Den nylige bratte nedgangen i markedsverdi i forhold til nettoaktiva (mNAV) for selskaper som har store mengder digitale aktiva, forsterker markedsangsten.
Mandag advarte Standard Chartered Bank om at den fallende mNAV for små til mellomstore digitale aktiva treasury (DAT) selskaper øker markedsrisikoen.
Endret landskap for DAT-selskaper
DAT-selskaper er børsnoterte selskaper som holder og forvalter kryptovalutaer og andre digitale aktiva som kjernevirksomhet.
Disse selskapene skaffer kapital ved å holde Bitcoin, Ethereum og andre digitale aktiva som primære aktiva på sine balanseregnskaper. I motsetning til tradisjonelle selskaper som holder kontanter eller obligasjoner. Denne modellen gir investorer indirekte eksponering mot kryptovalutaer gjennom selskapets aksjer.
Strategy ($MSTR) var svært vellykket fordi det genererte kontantstrøm mens det holdt digitale aktiva. Imidlertid fungerer mange nyere DAT-selskaper primært som rene aktivaeiere.
Standard Chartered-analytiker Geoff Kendrick påpekte at en krise er i emning ettersom disse selskapenes mNAV-er stuper. mNAV er forholdet mellom et selskaps totale markedsverdi og dets kryptoaktiva.
Når dette forholdet faller under 1, blir det vanskelig for selskapet å bruke sine aktiva som sikkerhet for nye kjøp. En ytterligere nedgang i digitale aktivapriser kan til og med tvinge dem til å selge sine beholdninger.
I en forskningsrapport forklarte Kendrick at mNAV for flere store DAT-selskaper har falt under dette kritiske 1-til-1-forholdet. Dette kan føre til en kortsiktig svekkelse av etterspørselen etter kryptovalutaer som Ethereum (ETH) og Solana (SOL).
Kendrick spår at denne trenden til slutt vil føre til en markedsomveltning på lang sikt. Han mener at svakere, underkapitaliserte selskaper vil møte markedspress. Markedet vil tvinge dem ut, og bare store DAT-selskaper som Strategy og Bitmine vil overleve.
Han la til at ETH-fokuserte DAT-selskaper har en mer fordelaktig posisjon enn SOL-innehavere. Denne fordelen kommer fra størrelsen på deres aktiva.