I 2025 gikk kryptomarkedene inn i en data-definert æra. I årevis stolte investorer på halveringssykluser, on-chain og TVL-diagrammer for å lese sentimentet. Men rammene ble omorganisert.
Dette året falt CEX spotvolumer med 27,7 % mens DEX-aktivitet økte med 25,3 %, og Henley talte over 240 000 krypto-millionærer over hele verden. Med digitale statskasser og institusjoner som investerer milliarder, er spørsmålet for 2026 ikke lenger hvor kapitalen flyter, men hvilke on-chain-metrikker som mest pålitelig avslører markedets neste retning.
For å avdekke disse endringene snakket BeInCrypto med Dune-lederteamet, hvis analyseplattform behandler milliarder av blokkjedehendelser daglig.
Stablecoins: vinnere, strukturell adopsjon og hastighet som 2026s nøkkelmetrik
Stablecoins utvidet seg fra omtrent $ 200 milliarder til $ 305 milliarder i 2025, noe som reflekterer dypere on-chain-nytte i stedet for kortsiktig spekulasjon. De ledende utstederne avslører hvor institusjonell likviditet har beveget seg.
En Dune–Artemis-rapport sa at den totale stablecoin-forsyningen økte med 63 % til $ 225 milliarder innen februar, og behandlet $ 35 billioner i overføringer. USDC doblet seg til $ 56 milliarder mens USDT holdt $ 146 milliarder, mens Ethenas USDe nådde $ 6,2 milliarder — bevis på at investorer foretrekker avkastningsstøttede tokens fremfor spekulasjon.
I et eksklusivt BeInCrypto-intervju avviste eksperter Standard Chartereds påstand om at stablecoins kunne tappe $ 1 billion fra banker i fremvoksende markeder.
Lisks Dominic Schwenter kalte skiftet for “evolusjon, ikke krise,” mens Cork Protocols Robert Schmitt beskrev det som en “andre Bretton Woods” som utvider digitale dollar-baner i stedet for å true lokale banksystemer.
“USDC doblet seg år over år til nesten $ 80 milliarder i forsyning. Ethenas USDe steg fra omtrent $ 2,4 milliarder til $ 14,8 milliarder, mens Plasma—lansert for mindre enn en måned siden—har allerede nådd $ 8 milliarder, og rangerer femte etter on-chain stablecoin-forsyning. Veksten er primært strukturell i statskasser, DeFi-utlån og RWA-oppgjør i stedet for spekulativ etterspørsel.”
Dune-analytikere anbefaler å spore stablecoin-omsetningshastighet—forholdet mellom transaksjonsvolum og markedsverdi—som den tydeligste metrikken i 2026. Det skiller aktiv bruk fra hamstringsatferd.
Tokeniserte RWAs: statspapirer dominerer, obligasjoner tar igjen
Tokeniserte realaktiva (RWA) befestet sin rolle i 2025 da institusjoner søkte høyere avkastning og diversifisering. Statskasse- og obligasjonsprodukter drev ekspansjonen, støttet av dypere DeFi-integrasjon.
En Dune–RWA.xyz-rapport fant at tokeniserte aktiva økte med 224 % hittil i år, drevet av amerikanske statskasser og obligasjoner. BlackRocks BUIDL nådde $ 2,2 milliarder, mens privat kreditt økte med 61 % til $ 15,9 milliarder.
Analytikere sa at RWA nå forankrer institusjonell likviditet og fungerer som en bro mellom DeFi og tradisjonelle markeder.
“Amerikanske statskasser vokste 224 % år over år i TVL, obligasjoner økte med 171 %, og privat kreditt utvidet seg med 61 % hittil i år til $ 15,9 milliarder. Disse kategoriene blir ryggraden i omstruktureringen av kapitalmarkedet. Interoperabilitet og komponerbar finans driver deltakelsen.”
Dunes 2025 RWA-rapport fremhever at år-over-år TVL-vekst og antall unike innehavere forblir de beste indikatorene på institusjonell tiltrekning.
Perpetual DEX volum og nye risikoterskler
Desentraliserte perpetuals overgikk $ 2,6 billioner i årlig volum. Konsentrasjonen av åpen interesse på tvers av toppplattformer ligner nå de tidligere sett på sentraliserte derivatmarkeder.
Bitwises Max Shannon fortalte BeInCrypto at hvis DEX-er fortsetter å vinne markedsandeler, kan volumene nå $ 20–30 billioner innen fem år. Han sa at gearing og handelsomsetning akselererer veksten, med institusjonell oppslutning og klarere regler som viktige katalysatorer.
“Perps-markedet oversteg $ 1 billion i månedlig volum. Hyperliquid, som dominerte med over 70 % av volumet og 90 % av åpen interesse, holder nå 30 % av totalvolumet og 50 % av åpen interesse. Aster på BNB Chain og Variational på Arbitrum er fremvoksende konkurrenter gjennom avkastningskoblede og peer-to-peer-derivater.”
Konsentrasjon av adresser har korrelert med lokal volatilitet. Overvåking av on-chain åpen interesse i forhold til total desentralisert volum kan tjene som en tidlig varslingsterskel for systemisk risiko i 2026.
CEX–DEX likviditetsmigrasjon: Strukturell, ikke midlertidig
I 2025 begynte sentralisert og desentralisert likviditet å divergere. CEX-innskudd var i gjennomsnitt $ 150 milliarder per måned, mens DEX-volumer var i gjennomsnitt $ 500 milliarder og nådde en topp på $ 857 milliarder i juli. Dette gapet signaliserer et strukturelt—ikke forbigående—skifte.
“Hildobbys dashbord viser at etter november 2023 begynte DEX-volumer å overgå CEX-er. I 2025 nådde desentralisert spot $ 857 milliarder i månedlig volum, sammenlignet med CEX-innskudd nær $ 250 milliarder på sitt høyeste.”
Analytikere tolker denne divergensen som en langsiktig rebalansering av likviditet mot tillatelsesløse plattformer, forsterket av forbedrede brukergrensesnitt og institusjonelle forvaring verktøy.
ETF-flows og forsinkelse i on-chain-reaksjon
ETF-innstrømninger vises ikke direkte on-chain, men etterlater målbare spor. Korrelasjoner med stablecoin-bevegelser, mempool-kø og gassavgiftspiker har blitt tettere, og avslører nesten sanntids likviditetsreaksjoner.
“Bitcoin ETF-er holder nå 1,325 millioner BTC—omtrent 6,65 % av tilbudet—verdt $ 149,8 milliarder, med en netto innstrømning på 706 000 BTC siden lansering. IBIT leder med omtrent 28,7 % av AUM-andelen. Bitcoin-absorpsjon ligger på omtrent 3,5 % annualisert, mens Ethereum ETF-er holder 6,75 millioner ETH (~5,44 % av tilbudet) verdt $ 29,2 milliarder, og vokser 4,1 % annualisert. Stablecoin-ekspansjon forblir den raskeste on-chain reaksjonen, vanligvis innen timer etter ETF-strømendringer.”
Checkonchain Analytics medgründer James fortalte BeInCrypto at langsiktige investorer realiserer $ 30–100 milliarder i månedlige gevinster, noe som bremser prisøkninger til tross for sterk etterspørsel.
“Noen innehavere flytter fra on-chain til ETF-er, men de er ikke i flertall,” sa han. “Institusjonelle innstrømninger forblir massive—titalls milliarder dollar. Siden oktober 2024 har IBIT ledet an og er fortsatt det eneste fondet med jevn innstrømning. USA holder nå omtrent 90 % av globale ETF-aktiva.”
Dunes ETF-dashbord bekrefter at on-chain likviditet har en tendens til å reagere innen timer etter store ETF-allokeringer. Dette posisjonerer stablecoin-tilbudet som den reneste indikatoren for nye innstrømninger.
Meme coin-dilemmaet
Meme coins fortsatte å dominere bruker onboarding i 2025, spesielt på Solana-baserte launchpads. Selv om aktiviteten var hektisk, forble overlevelsesratene nær null.
a16z CTO Eddy Lazzarin nevnte at den “kasino-lignende” trenden skader kryptos troverdighet og avleder talent fra innovasjon.
Andre VC-er hevder at meme trading holder brukere engasjert og on-chain, og fremhever en skillelinje mellom spekulasjon og nytte som definerer den nåværende syklusen.
“I løpet av 24 timer ble omtrent 11 600 tokens lansert på Solana-plattformer. Pump.fun alene var vert for 10 704, men bare 0,7–0,8 % ‘uteksaminerte’ til likviditet. Pump.fun opprettholder rundt 79 600 daglige aktive brukere og $ 63 millioner i daglig volum, og genererer $ 602 000 i avgifter. Token-nivå retensjon er minimal, men plattform-nivå engasjement er robust.”
Dataene viser at meme coins forblir sterke inngangsporter, men sjelden utvikler seg til bærekraftige økosystemer. Plattform-nivå DAUs og avgiftsdata er de viktigste indikatorene å overvåke.
Nye NFT-deltakere øker fortsatt
Til tross for dempede handelsvolumer, opprettholdt NFTs en rolle som onboarding-ramper. Minting-data indikerer nye brukerinnstrømninger snarere enn sammentrekning.
“Unike NFT-kjøpere økte fra omtrent 49 millioner i 2024 til mer enn 173 millioner i løpet av de første ti månedene av 2025. Mint-volumer nådde en topp på $ 78 milliarder i november 2024 og stabiliserte seg nær $ 30 milliarder månedlig. Sekundære handler er mindre, men konsistente, og vender tilbake til 2021 aktivitetsnivåer.”
Trenden støtter NFTs som fortsatte inngangsporter til krypto, selv om dybden i det sekundære markedet forblir begrenset sammenlignet med tidlige syklus topper.
DePIN og DeSci: Nyttighet overgår hype
Utover tokenisering og ETF-er, utvidet DePIN og DeSci-sektorene seg stille i 2025. On-chain data antyder at det er fundamentale faktorer, ikke spekulasjon, som driver adopsjonen.
NodeOps medgründer Naman Kabra sa at sektoren “ikke er død—den modnes.” Han sa at DePINs overgang fra hype til infrastruktur speiler Bitcoins tidlige utvikling og “filtrerer ut prosjekter som ikke kan levere reell nytteverdi.”
Dune-rapporten “Onchain Layer of Solana DePIN” talte 238 000 aktive noder på tvers av Helium, Hivemapper og Render, med nesten $ 6 millioner i on-chain inntekter. Kabra sa at sektorens “kjedelige bane” viser varig verdi ettersom desentralisert infrastruktur blir hverdagsinfrastruktur.
“Helium Mobile nådde 462 064 abonnenter og 84 343 noder, og la til over 10 000 nye brukere ukentlig. XNET-bidragsytere økte med 8 % til 827, og Nosana behandlet 2,4 millioner beregningsjobber. Hivemapper og Render viste jevn vekst. Følg med på antall noder, bidragsytere og fullførte jobber—de er de reneste etterspørselsindikatorene.”
DePINs fysiske infrastrukturvekst og DeScis forskningsfinansieringsmodeller illustrerer kryptos gradvise integrasjon i produktive sektorer i den virkelige verden.
2026s mest forutsigende indikator: Stablecoin-tilførsel
Etter hvert som markedsverdien passerte $3,5 billioner og Bitcoin-dominansen steg over 62 %, var det én metrikk som konsekvent forutså prisbevegelse.
“Hvis du bare følger én on-chain metrikk i 2026, la det være stablecoin-tilførsel. Det er den tydeligste indikatoren for ny kapital. Vekst i stablecoins viser omtrent 0,87 korrelasjon med BTC og leder ofte til oppganger. Balanser på børser representerer tørr krutt for neste trekk.”
Stablecoin-ekspansjon fortsetter å overgå ETF-strømmer og finansieringsrater som en prediktiv måling, og definerer likviditetsstrømmen inn i 2026.
Konklusjon: On-chain-data former kryptos neste bølge
Dunes analyser for 2025 viser et modent marked forankret i datanøyaktighet. Stablecoins forblir likviditetens ryggrad, RWAs institusjonaliserer avkastning, og DePIN signaliserer funksjonell ekspansjon.
Etter hvert som 2026 nærmer seg, er on-chain intelligens ikke supplementær—den er suveren. For investorer ligger fordelen i å tolke signaler raskere og renere enn mengden.
