Den amerikanske sentralbankens nylig utgitte referat fra møtet 28.–29. oktober har skapt ny usikkerhet rundt desemberpolitikken, og økt volatiliteten i markedet for aksjer, obligasjoner og Bitcoin.
Selv om referatet kun gjenspeiler økonomiske data som var tilgjengelige ved tidspunktet for møtet, har språkendringen i dokumentet blitt et nytt fokuspunkt for analytikere som dissekerer sentralbankens neste trekk.
Fed-møtereferater viser en knapp majoritet mot et rentekutt i desember
Sentralbanken beskrev at “mange” tjenestemenn så en rentekutt i desember som “sannsynligvis ikke passende,” mens “flere” sa at et kutt “godt kunne være passende.”
I sentralbankobservatørparlør betyr hierarkiet noe. “noen” > “flere”, og “mange” veier tyngre enn begge. Dette indikerer at et smalt flertall motarbeidet rentekutt i desember på tidspunktet for møtet.
Referatet indikerte også fremkommende stresspunkter i pengemarkedene:
- Repo-volatilitet,
- Sviktene bruk av ON RRP, og
- Reserver som driver mot knapphet.
Denne kombinasjonen har historisk sett gått forut for avslutningen av kvantitativ innstramming (QT). Følelsen er derfor at sentralbanken kan være nærmere enn forventet å avslutte reduksjonen av balansen.
Forut for denne utgivelsen hadde markedene allerede redusert risikoen, med Bitcoin kurs som falt under $ 89 000 til det laveste nivået på 7 måneder. Stemningen spredte seg over kryptoaksjer og TradFi-indekser.
Makrotradere sier at den virkelige historien er den knivskarpe naturen ved sentralbankens splid. Referatet indikerer ingen fast konsensus, noe som antyder at desember utvikler seg til å bli en av de strammeste politiske avgjørelsene siden sentralbanken startet sin inflasjonskamp.
Noen tjenestemenn understreket fortsatt høye inflasjonsrisikoer; andre påpekte avkjølte arbeidsforhold og avtagende etterspørsel. Med begge sider som væpner seg med nyere data etter møtet, inkludert mykere KPI, stabile arbeidsledighetstall og kjølende detaljhandelaktivitet, kan desember svinge på de to neste datautskriftene.
For nå kalibrerer markedet seg på nytt til et scenario der likviditeten strammer inn, politisk usikkerhet øker, og Bitcoin ligger i en strukturelt sårbar sone til kjøpere gjenvinner initiativet.
Hvis sentralbanken velger å holde i desember, kan markedene måtte forberede seg på en lengre enn forventet platåfase og mer volatilitet fremover.
