Den amerikanske sentralbanken (Fed) sprøytet inn $ 16 milliarder i det amerikanske banksystemet 30. desember, noe som markerer den nest største likviditetsoperasjonen siden COVID-19-krisen. Disse midlene ble tilført gjennom dag-til-dag-repovalutaavtaler (repos), slik at den totale mengden amerikanske statsobligasjoner kjøpt via repos i desember nådde $ 40,32 milliarder.
Størrelsen på inngrepet har gjenopplivet debatten om skjulte utfordringer i kortsiktige finansieringsmarkeder, samt hva økende global likviditet til slutt betyr for risikofylte aktiva som Bitcoin.
Feds likviditetsøkning i desember varsler økende press under rekordhøy global likviditet
I følge Barchart var denne operasjonen 30. desember kun overgått av de akutte tiltakene under pandemiperioden i omfang.
Finansiell kommentator Andrew Lokenauth delte bekymringen, og påtpeker at en så stor injeksjon bare gir inntrykk av at “alt er i orden” på overflaten. I et separat innlegg sammenlignet Lokenauth situasjonen med banker som lover aktiva de egentlig ikke har full kontroll over.
Han mener at institusjoner nå trenger kontanter for å dekke forpliktelser knyttet til råvarer og uoverensstemmelser i sikkerheter.
Den amerikanske sentralbankens repo-ordning gir godkjente motparter mulighet til å bytte statsobligasjoner mot kontanter til en fast rente. Dette gjør det mulig for sentralbanken å ha kontroll på kortsiktige renter.
Selv om Fed rutinemessig bruker repo rundt kvartals- og årsslutt, er desember-tallet på $ 40,32 milliarder oppsiktsvekkende. Bluekurtic Market Insights beskrev aktiviteten som en vedvarende “likviditetsstøtte”, og understreket at etterspørselen har holdt seg høy gjennom hele måneden.
Den generelle oppfatningen er at denne økningen reflekterer balansekrav ved årsslutt, og ikke akutt krise. Bankene møter strengere regulatoriske krav i rapporteringsperioder, noe som ofte reduserer viljen til å låne ut i private repomarkeder.
Når dette skjer, henvender institusjonene seg til Fed som en sikkerhet. Likevel tolkes vedvarende bruk av sentralbankens fasiliteter ofte som tegn på underliggende press eller økt risikoaversjon blant motparter.
Bortsett fra repos har oppmerksomheten vendt seg mot siste referat fra Federal Open Market Committee. Analytikere hos Markets & Mayhem trakk frem det de mener er det viktigste: Den såkalte “not QE”-reservehåndteringsordningen til Fed kan innebære oppkjøp av inntil $ 220 milliarder i statsobligasjoner de neste 12 månedene for å sikre tilstrekkelige reserver i banksystemet.
Politiske beslutningstagere understreket at disse oppkjøpene kun er ment for rentekontroll og håndtering av likviditet, ikke som et signal om pengepolitisk lettelse.
Høyere renter møter rekordstor global likviditet mens Bitcoin stopper opp
FOMC-referatet viste også en forsiktig tilnærming. De fleste deltagere vurderte at ytterligere rentekutt kun ville være aktuelt dersom inflasjonen fortsatte å avta som forventet. Flere advarte om at for tidlige kutt kunne forankre høyere inflasjon eller svekke Fed sin troverdighet.
Som følge av dette har markedet skjøvet forventningene til neste rentekutt til tidligst mars 2026, noe som styrker en “høyere, lengre” fortelling selv om likviditeten øker.
Samtidig har global likviditet nådd et nytt toppnivå. Data fra Alpha Extract viser at global likviditet har steget med omtrent $ 490 milliarder. Denne veksten støttes av:
- Bedring i sikkerhetsbetingelser,
- Finansstrømmer som minner om skjult kvantitativ lettelse, og
- Samordnet støtte i ledende økonomier.
Kina starter vanligvis året med økning i likviditeten, mens reguleringsendringer rundt bankenes statsobligasjonsholdninger i vesten også ventes å lette på begrensningene.
Etter å ha oppsummert, argumenterer krypto-fokuserte kommentatorer for at “global likviditet skyter i været” og at Bitcoin etter hvert vil følge etter. Historisk har vekst i global likviditet sammenfalt med sterk utvikling for risikofylte aktiva, inkludert kryptovalutaer.
Likevel har markedsreaksjonene vært dempet så langt. Bitcoin handles fortsatt i et smalt intervall mellom omtrent $ 85 000 og $ 90 000, med lave volumer og beskjeden volatilitet.
Denne avstanden kan gjenspeile kompleksiteten i dagens syklus, der høy likviditet kolliderer med restriktive rentesatser, regulatorisk usikkerhet og vedvarende forsiktighet etter et volatilt år.
Vil likviditetsøkningen i desember vise seg å bli et vendepunkt? Fed tilfører stille støtte til det finansielle systemet, selv om de hevder at dette ikke er lettelser. Likevel kan retningen på likviditetsmomentet ha større betydning enn hvilke merkelapper man setter på det.
