Ethereum kurs går inn i februar 2026 ved et kritisk veiskille. Etter å ha tapt nesten 7 % i januar, avslutter ETH måneden i tydelig kontrast til sin historiske trend. Januars medianavkastning ligger nær +32 %, men i år har utviklingen gått i motsatt retning. Februar har derimot gitt en median gevinst på rundt +15 % siden 2016.
Sist gang Ethereum gikk inn i februar i en lignende posisjon var i 2025. Det året fortsatte svakheten og endte med et månedlig fall på 32 %–37 %. Om 2026 følger det sporet eller bryter ut av det, vil avhenge av samspillet mellom den tekniske strukturen, on-chain-data og institusjonelle strømmer i ukene fremover.
Ethereums februar-historie og et falling wedge gir en høyrisiko-test
Langsiktige data gir et rammeverk for forventningene. Siden 2016 har Ethereum levert en medianavkastning i februar på omtrent +15 %. Det er ikke den sterkeste måneden, men februar har gitt flere oppganger enn nedganger.
Januar forteller en annen historie i år.
I stedet for å følge den historiske mediangevinsten på +32 %, avslutter ETH januar 2026 med et fall på omtrent 7 %. Det plasserer utviklingen nærmere mønsteret i 2025, da svakhet i begynnelsen av året fortsatte til et fall i februar.
Dermed går Ethereum inn i februar ved et veiskille.
Likevel mener ikke alle eksperter at sesongvariasjoner bør behandles som en pålitelig veileder.
Analytikerteamet hos B2BINPAY, et alt-i-ett-kryptoøkosystem for bedrifter, advarer mot å stole for tungt på historiske mønstre.
“Historiske mønstre er ikke noe man bør stole blindt på. De fleste eksisterer av ganske åpenbare grunner,” sa de.
De la også til at ETH for øyeblikket mangler umiddelbare vekstdrivere.
“Men det er ingen reell grunn til å anta at februar må gi oppgang. På dette grunnlaget gir det liten mening å forvente at februar skal bevare noen ‘historisk’ bullish betydning,” understreket de.
De peker dessuten på fjoråret som bevis:
“Selv hvis vi ser på februar 2025 som et eksempel, falt Ethereum med 37 %,” sa de.
Denne skepsisen vises også i den nåværende diagramstrukturen.
I totimersdiagrammet ligger ETH-kursen fortsatt i en synkende kile. En synkende kile dannes når kursen setter lavere topper og lavere bunner. Det signaliserer ofte svakere salgspress og potensiale for en vending.
I dette tilfellet er kilen bred og volatil. Et bekreftet brudd kan tyde på en bevegelse på omtrent 60 %. Dette er et maksimumsmål, ikke en prognose.
Momentum gir et nytt lag med innsikt.
Mellom 17. desember og 29. januar er Ethereum i ferd med å sette lavere bunner i pris. I samme periode holdt Relative Strength Index (RSI) seg nær 37. RSI måler om kjøpere eller selgere har kontroll på momentumet.
Når kursen faller, men RSI ikke gjør det, svekkes salgspresset. Dette gir en tidlig bullish divergens.
Hvis neste ETH kurs-lys holder seg over $ 2690 og RSI stabiliserer seg, øker sjansen for en vending når en lavere bunn er bekreftet i kursen. Men det mangler fortsatt bekreftelse. Det gjør on-chain-data avgjørende.
On-chain-data støtter en oppgang, men troen svekkes
On-chain-målinger gir den første viktige testen. En sentral indikator er Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). NUPL måler urealiserte gevinster og tap.
Ethereums NUPL ligger nå nær 0,19, noe som setter den i «håp–frykt»-sonen.
Dette nivået har historisk betydning. I juni 2025 falt NUPL nær 0,17, mens ETH ble omsatt rundt $ 2200. I løpet av den neste måneden steg kursen mot $ 4800, en oppgang på mer enn 110 %.
Dermed samsvarer NUPL med det kilen og RSI antyder. Salgspresset avtar. Urealiserte gevinster krymper. Det gir rom for oppgang.
Men signalet er ufullstendig. Virkelige markedets bunner oppstår vanligvis når NUPL blir negativ. I april 2025 falt den nær −0,22, noe som markerte full kapitulasjon.
Dagens verdi er fortsatt langt over dette, noe som betyr at det fortsatt finnes mer salgspotensial. Dette antyder lettelsesrallyer, ikke reset av syklusen.
HODLer-atferd forsterker dette blandede bildet. Målingen Hodler Net Position Change sporer om langsiktige investorer akkumulerer eller distribuerer. Gjennom hele januar forble denne målingen positiv.
Akkumuleringen toppet 18. januar på omtrent 338 700 ETH. Innen 29. januar hadde den falt til rundt 151 600 ETH. Dette tilsvarer en nedgang på over 55 %. Så investorer kjøper fortsatt, men med langt mindre overbevisning.
Dette passer med hvordan B2BINPAY-analytikere beskriver det overordnede markedsklimaet.
“Etterspørsel og tilbud er for øyeblikket i balanse: kjøpere er villige til å kjøpe på omtrent samme nivåer som selgerne er villige til å selge….Markedet trenger et tydelig impuls enten oppover eller nedover for at bildet skal bli klarere,” sier de.
Samlet sett validerer NUPL og holderaktivitet en mulig oppgang, men viser svekket overbevisning.
Det flytter fokus til neste avgjørende gruppe: de store pengene!
Hvaler akkumulerer, men ETF-er mangler fortsatt
Store eiere gir et sterkere signal enn institusjonelle investorer.
Data på beholdning hos hval-lommebøker viser jevn akkumulering i januar. Ved starten av måneden kontrollerte hvaler omkring 101,18 millioner ETH. Ved månedsslutt hadde dette steget til ca. 105,16 millioner ETH.
Det er en økning på nær 4 millioner ETH. Dette reflekterer aktivt kjøp under svakhet.
Selv om kursen falt fra toppene i midten av januar, fortsatte store lommebøker å øke sin eksponering. Det støtter ETH oppgangscaset som indikeres av NUPL og kilen.
Dette står i sterk kontrast til 2025.
Ved utgangen av januar 2025 var hvalbeholdningen nær 105,22 millioner ETH. Ved utgangen av februar falt dette til rundt 101,96 millioner ETH. Denne distribusjonen sammenfalt med Ethereums 32 % kollaps i februar. I fjor solgte hvalene. I år akkumulerer de.
Imidlertid forteller inkonsekvente ETF-innstrømninger en mer forsiktig historie. Flere dager med sterk innstrømning ble fulgt av betydelige uttak. Sent i januar var det uttak på over 70 000 ETH-ekvivalenter.
Vil du ha flere tokeninnsikter som dette? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Dette betyr at ETF-er ikke har sluttet seg tydelig til oppgangsbølgen.
John Murillo, Chief Business Officer i B2BROKER, en global fintech-leverandør for finansinstitusjoner, mener januars ETF-atferd reflekterer taktisk posisjonering fremfor fullstendig exit.
“Utstrømmingen av spot-ETH ETF-er i midten av januar ligner mer på en taktisk rebalansering enn en strukturell exit. Den sene månedsvendingen, ledet av store innstrømninger i Fidelitys FETH, antyder at institusjonell atferd blir stadig mer todelt.
…I stedet for en total risikoreduksjon, virker inn- og utstrømning fragmentert mellom utstedere,” sier han.
Etter Murillos syn:
“Januars ETF-dynamikk peker mer på modning enn en fullstendig retrett,” bemerket han.
Murillo advarer om at dersom dette fortsetter, kan derivater ta kontroll over prisoppdagelsen – en nøkkelrisiko for kursen.
“Hvis februar gir hakkete eller dempede ETF-instrømninger mens derivathandelen fortsetter å øke, kan balansen i påvirkning skifte fra spot-etterspørsel til gearede prisbevegelser.
Februar vil sannsynligvis teste om Ethereums kurs er mer forankret i institusjonelle spot-allokeringer eller av momentumdrevet av derivater,” nevnte han.
I skrivende stund er hval-lommebøker optimistiske. Institusjoner forblir forsiktige. Denne kombinasjonen støtter oppganger, men begrenser varigheten.
Ethereum kursnivåer som avgjør februar 2026
NUPL fra tidligere viser at dette ikke er et bekreftet bunnivå. Nedside risiko gjenstår.
Det første kritiske ETH støttenivået ligger nær $ 2690.
Dette samsvarer med den siste støtten på to dager og tidligere konsolidering. En ren lukking under $ 2690 vil signalisere at selgerne tar kontroll. Det åpner for videre nedside mot $ 2120.
På oppsiden må Ethereum først gjenvinne $ 3000. Dette er både en psykologisk og strukturell barriere. Kursen har gjentatte ganger strandet her siden desember.
Å holde seg over $ 3000 vil signalisere at selvtilliten vender tilbake.
Neste motstand ligger nær $ 3340. Dette nivået har stoppet oppganger siden 9. desember. Et brudd her vil markere et meningsfullt skifte i ETHs kursstruktur.
Over dette blir $ 3520 kritisk. Et varig brudd og opphold over $ 3520 vil bekrefte oppgang i momentum og åpne for videre oppside mot $ 4030.
