Den tidligere New York Fed-presidenten, Bill Dudley, advarte tirsdag om at sentralbanken risikerer å miste sin troverdighet. Han pekte på fem år der inflasjonen har ligget over 2 %-målet.
Dudley sa at inflasjonsforventningene kan bli løst fra forankringen. Advarselen kommer samtidig som Kevin Warsh starter sin første uke som Fed-leder, under politisk press for lavere renter.
Fem år over målet
Fed innførte sitt formelle inflasjonsmål på 2 % i januar 2012. Sentralbanken brukte deretter mesteparten av det neste tiåret på å forsøke å få prisene opp mot dette nivået.
Dette bildet snudde tidlig i 2021, da pandemidrevne tilbudssjokk og finanspolitiske stimulanser førte til kraftig prisøkning.
Innen mars 2026 var den samlede inflasjonen for personlig konsum 3,5 % år over år. Kjerneinflasjonen var på 3,2 %. Begge målingene er fortsatt høye etter omtrent 60 måneder med overmål.
Dudley pekte på den amerikanske vekstens motstandsdyktighet som det vanskeligste problemet. Policy-rentene har vært over 4 % siden slutten av 2022, mens arbeidsmarkedet fortsatt er sterkt.
Følg oss på X for å få siste nytt med en gang
Han stilte spørsmål ved om dagens innstilling faktisk er restriktiv. Obligasjonshandlere har gjentatt denne tvilen, da markedene trosser sentralbanken sine signaler om renteutviklingen.
Nøytral rente og en ny sjef
Dudley kom med kommentaren i Bloombergs Surveillance-program, og argumenterte for at strukturelle krefter sannsynligvis har økt den nøytrale renten.
Store kapitalinvesteringer knyttet til kunstig intelligens og økt føderal gjeld kan presse opp den reelle avkastningen investorene krever.
Hvis dette stemmer, er pengepolitikken løsere enn Fed antar.
“Jeg mener at argumentet for å kutte rentene nå er egentlig veldig, veldig svakt,” sa han.
Lange målinger av forventninger har steget, inkludert University of Michigan sin 5 til 10-års forventningsindeks.
Guvernør Chris Waller sin foretrukne to-årige fremtidsindikator har også økt. Det tyder på at prisatferden til husholdninger og bedrifter er i endring.
Kevin Warsh ble innsatt som leder 22. mai etter den snævrest Senatsbekreftelsen noensinne. Han har omtalt inflasjon som et valg sentralbanken kan levere på.
“Ja. Så, jeg er enig med det du og Milton sier, nemlig at inflasjon er et valg. Som du sa innledningsvis, inflasjon og å sikre [prisstabilitet]… Ikke bare er inflasjon et valg, men en solid dollar er også et valg… Inflasjon er et valg, og Fed må ta ansvar for det,” understreket han.
Testen fremover
President Donald Trump har åpent tatt til orde for lavere renter. Warshs svake bekreftelsesmargin gir lite rom for feil. Noen eksperter advarer allerede mot rentekutt før inflasjonsbanen er tydeligere.
Den neste rapporten for personlig konsum forventes mot slutten av juni, og blir første vurdering av Warsh sin periode.
En bevegelse mot 2 % vil kjøpe tid. Et nytt bomskudd vil sette Dudleys advarsel i sentrum for den pengepolitiske debatten.
Abonner på vår YouTube-kanal for å se ledere og journalister gi innsikt fra eksperter
