Markedsjokket i oktober førte til at verdien av aktiva holdt av Digital Asset Treasury Companies (DATs) falt kraftig, noe som førte til omfattende tap.
Selv om noen altcoins har steget, er oppgangen fortsatt utilstrekkelig til å oppveie tidligere nedganger, noe som legger til mer usikkerhet til fremtidige akkumuleringstrategier. Hvilke DATs taper penger, og hvordan reagerer de? Følgende analyse gir et klarere bilde.
ETH, SOL, TON og WLFI-treasuries lider tap i oktober
DAT-trenden ble opprinnelig drevet av suksessen til modeller som MicroStrategy (nå omdøpt til Strategy) med Bitcoin. Den har imidlertid siden utvidet seg til altcoins i påvente av ETF-godkjenninger, institusjonell akkumulering og Bitcoins avtagende dominans.
Disse selskapene bruker markedsverdi for å akkumulere digitale aktiva, inkludert Bitcoin og altcoins som ETH, SOL, WLFI, XRP, BNB og flere andre.
I følge CoinGecko-data rapporterte flere DATs betydelige tap i oktober:
- BitMine Immersion (BMNR): Den 13. oktober kunngjorde selskapet at det hadde 3 032 188 ETH til en gjennomsnittlig kjøpspris på $ 4154 per ETH. Med ETH som handles under $ 4000 i skrivende stund, står BMNR overfor et urealisert tap på nesten 4 %.
- Forward Industries (FORD): Dette selskapet har den største Solana (SOL) treasury, eier 6 822 000 SOL—tilsvarende 1,248 % av totalforsyningen. Med en gjennomsnittlig kjøpspris på $ 232, overstiger FORDs urealisert tap $ 245 millioner, eller omtrent -15,5 %.
- AlphaTON Capital (ATON): Selskapet akkumulerte 11,28 millioner TON, som representerer 0,448 % av totalforsyningen, med en total kostnad på $ 30 millioner. Den nåværende verdien av TON-beholdningen er $ 24,87 millioner, som innebærer et tap på $ 5,13 millioner.
- ALT5 Sigma (ALTS): Selskapet står også overfor et tap på nesten $ 300 millioner etter å ha akkumulert mer enn $ 1,3 milliarder verdt av WLFI, som nå er verdsatt til bare $ 1 milliard.
- Andre selskaper, som Bit Origin, har pådratt seg omtrent $ 2 millioner i tap fra deres DOGE treasury, mens Pineapple Financial rapporterte et $ 2,7 millioner tap på sine INJ-beholdninger.
Flere selskaper akkumulerte XRP i juli og august. De kan også være under vann siden XRP-prisen nå er lavere enn den var for to måneder siden. Imidlertid er nøyaktige estimater ikke tilgjengelige på grunn av manglende offentliggjøring av deres gjennomsnittlige kjøpspriser og totale beholdninger.
Alle disse tapene er urealisert, noe som betyr at DATs kan komme seg hvis altcoin-prisene stiger snart. Imidlertid gjør den nylige markedsnedgangen et slikt scenario stadig mer usikkert.
Mulige konsekvenser når DATs står overfor tap
Når altcoin-prisene faller under gjennomsnittlig anskaffelseskostnad, kan selskaper møte alvorlige økonomiske utfordringer.
Hvis markedet ikke kommer seg innen årsskiftet, vil disse selskapene bli tvunget til å registrere tap i sine kvartalsvise finansielle rapporter, noe som reduserer fortjenesten eller skyver dem inn i netto tap.
Mange DATs bruker også gjeldsinstrumenter—som konvertibel gjeld eller kredittfasiliteter—til å finansiere altcoin-akkumulering. Et kraftig fall i aktivapriser kan utløse margin calls, som tvinger salg til deprimerte priser. Disse salgene skaper realiserte tap og tømmer likviditet.
Videre kan aksjonærenes tillit svekkes, noe som fører til et kraftig fall i aksjekursene. Hvis aksjekursene nærmer seg eller faller under selskapets netto aktivaverdi (NAV), kan ledelsen bli tvunget til å likvidere altcoin-beholdninger for å tilbakebetale gjeld eller finansiere tilbakekjøp av aksjer. Slikt salg kan ytterligere presse altcoin-prisene ned, og skape en nedadgående spiral.
Analytiker Joe Carlasare anerkjente at investorer i disse treasury-selskapene taper penger, og kalte DAT-modellen et mislykket eksperiment snarere enn en svindel.
Etter hvert som oktober skrider frem, ser det ut til at DAT-bølgen bremser ned. Økende makroøkonomiske bekymringer og fornyet tollpress får sannsynligvis flere selskaper til å nøle før de blir med på trenden.
