsene.
“…de fleste av grunnene til at de bør handles med rabatt er sikre, og de fleste av grunnene til at de kan handles med en premie er usikre,” sier Hougan sier.
Dette betyr at flertallet av DATs vil underprestere i forhold til deres netto aktivaverdi (mNAV).
Hvordan DAT-er kan handles med en premie
Noen DATs overpresterer ved å øke krypto-per-aksje, med Hougan som identifiserer fire nøkkelstrategier:
- Utstedelse av gjeld: Å låne USD for å kjøpe krypto kan øke beholdninger per aksje hvis prisene øker.
- Utlån av krypto: Renteinntekter forsterker kryptoen som selskapet holder.
- Bruk av derivater: Å skrive opsjoner eller lignende strategier genererer ekstra aktiva, selv om det kan begrense oppsiden.
- Erverv av krypto med rabatt: Å kjøpe undervurderte aktiva, tilbakekjøp av aksjer, eller erverv av kontantstrømselskaper kan øke krypto-per-aksje effektivt.
Den Bitwise-lederen forteller at storskala betyr mye, og bemerker at større DATs kan få lettere tilgang til gjeld, låne ut mer krypto, og dra nytte av fusjons- og oppkjøpsmuligheter. Størrelse er en strukturell fordel.
Markedfordeling kommer
DATs har historisk beveget seg sammen, men Hougan spår økt differensiering.
- Premium DATs: Utfører bra, øker krypto-per-aksje, utnytter skala.
- Rabatt DATs: Sliter med kostnader, risiko eller liten skala.
Investorer kan bruke Hougan’s tilnærming, beregne kostnader, risiko og vekstpotensial, for å bestemme rettferdig verdi.
Investorer bør også følge med på:
- Hvilke DATs som konsekvent øker krypto-per-aksje.
- Hvordan skala gir visse DATs en langsiktig fordel.
- Markedstrender som skaper muligheter for å kjøpe undervurderte DATs.
Med et marked satt for mer differensiering, kan forstå Hougan’s rammeverk skille vinnere fra tapere i en voksende digital aktiva treasury-verden.
