En masseinnløsning av stablecoins kan tvinge Den europeiske sentralbanken (ECB) til å justere pengepolitikken, advarer en høytstående tjenestemann.
Bekymringene øker om risikoen stablecoins utgjør, etter sterk vekst med en markedsverdi som overstiger $ 300 milliarder i 2025.
Den europeiske sentralbanken uttrykker bekymring for stablecoins
Olaf Sleijpen, president for De Nederlandsche Bank og medlem av Den europeiske sentralbankens styre, har advart om at den raske ekspansjonen av stablecoins kan ha alvorlige konsekvenser for Europas økonomi. Han sa at hvis adopsjonen av dollarbaserte stablecoins fortsetter i samme tempo, kan de til slutt nå et nivå der de blir systemisk viktige.
Videre understreket han at en bølge av masseinnløsninger, i hovedsak et løp på stablecoins, kan utløse markedsuro som strekker seg langt utover kryptosektoren.
“Hvis stablecoins ikke er så stabile, kan du ende opp i en situasjon der de underliggende aktivaene må selges raskt,” fortalte Sleijpen Financial Times.
I et slikt scenario sa han at ECB kanskje blir nødt til å revurdere sin pengepolitiske holdning. Ifølge Sleijpen kan sentralbanken bli presset til å justere rentene.
Det er imidlertid uklart om det vil bety å stramme inn eller løsne politikken. Han understreket at myndighetene først ville stole på finansielle stabilitetsverktøy før de endret rentene.
Hypotetisk, hvis investorer skynder seg å innløse stablecoins, kan utstedere måtte likvidere obligasjonseierskap raskt. Kraftige salg kunne øke avkastningen på amerikansk statsgjeld, noe som kan få ringvirkninger i Europas obligasjonsmarkeder.
Når obligasjons avkastning stiger, strammer finansielle vilkår seg til, noe som kan bremse økonomisk aktivitet og påvirke inflasjon. ECB kan da måtte justere rentene, ikke av innenlandske årsaker, men for å motvirke ustabilitet fra kryptosektoren.
Tidligere har Jürgen Schaaf, en rådgiver i ECBs avdeling for markedsinfrastruktur og betalinger, gitt en lignende advarsel. Han advarte om at hvis stablecoins blir mye brukt i euroområdet for betalinger, sparing eller bosetting, kan de gradvis svekke ECBs evne til å styre pengepolitikken.
Schaaf bemerket at dette skiftet kunne speile dynamikken sett i dollarisert økonomier, der brukere graviterer mot dollar for opplevd sikkerhet eller bedre avkastning.
Ifølge Schaaf ville en dominerende rolle for dollar stablecoins til slutt styrke USAs finansielle og geopolitiske posisjon, muliggjøre billigere gjeldsfinansiering og utvide dets globale innflytelse. I mellomtiden ville Europa stå overfor relativt høyere lånekostnader, redusert pengepolitisk fleksibilitet og større strategisk avhengighet.
“De tilknyttede risikoene er åpenbare – og vi må ikke bagatellisere dem. Utfordringene fra ikke-hjemlige stablecoins spenner fra operasjonell motstandskraft, sikkerheten og sunnheten i betalingssystemer, forbrukerbeskyttelse, finansiell stabilitet, pengevervårenhet, databeskyttelse, til samsvar med anti-hvitvasking og terrorfinansieringsforskrifter,” la han til
Økende adopsjon av stablecoins i et ekspanderende marked
Advarslene fra europeiske tjenestemenn kommer på et tidspunkt da stablecoin-industrien opplever rask ekspansjon midt i store reguleringsendringer. Ifølge data fra DefiLlama har sektorens markedsverdi økt med nesten 48 % bare i år. Den ligger nå på over $ 300 milliarder.
Tether fortsetter å dominere markedet med en markedsverdi på omtrent $ 183,8 milliarder. Deres investeringsfotavtrykk har også vokst betydelig. Selskapet er den 17.-største innehaveren av amerikansk statsgjeld globalt — foran land som Sør-Korea.
I tillegg har bruken av stablecoins økt. Månedlige oppgjørsvolumer økte fra $ 6 milliarder i februar til $ 10,2 milliarder i august, en økning på omtrent 70 %.
Forretning-til-forretning-aktivitet har vært spesielt sterk. Den doblet seg til $ 6,4 milliarder per måned og utgjør nå nesten to tredjedeler av alle betalingsstrømmer i sektoren.
Prognoser antyder at ekspansjonen er langt fra over. Citigroup anslår at den globale stablecoin-markedet kan vokse til rundt $ 3,7 billioner innen 2030. Det amerikanske finansdepartementet anslår at markedet kan nå $ 2 billioner så tidlig som i 2028.
Hvis disse prognosene materialiserer seg, vil stablecoins bli dypt integrert i global finans, noe som vil forsterke både deres økonomiske betydning og de regulatoriske utfordringene rundt dem.
