Hvis du lukker øynene og påkaller ånden fra 2020, vil du trolig kjenne lukten av det digitale ekvivalenten til ozon og kruttrøyk. Det var tiden for “DeFi-sommeren”, en periode som føltes mindre som en finansiell revolusjon og mer som et høytempo arkadespill i et feberfantasi.
Vi var alle alkymister da, og prøvde å forvandle mat-tokens som Yam, Sushi og Pickle til gull. Luften var tykk av løfter om $ 1,000% APY, Discord-servere som aldri sov, og en konstant, surrende uro for at et rug-pull var bare én smartkontrakt unna. Det var Ville vesten, en lovløs grense der eneste regel var fart, og den eneste målestokken var den meteoriske økningen i Total Value Locked (TVL).
Spolet frem til 2025, har landskapet blitt omformet. Røyken har lettet, saloonene er erstattet av skinnende glasstårn, og alkymistene har fått selskap av arkitekter. Historien om DeFi de siste fem årene handler ikke bare om “å gå mainstream”; det er en historie om en grunnleggende, molekylær endring i hva desentralisert finans faktisk er.
Vi ønsker å rette en oppriktig takk til våre anerkjente gjester for å dele deres perspektiver fra frontlinjen: Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs; Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk; og Fernando Lillo Aranda, Marketing Director i Zoomex. Deres innsikt gjør det mulig for oss å kartlegge den lange avstanden mellom den spekulative galskapen fra fortiden og dagens sofistikerte klarhet. Sammen dissekerer vi en grunnleggende, molekylær endring i hva desentralisert finans faktisk er.
Virkelighetens anker
I 2020-versjonen av “Ville vesten” var DeFi en lukket krets. Det var en vakker, kaotisk boble hvor vi lånte én volatil aktiva for å stake den i en enda mer volatil aktiva. Det var en selvrefererende maskin som levde og døde på sin egen hype. Men når vi nå sitter i 2025, har denne sløyfen blitt brutt, og “den virkelige verden” har strømmet inn.
Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs, reflekterer over dette dype skiftet fra det spekulative til det grunnleggende. Når hun blir spurt om den største forskjellen mellom kaoset for fem år siden og i dag, peker hun på en forsterkning av selve aktiva-grunnlaget.
“Det største skiftet er integrasjonen av realverdier og stablecoins i det som en gang var et rent spekulativt miljø,” bemerkner Lin.
“DeFi har utviklet seg fra høyrenteeksperimenter til et mangfoldig økosystem av aktiva som nå inkluderer statsprodukter, stablecoins, og institusjonelle instrumenter, og skaper et mer balansert og funksjonelt finanslandskap.”
Dette er modningen av “DeFi-sommeren” til en “DeFi-høst”, en sesong for innhøsting og stabilitet. I 2020 jaktet vi på spøkelser. I 2025 handler vi på grunnfjellet i verdensøkonomien. “Høye renter” fra fortiden var ofte bare en skatt på sinkere; dagens avkastning genereres av den faktiske produktiviteten til statsobligasjoner og eiendom.
Den nye målestokken: Kvalitet fremfor kvantitet
I “gamle dager”, hvis vi kan kalle fem år siden for “gamle”, var vi besatte av TVL. Det var det eneste tallet som betydde noe. Vi så på milliardene hope seg opp som en poengtavle på stadion. Men vi lærte til slutt at TVL var en misvisende gud. Mye av denne verdien var “rekursiv”, et korthus bygd på å låne ut samme dollar ti ganger.
Når vi navigerer i 2025 har bransjen utviklet et mer kynisk, og dermed sunnere, forhold til data. Vi spør ikke lenger “Hvor mye er låst?”, men “Hva brukes faktisk?”.
Vivien Lin påpeker at våre gamle målemetoder har blitt erstattet av jakten på ekte signaler blant støyen.
“Det finnes ingen universell måleenhet fordi det avhenger av hva du evaluerer,” forklarer Lin:
“Men én fremvoksende viktig måleenhet er stablecoin TVL. Den gjenspeiler reelt behov og kan ikke blåses opp av innebygde token-mekanismer, noe som gjør den til et mer presist mål på faktisk bruk og kapitaltillit.”
Når du ser på en stablecoin, ser du ikke på en “moonshot” eller en meme. Du ser på en digital dollar, en tillitserklæring til den underliggende infrastrukturen. I 2025 måles en protokolls helse gjennom dens evne til å tiltrekke stabil, ikke-volatil kapital. Dette skiftet i måleenheter er også et skifte i selve markedspsykologien: fra gambling til bankdrift.
De dresskledde i serverrommet
I årevis lo cypherpunks og degens av tanken på at storbankene skulle entre DeFi. “De vil aldri forstå dette,” sa vi. “Reguleringene vil stoppe dem,” trodde vi. Men bankene kom ikke til DeFi for å bli med i en revolusjon; de kom fordi det gamle finanssystemets rør var lekk, og DeFi tilbød et nytt rørsystem – raskere, billigere og umulig å tette.
Men bankene gikk ikke inn gjennom hovedinngangen til anonyme DEX-er. De lagde sin egen inngang. Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk, beskriver et institusjonelt DeFi som ligner bemerkelsesverdig mye på en mer effektiv versjon av den tradisjonelle finansverdenen.
Ardern sier:
“Store institusjoner, som banker, har allerede begynt å ta i bruk DeFi. Men de går oftere inn gjennom regulatorisk godkjente instrumenter, for eksempel on-chain aksjer godkjent av SEC og avregnet gjennom DTCC, samt innfører strengere KYC-prosesser på blokkjeden.”
Dette er ikke DeFi anno 2020, hvor du kunne handle millioner kun med en wallet-adresse. Dette er en regulert, “tillatelsesbasert” DeFi. Ardern ser dette som fødselen av en ny type globalt marked.
Ardern utdyper:
“I motsetning til den tidligere ‘Ville vesten’-stilen i DeFi, vil de, med støtte fra de nyeste blokkjedeanalysene og KYC-teknologiene, skape et DeFi-rom som ligner mer på offshore interbank-markedet og offshore FX-markedet. En rekke modne løsninger basert på disse to markedene vil bli blokkjede-baserte og bli mer transparente og raskere.”
Dette er et viktig poeng. “Interbank”-markedet, den skjulte sfæren hvor banker låner til hverandre, er motoren i verdensøkonomien. Ved å flytte denne motoren til blokkjeden får bankene en transparens de aldri har hatt. I krisen i 2008 sluttet bankene å låne fordi de ikke visste hvem som var solvente. I det DeFi-drevne interbank-markedet i 2025 er soliditet verifiserbar on-chain på millisekunder.
Magnetismen til realverdier (RWA)
Broen som til slutt lot “dressene” krysse inn i “hettegensernes” verden var tokeniseringen av real-world assets (RWA). I 2020 snakket vi om å “legge verden på blokkjeden.” I 2025 gjør vi det faktisk. Enten det er en oppdelt leilighet i Berlin eller et amerikansk statsobligasjonsbrev, har blokkjeden blitt den ultimate hovedboken.
Men ifølge Vivien Lin bør vi ikke forveksle verktøyet med insentivet. Bankene er ikke her bare fordi de elsker tokenisering; de er her fordi brukerne gikk foran.
“RWA-tokenisering er en viktig katalysator, men det er ikke den eneste grunnen til at bankene kommer inn i rommet,” påpeker Lin. Hun legger til:
“Banker følger til slutt kapitalstrømmer, så brukere bør forstå at deres dollar fungerer som en stemme. Når likviditeten vokser på blokkjeden, blir tradisjonelle institusjoner tvunget til å redesigne sine systemer for å delta, noe som bare forsterker hvor virkelig veksten til DeFi har blitt.”
Hver gang en privat investor bytter en tradisjonell sparekonto mot en tokenisert rente-bærende stablecoin, mister en bank et innskudd. For å overleve har bankene vært nødt til å følge disse dollarene til blokkjeden. Dette er et sjeldent eksempel på at “den lille mannen” tvinger gigantenes hånd gjennom kapitalens tyngdekraft.
Personvernsparadokset: Den nye garde vs. nykommerne
Samtidig som den institusjonelle siden av DeFi blir mer gjennomsiktig og kompatibel, pågår en annen kamp på brukernivå. Etter hvert som reguleringene strammes inn i 2025, trekker en del av markedet seg tilbake i skyggene, mens den “typiske” brukeren fortsatt sliter med å finne inngangsdøren.
Fernando Lillo Aranda, markedsdirektør i Zoomex, ser en økende kløft i hvordan folk samhandler med dette området. På den ene siden ser han økt etterspørsel etter total suverenitet.
“Det vi ser er en økning i brukere/tradere som leter etter DEX og CEX med 100 % personvern, de ønsker å fortsette å bygge sitt privatliv for å unngå reguleringer og sanksjoner,” observerer Aranda.
Dette er den varige ånden fra 2020—ønsket om å operere utenfor statens søkelys. Men for “massemarkedet” DeFi så desperat ønsker å tiltrekke, er dette fokuset på personvern og egen forvaring faktisk et hinder. “Ville vesten” var spennende for pionerene, men skremmende for nybyggerne.
Aranda innrømmer:
“Men ‘nybegynnere’ stoler ikke så mye på DEX og vet som regel ikke hvordan de skal bruke dem, så det er enklere for dem å opprette en konto på CEX-er. Jeg mener DeFi har forbedret seg mye de siste 5 årene, men området trenger fortsatt å utvikle seg videre ettersom CEX-er fortsatt har et klart forsprang for de store traderne.”
Dette er veggen for “brukeropplevelse”. I 2020 trengte du en doktorgrad i “Metamask-ologi” for å overleve. I 2025 er grensesnittene flotte, men den underliggende frykten er der fortsatt: Hvis jeg mister nøklene mine, mister jeg livsoppsparingen min. Det er derfor sentraliserte børser (CEX-er) fortsatt dominerer for den gjennomsnittlige personen. De gir “angre”-knappen som desentralisert finans av natur ikke tilbyr.
Er det trygt nå
Spørsmålet som hjemsøker alle spaltister og utviklere i 2025 er det samme som vi stilte i 2020: “Er det trygt?” I 2020 var svaret et rungende “Nei.” I 2025 er svaret “Ja, men…”
Vivien Lin mener veien til trygghet ikke bare handler om bedre kode, men også om bedre verktøy for å hjelpe oss å navigere koden.
“DeFi er tryggere og mer intuitivt enn noen gang, men hver bruker bør alltid nærme seg dette med klare mål og en plan,” advarer Lin.
“Med bedre brukeropplevelse, tydeligere rekkverk og AI som reduserer kompleksitet for hverdagsbeslutninger, får veien mot masseadopsjon fart.”
Innføringen av AI som en “finansiell co-pilot” i 2025 har endret spillet. I stedet for å lese gjennom sider med smarte kontraktsrevisjoner, har brukerne nå AI-agenter som kan skanne en protokoll for sårbarheter i sanntid eller forklare risikoene ved en spesifikk likviditetspool på forståelig norsk. Kompleksiteten har ikke forsvunnet—den er bare skjult under et lag av intelligent design.
Avslutningen på grensen
Reisen fra 2020 til 2025 er historien om et marked som har vokst opp. Vi har beveget oss fra “DeFi-sommeren” med spekulasjon til “DeFi-standarden” innen global finans.
Vi ser visjonen til Griffin Ardern, der det “offshore interbank markedet” bygges opp igjen på en gjennomsiktig hovedbok. Vi ser pragmatikken til Vivien Lin, som erkjenner at stablecoins og RWA har forankret bransjen i virkeligheten. Og vi ser den ærlige vurderingen til Fernando Lillo Aranda, som minner oss på at til tross for all fremgang, er det menneskets behov for enkelhet og tillit som fortsatt driver flertallet mot de sentraliserte hubene.
I 2020 var DeFi et eksperiment som kunne mislykkes. I 2025 er DeFi en infrastruktur som må fungere. “Ville vesten” har blitt temmet, ikke av sheriffen, men av ingeniørene, bankfolkene og de millioner av brukere som bestemte at dollarene deres hadde det bedre på en blokkjede enn i hvelvet.
Historien er ikke over. Spenningen mellom personvern og regulering, mellom desentralisering og brukervennlighet, kommer til å prege de neste fem årene. Men når vi ser tilbake på kaoset i 2020 fra 2025 sitt utsiktspunkt, er én ting klart: vi leker ikke lenger. Vi bygger fremtidens penger, én blokk om gangen.
